民以食为天系列三十五，中炬高新——前期很规律，目前的大跌也是确定性！

营业收入

扣非净利润

市值

投资者收益

数据总结

营业收入增长10倍 

扣非净利润增长12倍

市值增长12倍

投资者回报20倍

近乎完美的数据，1999年统计至今23年，投资者回报最高53倍，即使现在估值降低，仍然有20倍的投资者回报，每年接近一倍的回报率，除了赚到了公司财务增长的钱，估值的钱也赚到了！你也太牛了！

近几年40%的毛利率，净利率更是逼近20%，卖酱油这么赚钱的吗？！又一个赚钱机器！

募资5个亿，分红12次，分红15亿！真是一家好公司啊！好的不能再好了！所有企业请向中炬高新看齐

看看他家的拳头产品！100%的调味品，具体点是什么？

我们发现除了调味品，还有两个是房地产开发和汽车配件业务，这是要干啥？不老老实实的卖酱油，这要搞哪样？难道你要学皇氏集团和雅戈尔吗？

虽然营收占比只有2%，但是这个 2%是拿多少投入换来的？这个咱也不知道啊，但是肯定是要投钱 的，具体投了多少咱们也不知道。

晒足180天！还记得这个脍炙人口的广告词吗？

对喽，厨邦酱油就是他们家的，还有美味鲜！

海天味业和中炬高新，就好比白酒中的茅台和五粮液！行业雪道很长，雪也很厚，所以这个酱油的赛道很容易出现百亿级别，千亿级别的大公司！这么赚钱的行业，竞争相比也很激烈，上市公司就有几家，昨天说的海天，今天的厨邦、加加食品、千禾味业等。

行业没问题，公司也不错，看看ROE和估值。

ROE一路小跑走向胜利

别看我们起点低，就因为起点低，才会有50倍的投资者回报，你起点就在天花板上了，透支了未来几十年的利润，你还有什么股价上涨的空间吗？想想我们可爱的中国石油。

5%左右破净就是机会，现在20%了，3倍的PB也支撑的住。

差的时候没有溢价的能力，好的时候至少应该享受1倍的溢价能力。

所以最终的买入区间就是1倍PB-6倍。

PB1999年-2014年

你有两年的时间考虑是否可以买入

1999年 -2015年利润

1999年-2015年估值

按照行业老大的标准，咱们起码值个30倍估值。

1999年市值16亿，利润7000万，23倍估值明显低估了，所以上涨是一定的；

2001年40倍估值，50亿市值，有点高，因为利润涨的没有市值快，所以市值蒸发了，那接下来就是利润下滑的时候，利润直接从1亿下滑至2500万，只剩下1/4的利润了，所以市值从 40亿，跌到了16亿，一样剩下了1/4，所以你看到中炬高新的市值是紧贴着利润走的，利润起来了，市值马上拉起来，非常有效！

2007年业绩上涨了2倍，市值直接从20亿炒到了70亿，其中利润贡献肯定是有的，但是剩下的就是投机客们的杰作了。

看看细节图

你会发现他跟指南针似得，特别灵敏，业绩一涨，市值马上拉升，这应该是从1季报开始的，利好马上就起来，然后2018年出一季报了，不如2017年同期，直接市值蒸发。

利润真真实实的摆在这里，一点虚的也没有， 2015年的2亿到2020年的9亿，增长了足足4.5倍！这几年的涨幅二师弟猜测至少得有4.5倍！要不 就不对了，不符合价值规律了，咱们先看看。

2015年-2020年利润

看来还说少了，利润贡献了4.5倍涨幅，估值贡献了3.5倍涨幅，来看看这几年的估值

利润增长4.5倍，估值增长1.6倍，4.5X1.6=7.2倍回报！

经历了一轮戴维斯双击，最终成就了8倍左右的涨幅！！！

市值直接腰斩

腰斩的合理性在于

1、年中财报利润下滑，2021年中报，业绩2.69亿，同比2020年减少40%利 润，这意味着，即使2021年Q3Q4等于2020年的话，业绩也就只有7.24亿乘以30倍的估值，就是210亿。

当然 这是等于2020年业绩的情况下，现在的市值刚刚好，但是我们无法知道 2021年的业绩到底是多少？2020年的9亿是否是最高点，这些都是不确定的！

2、估值的降低，2020年660亿市值的可是有73倍的估值，现在230亿市值对应的估值只有26倍了！

现在可以买入中炬高新吗？

当然可以，连上帝都不能干涉你的选择，但是我们要知道，选择是有代价的！那么现在的价格买入中炬高新的代价是什么？

1、时间成本，距离2021年的年报公布还有将近半年的时间，这中间还有Q3数据的报告，要是业绩再次下滑，那么大概率整年的业绩是下滑的，要是业绩下滑到7亿，这个公司的价值只有210亿，要是跌到6亿呢？价值只有180亿！这个是我们不确定的！也就是现在买入，虽然行业是好行业，公司也是好公司，但是目前介入无异于赌博！

2、最好的情况，2021年的年报=2020年的年报，因为业绩同比已经落下很多了，除非Q3Q4业绩弯道超车，这样最好的情况就是9亿利润，折合30倍估值就是270亿，现在还有20%的利润空间！

最好的情况赚20%，还是小概率的，业绩稍微下滑那也就是230亿左右市值来回摩擦，要是业绩下滑严重，200亿这个关都不一定守得住！

巴菲特告诉过我们，一把手枪里面有6个弹孔，但是只有1发子弹，对着脑袋开一枪，一枪100万，你干吗？当然不干了，那现在的中炬高新相当于6个弹孔，4发子弹，让你对着脑袋开一枪，一枪500万，你干吗？！

请注意概率=风险！