【华泰有色李斌团队】美货币宽松未改，继续好金银（周观20200614）

李   斌     S0570517050001       

邱乐园     S0570517100003     

周观

本周观

美联储维持利率0-0.25%不变，仍强调疫情风险。此前因美国劳工部口径非农数据好于彭博一致预期、复工向好降低避险情绪，金银价格出现回调。但货币宽松政策延续和CPI同比上涨，实际利率预期持续下降，我们继续好金银价格上涨。电解铝利润扩大，生产企业复产提高，下半年预期仍有新增产能，行业届时或将再次供给过剩，叠加需求预期走弱，短期建议谨慎。市场预期海外或发生二次疫情，铜锌短期情绪面偏谨慎，价格继续上涨或承压。我们认为随着钴料供应恢复，前期供给短缺局面将缓解，钴价或下行；新能源汽车欧洲市场强势复苏提振下游需求，锂价有望企稳。

子行业观

1）金银货币宽松政策延续和CPI同比上涨，实际利率预期持续下降，继续好金银价格上涨，特别是工业需求有望复苏的白银

2）基本金属电解铝短期建议谨慎，铜锌短期情绪面影响或加大；

3）钴锂随着供应恢复，钴价或下行，新能源汽车欧洲市场复苏提振下游需求，锂价有望企稳。

重公司及动态

本周我们推荐紫金矿业、山东黄金、江西铜业，建议关注寒锐钴业。

风险提示经济形势不及预期、政策调整、需求低迷、价格波动等。

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