赴美上市能为路特斯带来什么？丨汽车预言家

文｜郭岩

设计｜李正伟

1月31日，一份有关路特斯上市的合并计划流出，刺激了汽车行业与资本市场的敏感神经。

在这份计划中，几个关键息爆出，一度成为外界剖析路特斯后续发展的几个切入口

路特斯科技与LCAA达成并购协议，于2023年下半年完成合并；

合并公司将更名为路特斯科技，在纳斯达克上市，股票代码“LOT”；

完成合并后，新企业估值约为54亿美元。

完成合并后，吉利控股、Etika和蔚来资本等所有路特斯科技现有股东，持合并后公司89.7%的已发行和流通股本。

募集款项用于加速产品创新、开发新一代汽车技术、拓宽全球分销网络，以及路特斯的日常企业经营。

基于这些息，舆论猜测推动路特斯上市的可能性有3个

1、背靠吉利母体，在集团其他单独业务线相继独立上市后，吉利需要更多的拼图去强大资本的帝国；

2、造车是烧钱的，上市能让路特斯多增加一条融资或退出的渠道，股东可以灵活；

3、将路特斯IPO与李书福个人情感绑定，认为过去吉利汽车发展之路是自下而上的，路特斯之于李书福有如事业图腾一般，完成上市是李书福个人梦想的又一次实现。

其实路特斯IPO事件，推动因素的并不复杂。作为与法拉利、保时捷齐名的三大跑车，路特斯是三家中最后一个开启上市计划的品牌。

去年9月，在保时捷法兰克福成功上市后，创下欧洲近十年来最大规模的IPO，企业成功套现195亿欧元时，市场已经给出明确号“资本对于跑车品牌IPO并不反感”尤其是对于可能改变业态的企业出现，资本也许还会更加开放。

因此相比于一些“阴谋论”，我们也从一些客观的息重新去思考，从路特斯为什么会选在这个节点？为什么要选择海外？以及成功IPO对一个跑车品牌具体意义到底是什么？

去年底，曾有机构提出“短期内新能源企业上市节点不理想”的观点。主要原因是新能源汽车渗透率当前虽处提升状态，但行业贝塔属性开始加速弱化，以往汽车自上而下的投资逻辑已经受到了挑战。尤其是2022年下半年，部分公司IPO后投资者倒挂情况屡次发生，加之一些黑天鹅事件的影响，资本不得不重新考虑新能源产业，尤其是针对整车的投资逻辑问题。

有关新能源的投资“资本到底是该自上而下，还是深耕细作”开始反复被争论。在今年1月份，中金公司发布的预测报告中也指出，相比于内燃机，纯电市场在三年内都会处在一种技术革新，场景设计，以及商业探索的阶段。言外之意，未来一年内市场都很难形成一套公认的规则体系。这对于现阶段主要资金优势与资源优势都集中在国内的路特斯来说，年内赴美IPO确实存在风险出现的可能。

虽处下行期，但产业和资本不会坐等下行期过去。市场必然会需要花更多的时间和精力去甄别和探索，间接提升对企业，对团队能力的要求。但好处是对于有长期经营意愿的企业，短期影响可以忽略不计，即便出现影响，也可以被时间冲淡、摊薄。

事实上，按照经济的规律与走向，往往越是在下行期持续出招的企业，相反越有机会迎来乍暖还寒的时候。尽管资本近年紧缩，但对新汽车的长远盈利一直都有很高期望，甚至是外界难以想象的乐观，类似号对于坚持落地“Vision80”战略，且坚持要做时间朋友的“路特斯”来说，资本的影响并不大。

基于全球化基因与未来品牌的辐射范围，路特斯最好归宿就是海外资本市场。上市不仅象征这家国际化品牌重回世界的视野，还标志路特斯品牌以全新的运营模式的发展将进入到一个全新的阶段。尤其是得到合理资本化运作的赋能后，不仅能够让路特斯的未来发展更自由、更灵活的，还能间接去推动整个市场对跑车电动化领域的重新审视，对未来电动车市场细分化发展带来益处。

因此，坚持上市计划的推进，说明了路特斯股东及经营团队，对于整个品牌复兴和成为主流是有心的，更清楚认识到了上市对路特斯的好处到底是什么，如果我们从外部视角去分析，至少有几点利好是明确的

1、强化路特斯的品牌地位与市场需求。过去的70年，背靠历史遗留的财富决定了路特斯与保时捷、法拉利之间形成了深刻的市场认知。但新汽车时代到来，传统能源向新能源逐渐切换，跑车市场竞争与资本化之间将会进入到一个双向赋能的阶段。

对路特斯而言，就需要拥有明确的发展属性才有可能在曾经三大超跑中进一步脱颖而出。IPO在某种程度上，即是帮助路特斯从真实需求中挖掘更清晰的企业与产品定位，使其与其他超跑品牌形成足够差异化的重要手段。

2、提升路特斯国际化属性的竞争优势。不同于大多数新能源车企“上市即找钱”，背靠“吉利母体”、马来西亚DRB·HICO集团（国资背景 堪称马来西亚的一汽）、蔚来资本等资方，现阶段，路特斯大概率是没有太迫切资金压力。但赴美上市成功，却能最大限度帮助路特斯提升国际化品牌的优势价值。

与早期国内新势力造车赴美上市的背景有所不同，路特斯原生的全球化属性，海外资本市场才是路特斯IPO的最好归宿，彼此之间不仅能相互影响，还有望形成更深的赋能关系。

3、卡位市场，打造全球电动跑车第一股。在谋定向电动化转型，同时彻底与传统能源做切割的跑车品牌中，路特斯毋庸置疑是第一家，即便保时捷去年9月的上市行为早于路特斯，但在企业实际经营层面上，无法撼动路特斯在上市后即成为“全球电动跑车第一股”的身份。在资本的逻辑里，商业的合理性、创新性才是核心价值与投资聚焦点，因此率先卡位市场，路特斯的资本利好才能更突出。

在刚刚接手路特斯的工作时，冯擎峰曾把盘活路特斯比喻成一位有70多年经验的老人再次创业。严格的来讲，并购完成后的几年，路特斯都在为创业做准备，从上市成功的那一刻，这位老者的创业才算进入高潮。

上市后，路特斯将会对资本市场彻底“透明化”，不仅仅是销量，模式、体系、理念...这家顶着“电动跑车第一股”企业的一切，都将接受来自市场全方位评估。

尤其在新造车发展到今天，去泡沫化成为市场的一种习惯认知后，留给路特斯再继续去打磨与微雕的时间会越来越少。

此外，不管路特斯与法拉利、保时捷，曾经产品或底蕴上的相似度有多大，回到资本的逻辑与概念下，他们都将被重新拉回新汽车的这条赛道上，去共同面对跑车品牌电动化进程中，关于“用户感知匮乏”的问题，这决定了路特斯会相比保时捷与法拉利更艰难。

不过，路特斯对IPO的大胆坚持，让外界对这家拥有浓厚底蕴的汽车品牌的复兴有了更多期待，也让未来传统品牌转型与融合增加多了一个可借鉴和参考的案例。毕竟汽车生意的发展从来不是颠覆，而是有传承的创新，相IPO能把路特斯变得更好。