赵慧明
每经AI快讯,中国银河02月28日发布研报称维持食品饮料行业推荐评级。
宏观整体消费延续边际弱改善2021年底社零消费延续弱复苏态势2021年12月,社零总额同比+1.7%;较2019年11月+6.4%;其中,餐饮收入同比-2.2%,较2019年11月+0.3%。2021年底消费者心处于底部反复阶段2021年12月消费者心指数为119.5,环比小幅提升0.3,但仍处于历史较低水平。2022年1月CPI同比与环比小幅上涨受季节性因素、成本上涨及散发疫情等共同影响,2022年1月CPI环比上涨0.4%,CPI同比上涨0.9%。
白酒短期蓄力谋长远,结构升级趋势不改春节前后,伴随疫情管控较2021年相对宽松,终端消费场景得以修复,白酒行业整体动销表现平稳且渠道回款良好,但呈现区域分化特征(主要系部分地区疫情反复所致),徽酒表现相对更优。2至3月淡季,白酒行业将进入“缩量挺价阶段”,但春节较好的表现为一季度整体奠定良好基础,我们认为白酒板块22Q1开门红可期。
啤酒高端化+提价效应兑现,关注旺季系统性机会总体看,行业高端化逻辑仍在持续演绎,预计随着餐饮端需求回暖以及原料价格下降(1月玻璃价格高位回落),行业提价效应有望在21Q2旺季兑现,报表业绩将释放高弹性。
餐饮供应链22Q1稳步复苏,预计22Q2迎来拐点春节前后需求延续边际改善趋势,行业处于底部回暖区间。受益于宏观需求触底回暖+提价备货刺激,我们预计春节前调味品渠道有望实现较高双位数增长,但22Q1上市公司报表端收入增速或相对平稳。展望后市,乐观看待二季度之后行业迎来基本面拐点。
乳制品竞争格局趋缓+奶价高位回落,盈利能力持续改善1月白奶需求持续旺盛,二强缩小减促力度,叠加1月原奶价格高位回落(同比增速放缓至0%),预计2022全年奶价有望延续下行趋势,行业毛销差有望进一步改善,释放更多业绩弹性。
投资建议白酒板块,从品牌价值所构成的长期竞争优势的角度,建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖和山西汾酒。大众品板块,建议关注受益于原奶价格回落而毛销差扩大的伊利股份,以及受益于需求复苏、具备强提价传导能力的海天味业、中炬高新、天味食品。
风险提示疫情影响范围超预期;终端需求恢复不及预期;成本价格涨幅超预期;食品安全问题。
每经头条(nbdtoutiao)——顶尖大佬带队,高毅、保银打头阵!“平台型”私募基金火出圈的机会来了?
(记者 蔡鼎)
免责声明本文内容与数据仅供参考,不构成投资建议,使用前核实。据此操作,风险自担。
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赵慧明
中国银河维持食品饮料行业推荐评级白酒蓄力谋长远,大众品反转可期
每经AI快讯,中国银河02月28日发布研报称维持食品饮料行业推荐评级。
宏观整体消费延续边际弱改善2021年底社零消费延续弱复苏态势2021年12月,社零总额同比+1.7%;较2019年11月+6.4%;其中,餐饮收入同比-2.2%,较2019年11月+0.3%。2021年底消费者心处于底部反复阶段2021年12月消费者心指数为119.5,环比小幅提升0.3,但仍处于历史较低水平。2022年1月CPI同比与环比小幅上涨受季节性因素、成本上涨及散发疫情等共同影响,2022年1月CPI环比上涨0.4%,CPI同比上涨0.9%。
白酒短期蓄力谋长远,结构升级趋势不改春节前后,伴随疫情管控较2021年相对宽松,终端消费场景得以修复,白酒行业整体动销表现平稳且渠道回款良好,但呈现区域分化特征(主要系部分地区疫情反复所致),徽酒表现相对更优。2至3月淡季,白酒行业将进入“缩量挺价阶段”,但春节较好的表现为一季度整体奠定良好基础,我们认为白酒板块22Q1开门红可期。
啤酒高端化+提价效应兑现,关注旺季系统性机会总体看,行业高端化逻辑仍在持续演绎,预计随着餐饮端需求回暖以及原料价格下降(1月玻璃价格高位回落),行业提价效应有望在21Q2旺季兑现,报表业绩将释放高弹性。
餐饮供应链22Q1稳步复苏,预计22Q2迎来拐点春节前后需求延续边际改善趋势,行业处于底部回暖区间。受益于宏观需求触底回暖+提价备货刺激,我们预计春节前调味品渠道有望实现较高双位数增长,但22Q1上市公司报表端收入增速或相对平稳。展望后市,乐观看待二季度之后行业迎来基本面拐点。
乳制品竞争格局趋缓+奶价高位回落,盈利能力持续改善1月白奶需求持续旺盛,二强缩小减促力度,叠加1月原奶价格高位回落(同比增速放缓至0%),预计2022全年奶价有望延续下行趋势,行业毛销差有望进一步改善,释放更多业绩弹性。
投资建议白酒板块,从品牌价值所构成的长期竞争优势的角度,建议关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖和山西汾酒。大众品板块,建议关注受益于原奶价格回落而毛销差扩大的伊利股份,以及受益于需求复苏、具备强提价传导能力的海天味业、中炬高新、天味食品。
风险提示疫情影响范围超预期;终端需求恢复不及预期;成本价格涨幅超预期;食品安全问题。
每经头条(nbdtoutiao)——顶尖大佬带队,高毅、保银打头阵!“平台型”私募基金火出圈的机会来了?
(记者 蔡鼎)
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