浙商证券给予首旅酒店增持评级

2022-03-07浙商证券股份有限公司李丹对首旅酒店进行研究并发布了研究报告《首旅酒店2021业绩快报点评报告Q4净增461家店创新高，亏损0.7亿元》，本报告对首旅酒店给出增持评级，当前股价为27.63元。

　　首旅酒店(600258)　　投资要点　　经营情况Q4净增461家店创新高，全年RevPAR恢复至19年的75%　　酒店新开业情况2021年，公司新开业1418家酒店，同比增加56%，开店规模创下历史最高水平并完成了2021年计划开店1400-1600家的经营目标。其中Q4，公司新开业585家，占全年的41%，环比Q3增加80%；根据前三季度情况，我们预计Q4公司亦延续轻管理品牌扩张趋势（Q3轻管理酒店净增量占比83%）。　　酒店净增情况截至2021年底，公司酒店数量达到5916家，比去年末增长20.9%，净增1021家店。其中Q4，公司净增461家店，创历史新高，单季度净增量超过2019、2020全年。　　经营情况公司2021年RevPAR约119元/间夜，较2020年上升20%，较2019年下降25%。　　首旅2021业绩快报Q4亏损0.7亿元，全年归母净利润5568万元　　收入端公司2021年收入61.5亿元，同比20年+16%，同比19年-26%；其中Q4收入14.3亿元，同比20年-16%，同比19年-31%。利润端公司2021年利润总额604万元，20年为-5.9亿元；全年归母净利润5568万元，扣非归母净利润1095万元，20年分别为-5亿元、-5.3亿元，其中Q4归母净利润-0.7亿元，20Q4为0.6亿元。　　盈利预测及估值　　疫情危机利于行业连锁化进程，龙头强者恒强；随着酒店行业需求回暖，高直营店占比带来高业绩弹性。我们预计公司21-23年归母净利润分别为0.56、9.42、14.75亿元，EPS（最新摊薄）分别为0.05、0.84、1.31元/股。在三年万店目标推动下，公司短期将具备高成长性，提高加盟占比&中高端占比提升盈利能力，云品牌加速扩店增强收益稳定性，维持“增持”评级。　　风险提示行业需求不及预期，展店速度不及预期等。

该股最近90天内共有22家机构给出评级，买入评级17家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为31.35。证券之星估值分析工具显示，首旅酒店（600258）好公司评级为2.5星，好价格评级为2星，估值综合评级为2.5星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

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