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明年一季度或存在继续降准降息的可能中金公司（60

作者：地球仪
2021-12-21 09:19:59
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明年一季度或存在继续降准降息的可能中金公司（601995）指出，本次LPR下调早于我们的预期，彰显在财政发力受掣肘，需要松货币以稳增长的迫切性。在去年贷扩张再度推升房地产反弹后，房地产严监管带动金融周期继续下行调整，“紧用、松货币、宽财政”仍是未来一段时间的政策组合。但由于地方政府隐性债务化解的刚性要求，以及各地收入分化、部分地区三保压力大，财政发力或有掣肘，11月在项目和资金均到位，双控、天气和疫情影响均消退的情况下，基建增速继续弱于预期、甚至转负，或可见一斑。“准财政”方面，央行或进一步通过再贷款再贴现和结构性贷政策，加大对科创、绿色、小微的贷支持。但考虑到今年绿色贷款余额同比已大增28%，过去两个季度新增小微贷款同比增幅收窄，我们预计仍需全面降准和降息来进一步降低实体融资成本以稳贷、稳增长。考虑到两次降准、结构降息以及存款上限改革或才为LPR调降积累了一个步长，预计下次降息或采取LPR和MLF/OMO利率同降的方式

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