通胀时代，食品饮料公司产品涨价给投资者的启示

作者张宁

 近期A股很多食品饮料上市公司公告了产品“提价”，下面的图表梳理了很多公司提价公告的细节，尤其三季度以来众多，涉及到了生活的方方面面，随着价格的提升预期，对应公司的股价也随之上涨，为近期“低迷”的市场环境中难得的亮点之一。

 面对通胀压力，众多食品饮料公司的表现让投资者对这个行业重新认识，长期能“提价”的生意更值得大家关注。

 以前的文章写过，2000-2019年的二十年间，28个申万一级行业中，食品饮料指数是涨幅第一的。随着人民生活水平不断提高，消费数量和产品价格的不断提升，企业利润也随之大幅增长，最终股价也跑出了长牛走势。
 近期平安证券也复盘了近十五年的四次涨价潮，有很多借鉴和启发。研究指出，回顾历史，从2006 年起，我国共出现了4次PPI的大幅上涨，也带动了食品饮料行业出现了4次涨价潮。16-17年第三轮涨价潮的情况与本轮最为相似，均是由 PPI向CPI传导，产品提价较原材料成本上涨滞后1-2 个季度，龙头公司率先提价。受行业竞争及传导周期影响，产品提价较原材料成本上升存在一定的滞后期。一般龙头率先提价后，其余竞品企业才会跟随性提价，一般跟进时间在3-6个月左右。
 以调味品为例，2017年1月海天率先提价后，美味鲜、千禾味业、李锦记均在2017年3月跟进。提价效应大约会在1年左右的时间体现，盈利能力改善的企业会迎来股价的长斜率上涨。报表端的滞后期大约在一年左右，主要表现为公司净利润率的提升。这一年投资者情绪的“变化”太快了。拿“酱油”举例，年初海天味业从167元跌到85元，跌幅近50%。
 原因多种多样，主要是受到了社区团购模式引发了部分产品降价的影响，最终公司利润增长不及预期，因为股价下跌。受到波及，排名第二的酱油企业中炬高新从82元跌到了最低的27元左右，跌幅67%。随着材料成本的上升，9月份海天味业提价，这波反弹上来已经从86元涨到了123元，反弹超过了40%。同时在社区团购的销售模式中，海天产品的占比不断提高，更加强化了自己的龙头地位，强者恒强的状态更加明显。
 一年不到，从对环境变化的“悲观”，到提价能力的“惊艳”，最后到龙头地位的更加确，公司还是那个公司，变化的只有投资者的心情，这个案例非常值得投资的深思，什么是最该关注的呢？
 这次我们举例的是食品饮料公司的长期提价能力，能更好的获取长期稳定的成长，使得企业利润能跑赢通胀水平。在其他行业中，我们也要不断发现其反应长期价值的特点，把握住长期价值。
 投资者应该更多关注长期价值的变化，未来随着机构投资者占比不断提高，投资者越来越成熟，这种趋势会更加明显。投资者忽略更多的股价波动的表象，看清长期成长的逻辑，持续跟踪行业和公司的变化，才能更加有心面对未来的变化。