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2022-05-07民生证券股份有限公司熊航,王言海对广州酒家进行研究并发布了研究报告《2022年一季报点评22Q1主业平稳增长,速冻及餐饮业务收入高增》,本报告对广州酒家给出买入评级,当前股价为22.36元。
广州酒家(603043) 事件4 月 27 日,公司发布 2022 年一季报,22Q1 实现营收 7.47 亿元,同比+11.51%。全年归母净利润 0.53 亿元,同比+10.36%。 22Q1 主业收入整体稳健,速冻业务及餐饮业务收入均高速增长。22Q1 公司收入、利润均保持平稳增长,两者增速基本一致,公司主业经营较为稳健。分业务看,22Q1 月饼产品/速冻食品/餐饮业务/其他产品分别实现营收 0.08/ 2.74/2.18/2.35 亿元,同比分别-2.26%/+27.66%/+26.14%/-11.29%。公司速冻业务保持高速增长, 原因预计是 22Q1 局部疫情对速冻产品的需求有正面的推动作用。餐饮业务收入同比高速增长,原因是 22Q1 广东地区受疫情影响较小,各门店开工率及上座率较高,餐饮业务整体景气度较高。 分渠道看,22Q1 直销/ 经销渠道分别收入 3.72/3.64 亿元,同比+13.88%/ +8.73%。公司渠道收入分布较为平衡,直销渠道收入增速略高于经销渠道。分区域看,22Q1 广东省内/境内广东省外/境外地区分别实现收入 6.12/1.13/ 0.10 亿元,同比分别+10.60%/+15.94%/+2.71%。广东省内为公司最主要收入来源;境内广东省外收入增速较高,显示公司外埠市场拓展顺利。 从经销商数量看, 22Q1 广东省内/境内广东省外/境外分别有经销商 589/401/17家,同比分别+6.32%/+30.19%/+13.33%。广东省内渠道相对稳定,经销商数量小幅增长;境内广东省外的渠道扩张速度较快,经销商数量增加较大。 主业毛利率小幅提升,销售费用率略有提高。22Q1 公司整体毛利率为30.31%,同比+1.32ppt。公司毛利率小幅提升,主要原因预计是速冻产品收入结构有所改善,提升毛利率水平;餐饮业毛利率受开工率及上座率较高影响,预计同比提升较为明显。 22Q1 销售费用率为 9.49%,同比+0.70ppt, 原因预计是公司渠道推广费用有所上升。管理费用率为 9.22%,同比-0.16ppt 。研发费用率为 2.19%,同比+0.06ppt。财务费用率为-0.38%,同比-0.01ppt,原因是利息收入增长幅度略高于利息费用。 投资建议预计 22-24 年公司实现营收 47.55/56.30/65.81 亿元,实现归母净利润 6.66/8.07/9.54 亿元,折合 EPS 分别为 1.17/1.42/1.68 元,目前股价对应 22-24 年 PE 为 19/16/13 倍。 公司目前估值低于速冻食品板块 22 年 32 倍估值水平(Wind 一致预测) ,梅州基地产能有望在 22 年逐步释放;疫情缓解后餐饮业务有望继续复苏,中长期成长性良好,维持“推荐”评级。 风险提示行业竞争加剧,食品安全问题;疫情反复影响超预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,海通证券汪立亭研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达96.07%,其预测2022年度归属净利润为盈利6.39亿,根据现价换算的预测PE为19.79。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有25家机构给出评级,买入评级17家,增持评级8家;过去90天内机构目标均价为28.28。证券之星估值分析工具显示,广州酒家(603043)好公司评级为4星,好价格评级为3星,估值综合评级为3.5星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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民生证券:纺织行业景气度回升 相关设备有望受益
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民生证券给予广州酒家买入评级
2022-05-07民生证券股份有限公司熊航,王言海对广州酒家进行研究并发布了研究报告《2022年一季报点评22Q1主业平稳增长,速冻及餐饮业务收入高增》,本报告对广州酒家给出买入评级,当前股价为22.36元。
广州酒家(603043) 事件4 月 27 日,公司发布 2022 年一季报,22Q1 实现营收 7.47 亿元,同比+11.51%。全年归母净利润 0.53 亿元,同比+10.36%。 22Q1 主业收入整体稳健,速冻业务及餐饮业务收入均高速增长。22Q1 公司收入、利润均保持平稳增长,两者增速基本一致,公司主业经营较为稳健。分业务看,22Q1 月饼产品/速冻食品/餐饮业务/其他产品分别实现营收 0.08/ 2.74/2.18/2.35 亿元,同比分别-2.26%/+27.66%/+26.14%/-11.29%。公司速冻业务保持高速增长, 原因预计是 22Q1 局部疫情对速冻产品的需求有正面的推动作用。餐饮业务收入同比高速增长,原因是 22Q1 广东地区受疫情影响较小,各门店开工率及上座率较高,餐饮业务整体景气度较高。 分渠道看,22Q1 直销/ 经销渠道分别收入 3.72/3.64 亿元,同比+13.88%/ +8.73%。公司渠道收入分布较为平衡,直销渠道收入增速略高于经销渠道。分区域看,22Q1 广东省内/境内广东省外/境外地区分别实现收入 6.12/1.13/ 0.10 亿元,同比分别+10.60%/+15.94%/+2.71%。广东省内为公司最主要收入来源;境内广东省外收入增速较高,显示公司外埠市场拓展顺利。 从经销商数量看, 22Q1 广东省内/境内广东省外/境外分别有经销商 589/401/17家,同比分别+6.32%/+30.19%/+13.33%。广东省内渠道相对稳定,经销商数量小幅增长;境内广东省外的渠道扩张速度较快,经销商数量增加较大。 主业毛利率小幅提升,销售费用率略有提高。22Q1 公司整体毛利率为30.31%,同比+1.32ppt。公司毛利率小幅提升,主要原因预计是速冻产品收入结构有所改善,提升毛利率水平;餐饮业毛利率受开工率及上座率较高影响,预计同比提升较为明显。 22Q1 销售费用率为 9.49%,同比+0.70ppt, 原因预计是公司渠道推广费用有所上升。管理费用率为 9.22%,同比-0.16ppt 。研发费用率为 2.19%,同比+0.06ppt。财务费用率为-0.38%,同比-0.01ppt,原因是利息收入增长幅度略高于利息费用。 投资建议预计 22-24 年公司实现营收 47.55/56.30/65.81 亿元,实现归母净利润 6.66/8.07/9.54 亿元,折合 EPS 分别为 1.17/1.42/1.68 元,目前股价对应 22-24 年 PE 为 19/16/13 倍。 公司目前估值低于速冻食品板块 22 年 32 倍估值水平(Wind 一致预测) ,梅州基地产能有望在 22 年逐步释放;疫情缓解后餐饮业务有望继续复苏,中长期成长性良好,维持“推荐”评级。 风险提示行业竞争加剧,食品安全问题;疫情反复影响超预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,海通证券汪立亭研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达96.07%,其预测2022年度归属净利润为盈利6.39亿,根据现价换算的预测PE为19.79。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有25家机构给出评级,买入评级17家,增持评级8家;过去90天内机构目标均价为28.28。证券之星估值分析工具显示,广州酒家(603043)好公司评级为4星,好价格评级为3星,估值综合评级为3.5星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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