上市券商半年业绩全版图来了前十阵容洗牌，近年罕见集体大幅下滑，全行业正待“下蹲起跳”

2022年上半年上市券商业绩版图现已全面呈现。

从净利润指标来看，上半年排名前十的分别是中证券（111.96亿元）、国泰君安（63.73亿元）、华泰证券（53.75亿元）、海通证券（47.58亿元）、东方财富（44.44亿元）、中建投（43.75亿元）、中国银河（43.26亿元）、招商证券（42.88亿元）、广发证券（41.98亿元）、中金公司（38.42亿元）。

前十券商中，仅中国银河、东方财富实现正增长，增速分别为1.68%、19.23%。包括前述两家，仅有6家今年上半年业绩实现正增长，其他4家为华安证券（17.87%）、国联证券（15.37%）、方正证券（9.29%）、华鑫股份（8.53%）。中证券、中建投分别微降8.21%、3.40%，属于降幅较小的头部券商。

与上半年的整体表现不佳相对应，二季度表现可圈可点。无论是环比增速还是同比增速，均有不错表现。今年二季度，48家上市券商环比增速的均值达230.30%，数家头部券商环比增速翻一倍甚至数倍，包括海通证券（117.16%）、广发证券（122.30%）、申万宏源（113.89%）、国证券（217.89%）。

同比增速方面，13家券商同比增速为正值，其中7家增幅超过两成，方正证券、红塔证券同比增速翻倍，同比增速分别为129.19%、103.72%。

中盈利过百亿，银河是唯一正增长头部券商

整体而言，证券行业上半年业绩表现欠佳，即便是头部券商，多数也未能幸免。

中证券是唯一一家今年上半年净利润跨过百亿的券商，其今年上半年净利润为111.96亿元，增速小幅下滑，同比下降8.21%。

除东方财富之外，银河证券是头部券商中唯一实现业绩增长的上市券商，其今年上半年净利润为43.26亿元，同比增长1.68%。

以东财证券、天天基金经营主要业务的东方财富今年上半年表现不错，实现净利润44.44亿元，同比增长19.23%。在券商股上半年业绩表现中，东方财富行业排名第5名。

其他头部券商上半年净利润下滑明显，包括国泰君安（-20.46%）、华泰证券（-30.82%）、海通证券（-41.77%）、招商证券（-25.36%）、广发证券（-28.71%）、中金公司（-23.28%）、申万宏源（-25.64%）、国证券（-33.05%）。

4家券商上半年净利润亏损，分别为太平洋（-0.78亿元）、中原证券（-1.25亿元）、中山证券（-1.95亿元）、江海证券（-3.45亿元）。按中证协公布的140家券商上半年经营情况，总计25家券商上半年亏损。

包括上述增长的银河证券、东方财富在内，仅有6家上市券商（含主体为上市公司）今年上半年业绩实现正增长，其他4家为华安证券（17.87%）、国联证券（15.37%）、方正证券（9.29%）、华鑫股份（8.53%）。

二季度环比增速达2.3倍

证券行业二季度业绩企稳状况明显，二季度单季环比数据来看，48家上市券商环比增速为230.30%，其中45家环比增速为正，环比增速最高的5家券商分别是西部证券（2332.76%）、长江证券（1502.63%）、国元证券（823.26%）、长城证券（754.18%）、东兴证券（707.00%）。

今年二季度单季净利润排名前十的券商，分别是中证券（59.67亿元）、国泰君安（38.54亿元）、海通证券（32.58亿元）、华泰证券（31.61亿元）、广发证券（28.96亿元）、中建投（28.34亿元）、招商证券（27.99亿元）、中国银河（27.71亿元）、国证券（24.40亿元）、申万宏源（22.91亿元）。

头部券商中，海通证券、广发证券与申万宏源均实现环比翻倍增长，环比增幅分别为117.16%、122.30%、113.89%，此外，国证券环比增幅更是高达217.89%。

同比数据来看，二季度单季同比增速为正值的有13家，同比增幅超过两成的券商有7家，分别是方正证券（129.19%）、红塔证券（103.72%）、国元证券（69.48%）、华安证券（41.46%）、东北证券（27.72%）、东方财富（25.12%）、中国银河（22.08%）。

自营业务拖累上市券商业绩

自营业务表现不佳拖累券商上半年业绩，41家可比券商今年上半年自营业务同比下滑55.74%，8家券商自营业务净收入为负值，分别是西南证券（-0.01亿元）、中泰证券（-0.33亿元）、华西证券（-0.40亿元）、长城证券（-0.64亿元）、东兴证券（-1.73亿元）、国元证券（-1.99亿元）、兴业证券（-1.99亿元）、长江证券（-5.21亿元）。

今年上半年自营业务净收入排名前十的券商分别是中证券（94.62亿元）、中金公司（50.45亿元）、申万宏源（43.81亿元）、华泰证券（37.5亿元）、国泰君安（35.82亿元）、中国银河（34.02亿元）、招商证券（30.60亿元）、中建投证券（29.32亿元）、国证券（27.51亿元）、方正证券（9.03亿元）。

这其中，中国银河、方正证券、国联证券等也是少数出现自营正增长的券商。

下半年主要增量在经纪和投行

中银证券非银研报指出，板块业绩低点已过，券商仍处磨底阶段，业绩持续回暖预期、流动性充裕有望催化估值修复，当前布局机会较好。资本市场改革和居民资产转移是券商板块促转型、提升估值中枢的长期推动力。

山西证券非银研报指出随着半年报陆续披露，上市券商业绩分化加速，同时在细分业务如投行、投资和资管业务上由于专业能力差异，业绩表现分化。近期证券板块二级市场表现活跃，证券公司受益于稳增长政策刺激下的市场回暖后的业绩改善，带来估值提升。建议关注二季度业绩回暖，业绩表现相对优势券商，及财富管理机构业务领先券商。

中建投证券非银研报称，券商中报业绩陆续发布，业绩利空出尽在即，预计下半年的主要增量在经纪和投行业务。经纪业务方面，8月以来，两市成交活跃，泛财富管理行业景气度依然处于上行通道；投行业务方面，全面注册制渐行渐近，IPO和再融资常态化，发行节奏明显加快，新经济动能为投行业务提供景气度上行空间。