中国银河维持保险行业推荐评级保费增长依旧承压，亟待转型发展

每经AI快讯，中国银河09月30日发布研报称维持保险行业推荐评级。

负债端持续承压，累计保费增速负增长疫情反复保单消费需求受抑制,叠加险企代理人脱落、增员难，行业负债端依然承压。1-8月，保险行业实现原保费收入33024.49亿元，同比下降0.67%，降幅相较前7月扩大0.34个百分点。单月数据来看,寿险保费、产险保费、健康险保费、意外险保费增速环比均有所回落。8月单月，保险行业实现原保险保费3060.07亿元，同比下降3.91%,降幅环比扩大3.57个百分点。其中，寿险业务实现保费收入1501.82亿元，同比下降0.49%；产险业务实现保费收入883.97亿元，同比下降10.93%，降幅环比扩大1.79个百分点；健康险业务实现保费收入585.27亿元，同比下降1.6%，增速环比转负；意外险业务实现保费收入89.02亿元，同比增长0.79%,增速环比下降3.25个百分点。

上市险企寿险保费承压，平安寿险累计保费降幅收窄1-8月,中国平安、中国人寿、中国太保、新华保险以及中国人保分别实现寿险保费收入3566.91/5043.00/1663.90/1189.38/1018.89亿元,同比分别增长-3.32%/2.33%/-0.13%/2.00%/-0.85%，增速相较前7月份变化+0.24pt/-0.71pt/-1.96pt/-0.5pt/-1.98pt。平安寿险保费降幅收窄，未来在基数作用下有望延续。

受车险综改影响,产险保费承压,未来随着基数影响有望改善1-8月，中国平安、中国人保、中国太保分别实现产险保费收入1750.94/3098.43/1051.77亿元，同比分别增长-9.18%/0.72%/5.30%,增速相较前7月份变化-0.73pt/-0.52pt/-1.22pt。9月之后车险改革满一年，基数下降，有望推动产险保费回暖。

行业资产规模扩张，固收类资产配置比例上升截至2021年8月末，保险行业总资产24.13万亿元，较上年末增长3.59%，增速相较7月末上升0.86个百分点；净资产2.87万亿元，较上年末增加4.38%，增速相较7月末增长0.37个百分点；资金运用余额22.25万亿元，较上年末增长2.61%，增速相较7月末增长1.03个百分点。险企固收类资产配置比例上升,权益资产配置比例下降。截至2021年8月末，固收类资产（银行存款+债券）配置比例50.65%，较上年末增长2.07个百分点；权益类资产（股票和基金）配置比例12.23%，较上年末减少1.53个百分点；其他类投资比例37.13%，较上年末减少0.54个百分点。

财产保险公司保险条款和保险费率管理办法修订，强化产品监管中国银保监会发布新修订的《财产保险公司保险条款和保险费率管理办法》,自2021年10月1日起施行。《办法》进一步规范条款费率开发报备，强化条款费率管理。《办法》的修订有助夯实产品监管制度基础，加强和改进财产保险公司产品监管，规范财产保险公司保险条款开发和费率厘定行为，进一步提升财产保险行业保险产品整体质量。

投资建议疫情反复压制保险产品消费需求,险企代理人脱落、增员难，险企负债端承压，新单、新业务价值增长受到冲击。开门红启动在即,在当前业绩压力以及高基数效应下,仍难有明显改善，险企需持续推进代理人队伍以及产品策略变革,适应客户需求变化。当前价格对应2021年保险板块P/EV在0.46X-0.71X之间，估值处于历史低位，充分反映市场对行业基本面的悲观预期，建议关注配置价值。个股方面，我们持续推荐中国太保(601601.SH)、中国平安(601318.SH)。

风险提示长端利率曲线持续下移的风险；保险产品销售不及预期的风险。

每经头条（nbdtoutiao）——限电冲击波前五大电力输出省份也遭错峰用电，有发电机租售企业员工通宵送货，部分高耗能行业产品涨价3倍……

(记者 蔡鼎)

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