华安证券给予奥特维买入评级

华安证券股份有限公司张帆,徒月婷近期对奥特维进行研究并发布了研究报告《全年业绩符合预期，迈向“光伏+锂电+半导体”平台化》，本报告对奥特维给出买入评级，当前股价为196.1元。

　　奥特维(688516)　　事件概况　　奥特维于2023年2月27日发布2022年度业绩快报公告2022年度实现营业收入35.4亿元，较上年同比增长72.94%；实现归属于母公司所有者的净利润6.98亿元，较上年同比增长88.29%；净利率19.72%。四季度单季度利润为2.24亿元，同比上涨56.55%，环比上涨27.67%。　　产品持续迭代，各板块协同成长　　光伏光伏装机量持续高增，加之N型电池片产能放量，SMBB/0BB/低温焊接等新技术带来串焊机替换需求，公司串焊机需求充沛，2023年2月，公司成功中标通威划焊一体机项目，中标金额约5.8亿。公司光注入退火炉设备市占率高，将同样受益于N型电池片渗透率提升。沿着光伏产业链，公司布局单晶炉、硅片分选机与电池丝网印刷整线，广泛布局光伏产业各环节，其中高速硅片分选机产能达到13500+pcs/h，较行业上代设备提速60%，取得客户批量订单，订单总额近2亿。　　锂电以模组PACK线布局为主，除锂动力电池外，储能用模组PACK智能生产线通过自主研发形成的新产品已推向市场。公司锂电池板块同样往前道设备拓展，锂电池叠片机已取得阶段性成果。　　半导体2021年初成功推出铝线键合机产品，适用于焊接功率器件。2022年客户验证量及订单量均获增长，已取得通富微电、德力芯及其他客户批量订单，不断打开铝线键合机的国产替代空间。公司向前道设备拓展半导体装片机，并取得阶段性成果；并在金铜线键合机、倒装芯片键合机等进行研发储备。　　拟发行可转债募资投建平台化智慧工厂，增强盈利能力，巩固竞争优势根据公司2023年2月27日发布的可转债募集说明书，拟发行可转债募资11.4亿元，其中10.4亿元拟用于建设“平台化高端智能装备智慧工厂”项目，拟实现规模化生产。项目完全投产后丝网印刷整线、储能模组PACK线、叠片机、装片机产能分别为200套/年、70套/年、60台/年和200台/年。6000万拟用于投资“光伏电池先进金属化工艺设备实验室”项目，另外4000万拟用于投资“半导体先进封装光学检测设备研发及产业化”新项目。本次募投项目围绕公司布局的三大板块展开，有利于提高公司研发实力和核心技术能力，拓展公司的技术能力边界，并以此助推公司业务的进一步发展。　　投资建议　　我们预测公司2022-2024年营业收入分别为35.4/53.61/67.71亿元（前值为36.90/55.12/68.95亿元），归母净利润分别为6.98/10.34/13.55亿元（前值为7.01/10.26/13.22亿元），以当前总股本1.54亿股计算的摊薄EPS为4.52/6.7/8.77元。公司当前股价对2022-2024年预测EPS的PE倍数分别为43/29/22倍，维持“买入”评级。　　风险提示　　1）光伏行业后续扩产不及预期的风险；2）技术迭代带来的创新风险；3）新业务拓展的不确定性风险；4）研究依据的息更新不及时，未能充分反映公司最新状况的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券李思扬研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达91.44%，其预测2022年度归属净利润为盈利7.03亿，根据现价换算的预测PE为43.1。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级15家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为350.46。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，奥特维（688516）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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