中国银河给予中兴通讯买入评级

2022-03-16中国银河证券股份有限公司赵良毕对中兴通讯进行研究并发布了研究报告《运营商市场稳步提升，ICT业务边际改善》，本报告对中兴通讯给出买入评级，当前股价为22.55元。

　　中兴通讯(000063)　　公司事件近日，中兴通讯发布2021年度报告，报告期内公司实现营收1145.2亿元，同比增长12.9%，实现归母净利润68.1亿元，同比增长59.9%，业绩基本符合预期。　　深度参与5G规模化建设，运营商市场稳步提升。运营商网络业务实现营业收入757.1亿元，同比增长2.29%，业绩增长基本符合预期。无线产品方面，系列化创新产品和方案提升网络效率、简化网络架构复杂度，建网成本降低40%以上，交付速度提升30%，公司已在全球30多张网络超过90万站点规模商用；有线产品方面，国内外市场格局进一步提升，5G承载全系列端到端产品大规模部署、光网络市场持续保持领先，端到端光纤到户FTTP解决方案业内最高评级；核心路由器多次三大运营商集采中标。随着5G网络建设的稳步推进，以及市场竞争格局的变化，公司在运营商市场有望继续保持增长态势。　　政企业务快速增长，聚焦行业数字化转型升级。政企业务实现营业收入130.8亿元，同比增长16.03%，主要由于服务器、国内子公司等营业收入增长所致。服务器及存储产品规模进入金融、互联网、能源等行业的头部企业。其中，GoldenDB分布式数据库获得国产数据库金融行业第一品牌。5G行业应用专网方面，公司已联合500多家合作伙伴开展5G应用创新和商业实践，实现近百个5G创新应用场景。我们认为基于行业应用加速成熟、数字化浪潮如火如荼，公司积极拓展各行业应用，将为公司带来新的增长点。　　终端业务持续恢复，新业务加速布局。消费者业务实现营业收入257.3亿元，同比增长59.22%，业务空间进一步打开。公司逐步整合手机、宽带互联、终端芯片模组及生态能力形成“大终端”，打造全场景智慧生态。5G移动互联网产品销售已突破30个国家和地区，家庭息终端规模跃升，发货同比增长超过50%，累计发货量5.8亿台，在行业内保持领先地位。公司抓住智慧家居、数字能源业务、移动互联网等产品发展变化机遇，扩大生产规模，同时加大品牌、渠道、市场策略支持，推动产品销售增长，有望启动终端业绩增长的新引擎。　　盈利预测与投资建议。我们看好公司在企业数字化转型中的成长机会。结合公司年度业绩报告，我们调整公司2022-2024年归母净利润预测值至86.42亿、101.05亿、116.96亿，对应EPS为1.83、2.14、2.47元，对应PE为13.17倍、11.26倍、9.73倍，维持“推荐”评级。　　风险提示原材料芯片价格持续上升；全球疫情影响及国外政策不确定性；5G商用推进不及预期；市场竞争加剧，新产品市场推广不及预期。

该股最近90天内共有25家机构给出评级，买入评级19家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为40.25。证券之星估值分析工具显示，中兴通讯（000063）好公司评级为3星，好价格评级为3星，估值综合评级为3星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

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