兆讯传媒（301102）——带你看新股系列（37）

兆讯传媒属于申万-广告媒体，截止至2022年3月8日、近3年PE均值（TTM、扣非后）区间在17-51倍，假定以21倍市盈率发行，以2021年预计扣非后净利润2.36亿元计算，预测合理市值49.56亿元，对应股价24.78元。

关注点广告业务集中于铁路客运站数字媒体市场

想象点无

一、基本概况

1、基本介绍:兆讯传媒广告股份有限公司成立于2007年,注册地天津空港经济区中心大道华盈大厦1036。公司自2007年成立以来始终在铁路媒体领域深耕和挖掘，基于中国高铁网格状的布局自建了一张覆盖全国的高铁数字媒体网络，并以此为依托从事高铁数字媒体资源的开发、运营和广告发布业务。公司作为高铁数字媒体领域的先行者，已经发展成为全国高铁站点布局广度、数字媒体资源数量排名前列的高铁数字媒体运营商。

上市公司联美控股分拆子公司。

2、财务情况:收入规模持续稳定小幅增长，毛利率在60%左右，整体呈下降趋势。

二、主营业务及行业

1、主营业务公司与各铁路局集团签署中长期协议并支付媒体资源使用费（占地费），取得在高铁站候车区域安装媒体设备并运营的权利。公司通过中长期协议锁定客流最密集的候车区域，自主安装数字媒体设备，逐步建成了一张覆盖全国97%省级行政区、年触达客流量超过10亿人次的自有高铁数字媒体网络。公司通过息系统平台将数字媒体设备联网，进行数字化远程管控，为客户提供精准化、个性化、灵活多样的一键式广告发布服务。

截至本招股意向书签署日，公司已签约铁路客运站558个，开通运营铁路客运站432 个，其中90%以上属于高铁站（含动车），运营5,607块数字媒体屏幕，为高铁数字媒体广告行业中媒体资源覆盖最广泛的数字媒体运营商之一。

2、竞争情况铁路客运站数字媒体市场已经历了媒体资源分配的初级阶段，行业内媒体资源相对集中的格局已经基本确立。现阶段，我国铁路客运站数字媒体广告市场的竞争格局呈三种类型的媒体运营商共存的局面。

（1）全国性广告媒体运营商，该类运营商在全国范围的铁路客运站铺建广告播出网络，拥有媒体资源覆盖范围广、受众人群层次丰富的规模优势，具有较强的市场竞争能力，在行业中处于主导地位。现阶段，在全国范围内形成网络化运营的全国性广告媒体运营商主要包括兆讯传媒、南京永达、华铁传媒等。

（2）区域性广告媒体运营商，该类运营商通常依托于少量或个别铁路局集团，在其辖区内的铁路客运站从事数字媒体广告发布业务。区域性广告媒体运营商主要包括上海城铁、北京畅达等。

（3）小型广告媒体运营商，目前，在我国铁路客运站数字媒体广告市场中，仍有一些小型广告媒体运营商依托于少量或个别铁路客运站的数字媒体资源，为广告主提供广告发布服务。该类公司通常掌控的媒体资源数量较少，未形成网络化运营模式，受众数量有限。

三、估值分析

兆讯传媒属于申万-广告媒体，截止至2022年3月8日、近3年PE均值（TTM、扣非后）区间在17-51倍，假定以21倍市盈率发行，以2021年预计扣非后净利润2.36亿元计算，预测合理市值49.56亿元，对应股价24.78元。