2018上半年新三板并购市场回顾

　　2018年Q1新三板并购报告：新三板拟IPO遇冷，并购市场保持活跃，各方踊跃进场

　　2018年以来，IPO审核越来越严格，盈利可持续性可能已成为拟上市企业面前的巨大挑战。在此形势下，不少拟上市的新三板企业纷纷终止IPO，可能成为新三板被并购企业的一员。新三板公司作为并购标的，优势主要在于信息披露公开，收购方比较容易寻找和对接，且对接后获取企业的业务和财务信息更方便，有利于筛选和决策。除此之外，新三板企业财务相对规范，有利于收购方推进并购重组。

　　2018年Q1新三板并购的主要特征有：（1）上市公司青睐业务协同标的，收购金额超所有并购新三板交易总额的六成；在8起上市公司收购新三板公司的交易中，上市公司与新三板公司业务协同，总交易金额为36.75亿元，在所有新三板公司被并购的总金额60.27亿元中占比达60.98%，平均交易金额为4.59亿元；（2）非上市公司（含私募、个人）收购交易占比大，好挂牌企业所处平台价值；在2018年Q1期间，非上市公司（含私募、个人）收购新三板公司的交易数量达到46起，占比66.67%。收购人认同新三板标的企业内在及挂牌企业平台价值，自信通过注入资本与产业结合，或引入新的产业，提高公司的未来盈利能力；（3）新三板公司发起并购倾向股份支付，以产业并购为主。本期有15起新三板公司发起并购事件，在总交易量占比21.74%。总交易金额102.39亿元，平均交易额6.83亿元。9家使用纯股份支付，3家使用现金+股份支付，纯股份及混合支付占比高达80%，说明新三板公司股票价值具有一定的市场接受度；15起并购中有12起属于产业并购，体现出挂牌企业注重协同，具备产业战略思维。

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　　2018年Q2新三板并购报告： 并购金额创新高，大宗并购案频现

　　2018年Q2新三板并购市场依然活跃，总交易额182.03亿元创2017Q1以来的新高，同比增长28.75%，虽然交易数量同比减少20.25%，但平均交易额同比上升49.74%达2.89亿。（1）并购方向上，被并购比例上升；63起的重大并购交易案例中，新三板公司被并购共56起，占比88.89%，环比增长10.63%，其中有10起为上市公司收购新三板公司；（2）并购目的上，产业并购仍为主流；2018年Q2期间，产业并购数量为38起，在所有并购重组交易数中占比达60.31%；（3）支付方式方面，纯现金仍为主要支付方式；本期63起交易中，纯现金支付方式的交易数量为50起，占比79.36%；7起采用纯股份支付，占比11.11%。

　　新三板公司被上市公司收购的10起交易中，总交易额为82.62亿元，在所有新三板公司被并购的总金额179.15亿元中占比48.35%，平均交易金额为8.65亿元。其中收购金额最大的是【金隅集团(601992)、股吧】（601992）以交易对价40.18亿元收购环渤海（832337）。

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