浙商证券给予罗博特科买入评级

2022-02-07浙商证券股份有限公司王华君,邱世梁对罗博特科进行研究并发布了研究报告《罗博特科点评2021年业绩扭亏为盈；收购ficonTEC有望书写新篇章》，本报告对罗博特科给出买入评级，当前股价为65.92元。

　　罗博特科(300757)　　事件1月28日晚间，公司发布2021年业绩预告。　　2021年业绩扭亏为盈，预计实现归母净利润2000-3000万元　　公司预计2021年实现归母净利润约2000-3000万元，扣非后归母净利润1500-2200万元，业绩扭亏为盈，主营业务伴随新冠疫情控制快速恢复并增长，较2020年同期大幅增加。按中值2500万计算，预计单四季度归母净利润亏损约2300万元。　　并购斐控泰克剩余股权，2022年半导体及光电子设备有望为公司书写新篇章　　1月19日晚间，公司拟以收购斐控泰克剩余78.65%的股权。收购后，斐控泰克将成为公司全资子公司，公司将持有间接持有德国ficonTEC Service Gmbh和ficonTECAutomation Gmbh各80%股权。ficonTEC为全球光电子及半导体自动化封装和测试领域龙头，其产品和服务主要运用领域包括光芯片、光通、高功率半导体激光器、激光雷达等，主要客户为Intel、IBM、Cisco、DILAS、华为等。我们认为此次收购有望协同德国先进技术，为公司在半导体及光电子领域持续打开新成长空间。　　2022-2024年营收（目标值）有望维持41%复合增速，两年再造一个罗博特科　　股权激励行权以营业收入为考核，2022-2024年营收目标值分别为16亿元、21亿元、29亿元。按2021年10亿元营收测算，公司2022-2024年营收(目标值)同比增速为54%/31%/38%（2021-2024CAGR41%）。公司锐意进取，2年有望再造一个罗博特科。　　光伏、半导体、光通讯等领域多点开花，中长期业绩、估值有望戴维斯双击　　公司未来业务多领域开花有望使公司业绩、估值迎戴维斯双击1）光伏自动化设备龙头，主业反转。从光伏电池片自动化设备向硅片端自动化设备延伸；HJT电池片相关技术储备，潜力巨大；2）光通讯与激光雷达参股公司ficonTEC为全球光电子及半导体自动化封测设备领域龙头，公司技术有望协同，持续受益硅光、激光雷达、半导体等产业发展；3）半导体德国子公司罗博特科（欧洲）销售产品为涂胶系统、晶圆清洗、晶元检测软件等，未来有望进一步协同。　　盈利预测　　公司2022-2024年公司股权激励费用分别为5587万元/2758万元/1316万元，合计费用约9660万元。预计公司2021-2023年归母净利润分别为0.26/0.71/1.43亿元，同比增长-/174%/102%，对应PE265/97/48X。公司作为高端自动化设备龙头，光伏、半导体设备未来将多点开花，维持“买入”评级。　　风险提示　　1）光伏需求不及预期；2）半导体设备进展低于预期

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家。证券之星估值分析工具显示，罗博特科（300757）好公司评级为3星，好价格评级为2星，估值综合评级为2.5星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

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