0323｜研报精选

今日研报精选

①Maas模式(拓尔思、科大讯飞)， 精要:

A）模型即服务(Maas)日渐趋势。近日，阿里达摩院旗下魔搭社区上线文本生成视频大模型，整体模型参数约17亿。
B）经浙商证券刘雯蜀计算，当前AI驱动搜索业务的成本已满足商用要求(对标Google搜索) 。 服务价格有望县备市场竞争优势(对标AWS) i .
C）浙商证券刘雯蜀认为模型迭代FMaaS商业空间打开L未来将成为Al大模型提供商的核心商业模式，看好具备底层算法模型核心技术优势的厂商;
D）风险因素: AI技术迭不及预期的风险、Al商业化产品发布不及预期。
模型即服务(MaaS), 日渐趋势。近日，阿里达摩院旗下魔搭社区上线文本生成视频大模型，整体模型参数约17亿。而在更早之前，微软也推出了多模态AI模型Kosmos-1, Meta也官宣大模型LLaMA。
浙商证券刘雯蜀认为MaaS模式下商用空间有望打开,当前AI驱动搜索业务的成本已满足商用要求(对标Google搜索) , 服务价格有望具备市场竞争优势(对标AWS) ,看好未来将成为Al大模型提供商的核心商业模式。
MaaS模式可以理解为大公司开发出了-套AI模型，再通过细分领域里的公司利用这个模型进行训练，以此降低AI使用门槛，因此相关公司包括:
具备底层算法模型核心技术优势的厂商:

拓尔思(中文NLP龙头庄商)、科大讯飞(智能语音处理及合成)

②移远通(603236) 精要:

A）公司为通行业滞涨标的,当前物联网模组出货全球第一，且连续3个季度盈利能力提升;

B）公司在在Al、边缘计算、卫星通以及5G新版本等方向持续创新，公司RM500Q系列5G模组已支持英伟达JetsonAGXOrin边缘人工智能平台，未来将扩展计算密集型AIOT应用大颗粒场景;

C）新工厂投产进一步催化, 常州智能制造中心预计3月启用，第-阶段设计产能约2亿片/年，全自动化流程提高生产制造能力;④当前估值便宜，国金证券罗露预计公司未来三年盈利复合增速有望超60%，当前对应23年PE不到25倍;

D）风险提示:下游物联网模组需求不及预期、宏观经济影响等。

国金证券通罗露、国证券马成龙近期关注通行业底部滞涨标的移远通。

作为全球蜂窝物联网模组龙头，公司市场份额稳居全球第一, 2013年至今, 公司收入的营收复合增速达到65%,归母净利润的复合增速达到47%。

此前市场对于公司有增收不增利的担忧，但从2021年Q4至22年Q3季度公司的盈利能力不断提升，净利率分别为3.21/4.05/4.24/4.60%，改善趋势明显。全年2022年净利率约为4.23%, 环比提升1%

当前常州智能制造中心预计3月启用，第- -阶段设计产能约2亿片/年, 全自动化流程提高生产制造能力，后续利润率有望向6%-10%行业合理利润区间提升。

此外，马成龙指出公司的与芯片厂商在AI、边缘计算、卫星通以及5G新版本等方向持续创新。相关5G模组与智能模组产品也已在机器视觉、机器人、工业互联网等领域落地，赋能数字经济:公司RM500Q系列5SG模组已支持英伟达JetsonAGXOrin边缘人工智能平台,未来将扩屣计算密集型AIOT应用大颗粒场景。车载领域公司綁定行业头部客户,是全球近40家主流车厂以及60多家C-V2X车规级通模组以及车载智能模组、GNSS定位模组等，Tier1的供应商。推出5G、满足全球车企车载通、终端定位智能座舱迭代需求，收入占比有望从30%提升至50%。罗露预计2022-24年公司归母净利润分别为6.0/10.4/15.2亿元，未来三年盈利CAGR有望60%,维持”买入”评级。模组是物联网设备联网关键环节,具备量价齐升逻辑通模组是AloT“联网化”的关键。在物联网连按需求不断打大和连接技术升级的背景下，物联网无线通模组量价齐升的发展趋势仍将持续。

E）模组助力边缘智能、5G应用等前沿领域发展，赋能数字经济。

2022年至今，公司共推出新产品近二十个，产品的升级迭代可进一步满足客户需求，拓展产品服务领域，巩固公司领先地位,赋能物联网前沿应用，例如边缘智能5GR17及5G-Advanced、 卫星通、高精度定位等。

5G模组与智能模组产品也已在机器视觉、机器人、 工业互联网等领域落地。以高通为例，AI方面，Al处理的重心正在持续向边缘转移,并持续向物联网等领域应用。