三、啤酒受疫情及极端天气影响，预计三季度业绩表现

三、啤酒受疫情及极端天气影响，预计三季度业绩表现一般受局部疫情及暴雨天气等影响，三季度主要啤酒企业销量承压，但产品结构升级持续推进，中高端产品增速较快，具体来说

1）青岛啤酒销量方面，预计三季度销量同比下降8%，其中，7、8、9月销量分别同比下滑-9.4%、-4%、-11%；价格方面，产品结构升级持续推进，超高端、经典、1903、白啤表现优异，预计三季度吨价增速有望实现中大个位数提升。

2）重庆啤酒销量方面，三季度娱乐渠道和餐饮渠道受到一定影响，预计增速环比有所回落，其中，预计明显产品乌苏1-10月实现82万吨，销量有所放缓，主要是由于去库存；价格方面，9月疆内乌苏全系列产品调价落地，疆外预计10月中下旬对乌苏、乐堡等产品局部提价（大瓶乌苏预计提价4-6元/瓶），小瓶乌苏推进换代升级。

3）珠江啤酒销量方面，预计三季度整体销量基本与去年同期持平，其中，9月销量预计同比增长5%左右；价格方面，公司积极推进中高端产品渠道开拓，预计三季度吨价有所提升

四、调味品当前基本面仍处于调整中，预计三季度业绩仍存在一定压力，但板块存在提价预期上半年调味品板块表现较弱的主要原因为销售情形偏弱、以及成本压力较大，当前基本面仍处于调整中，预计三季度业绩相比二季度略有改善，但仍存在一定压力

1）海天味业库存接近3个月左右，仍然略偏高，从收入来看，预计海天7-8月同比小幅下滑（-2%），9月同比增长（+10%），环比改善（+10%以上）。

2）千禾味业9月和8月在总量上有一定回暖，但在零添加品类同比下滑较多，醋跟料酒等二级品类的也有一些下滑。

3）中炬高新从收入来看，预计中炬7-8月同比下滑（-10%），9月至今同比增长，环比改善；从库存来看，全国整体持续处于历史较低水平（约1个月）。

整体而言，调味品三季度业绩相比二季度已经出现一定改善，但当前渠道结构的调整仍在进行中，终端消费力也仍处于恢复通道中，因此，对板块三季度的业绩预期不宜过高。