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A股的股票和基金为什么总是出现溢价

作者：天雨流芳
2020-05-31 14:56:26
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A股股票相对港股溢价截至5月27日，在A股和港股同时上市的股票中，A股相对港股均为溢价，A/H溢价最低为0.66%，最高则达到557.58%。究其因，一方面，A股散户多，导致投机性较浓；另一方面，A股没有做空机制，导致A股容易涨但不容易跌。

分级B基金溢价5月27日，申万菱基金、鹏华基金、中保诚基金、交银施罗德基金、招商基金等多家公司旗下17只分级基金发布B份额溢价风险提示公告。与A股相对港股溢价类似，分级B基金溢价也是由于没有做空机制，因此缺乏套利盘的打压。另外分级B基金内含杠杆机制，因此又被称为杠杆基金。在杠杆的作用下，分级B基金的溢价率就会成倍增加。

油类基金溢价截至5月25日，油类基金依然有较大的溢价，其中油基金、南方油、嘉实油的溢价率分别达到40.91%、28.10%、17.29%。究其因，一方面是油类基金本身的缺陷，比如期货合约转月引起的成本（特别是换到价格更高的月份，等于成本提高，比如油宝事件中，中行较晚实施移仓换月，导致巨额亏损）、没有做空机制导致溢价；另一方面是QDII基金的缺陷，QDII基金有投资限制、双重管理费（投资海外ETF的时候）、汇率成本、流动性问题（流动性较差，导致场内价格偏离场外价格）。因此，油类基金溢价比较普遍，特别是油期货大幅下跌的时候，油类基金溢价最严重。

投资建议高溢价意味着高成本，投资需要避免高溢价的股票和基金。

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