唐光诚
之前想当然买了永辉超市,且在2020年上半年还挣了钱。但这次买入,亏损大于之前的盈利。一、想当然的理由1、民生超市,生鲜是其特色。自己消费体验好。2、有名气。3、过去涨的多,近期跌的多。4、股票回购截至2021年4月12日,公司以集中竞价交易方式累计回购股份285538319股,占公司总股本3%,回购成交最低价为6.66元/股,最高价为8.14元/股,支付的资金总额为人民币2,111,763,974.99元。二、读财报今天了永辉超市的年报和一季报,终于认识到公司的业绩不好了。业绩不好,有一个因是护城河不够深或商业模式不好,受到电商的挑战。2020年四季度归母净利润-2.34亿元,归母扣非净利润-9.39亿元。今年一季度归母净利润0.23亿元,归母扣非净利润1.73亿元(同比-86.59%)。同时一季报3.4 预测年初至下一报告期期末的累计净利润可能为亏损或者与上年同期相比发生重大变动的警示及因说明“2020年下半年开始,受疫情及多种复杂因素的影响,居民收入增速放缓,居民消费倾向下降,实体零售行业承压,结合2020年下半年及2021年一季度公司实际业绩表现,以及市场上社区团购业务烧钱对公司业务的短期影响,公司预计2021年上半年营收增速与上年同期相比可能出现一定幅度的下滑。同时,考虑到2021年新租赁准则执行以及公司持有的部分金融资产公允价的回落,2021年上半年公司归母净利润可能出现亏损。”(一)对永辉超市重的财务指标,说明如下1、近三年ROE7.89%、7.96%、8.80%。2、近三年毛利率22.15%、21.56%、21.37%3、近三年三项费用率20.86%、19.02%、19.27%4、近三年净利率1.41%、1.71%、1.77%5、近三年投资活动净现金流-36.69亿元、-45.01亿元、-21.71亿元。说明主要是投资支出中的“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”和“投资支付的现金”。(二)指标说明1、ROE数值不超过10%;2、毛利率呈下降趋势,净利率很低盈利模式是薄利多销,但电商和社区团购等烧钱抢市场、疫情使收入下降,造成超市收入下降,但房租、工资等每年上升;为提高线上销售,需要大笔投资支出,造成负债升高,财务成本上升。挣的是辛苦钱,需要不断降本增效,提高管理水平(培训费、工资上升)。但未来竞争烈度不会下降,竞争格局并不明朗。大笔投资的效果,也不明确。如2020年12月,上海上蔬永辉生鲜食品有限公司破产清算。(三)公司股东之前过一篇章,说股价下跌,其中一个因是兄弟分家。“张轩宁和张轩松是兄弟,已于2018年12月解除一致行动人协议。”三、操作纪律4月29日,永辉超市发布2020年报,4月30日股价下跌9.87%。当天我又买入了。为什么买?了归母净利润,年报增长14.76%;今年一季度下降98.51%。我想一季度业绩下降,并不能说明什么,可以买入。补仓的条件是拉开差价、拉开时间。但读了财报,才觉得自己炒股随心所欲,很被动,一直补仓,问题很大。炒股要列出一些正面和负面清单1、财报是用来排除公司的。买入前,必须要花时间读最近一年的年报和最近一期的报表。(1)关注盈利类指标。如ROE、毛利率、净利率。(2)关注风险类指标。如资产负债率、利润现金含量、经营性净现金流。(3)关注运营类指标。如资产周转率。(4)关注成长类指标。如净利润增长率。2、关注股东和治理结构(1)关注股东、高管增持、减持息(2)关注高管变动3、关注商业模式和护城河(1)竞争激烈,造成收入下降,利润下降,一定要分析趋势是否可持续,并通过报表观察业绩是否有变化?(2)每年需要持续大额投资,且投资前景不明确,要小心。
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唐光诚
想当然炒股和读财报
之前想当然买了永辉超市,且在2020年上半年还挣了钱。但这次买入,亏损大于之前的盈利。
一、想当然的理由
1、民生超市,生鲜是其特色。自己消费体验好。
2、有名气。
3、过去涨的多,近期跌的多。
4、股票回购
截至2021年4月12日,公司以集中竞价交易方式累计回购股份285538319股,占公司总股本3%,回购成交最低价为6.66元/股,最高价为8.14元/股,支付的资金总额为人民币2,111,763,974.99元。
二、读财报
今天了永辉超市的年报和一季报,终于认识到公司的业绩不好了。业绩不好,有一个因是护城河不够深或商业模式不好,受到电商的挑战。
2020年四季度归母净利润-2.34亿元,归母扣非净利润-9.39亿元。
今年一季度归母净利润0.23亿元,归母扣非净利润1.73亿元(同比-86.59%)。同时一季报3.4 预测年初至下一报告期期末的累计净利润可能为亏损或者与上年同期相比发生重大变动的警示及因说明
“2020年下半年开始,受疫情及多种复杂因素的影响,居民收入增速放缓,居民消费倾向下降,实体零售行业承压,结合2020年下半年及2021年一季度公司实际业绩表现,以及市场上社区团购业务烧钱对公司业务的短期影响,公司预计2021年上半年营收增速与上年同期相比可能出现一定幅度的下滑。同时,考虑到2021年新租赁准则执行以及公司持有的部分金融资产公允价的回落,2021年上半年公司归母净利润可能出现亏损。”
(一)对永辉超市重的财务指标,说明如下
1、近三年ROE7.89%、7.96%、8.80%。
2、近三年毛利率22.15%、21.56%、21.37%
3、近三年三项费用率20.86%、19.02%、19.27%
4、近三年净利率1.41%、1.71%、1.77%
5、近三年投资活动净现金流-36.69亿元、-45.01亿元、-21.71亿元。
说明主要是投资支出中的“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”和“投资支付的现金”。
(二)指标说明
1、ROE数值不超过10%;
2、毛利率呈下降趋势,净利率很低盈利模式是薄利多销,但电商和社区团购等烧钱抢市场、疫情使收入下降,造成超市收入下降,但房租、工资等每年上升;为提高线上销售,需要大笔投资支出,造成负债升高,财务成本上升。
挣的是辛苦钱,需要不断降本增效,提高管理水平(培训费、工资上升)。但未来竞争烈度不会下降,竞争格局并不明朗。大笔投资的效果,也不明确。如2020年12月,上海上蔬永辉生鲜食品有限公司破产清算。
(三)公司股东
之前过一篇章,说股价下跌,其中一个因是兄弟分家。
“张轩宁和张轩松是兄弟,已于2018年12月解除一致行动人协议。”
三、操作纪律
4月29日,永辉超市发布2020年报,4月30日股价下跌9.87%。当天我又买入了。为什么买?了归母净利润,年报增长14.76%;今年一季度下降98.51%。我想一季度业绩下降,并不能说明什么,可以买入。补仓的条件是拉开差价、拉开时间。
但读了财报,才觉得自己炒股随心所欲,很被动,一直补仓,问题很大。
炒股要列出一些正面和负面清单
1、财报是用来排除公司的。
买入前,必须要花时间读最近一年的年报和最近一期的报表。
(1)关注盈利类指标。如ROE、毛利率、净利率。
(2)关注风险类指标。如资产负债率、利润现金含量、经营性净现金流。
(3)关注运营类指标。如资产周转率。
(4)关注成长类指标。如净利润增长率。
2、关注股东和治理结构
(1)关注股东、高管增持、减持息
(2)关注高管变动
3、关注商业模式和护城河
(1)竞争激烈,造成收入下降,利润下降,一定要分析趋势是否可持续,并通过报表观察业绩是否有变化?
(2)每年需要持续大额投资,且投资前景不明确,要小心。
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