哥的世界,不准你放肆
2022-01-24浙商证券股份有限公司邓伟对中科电气进行研究并发布了研究报告《中科电气2021年业绩预告点评盈利能力环比修复,负极新贵份额进阶》,本报告对中科电气给出买入评级,当前股价为30.38元。
中科电气(300035) Q4业绩环比提升,单吨盈利跨过拐点 2021Q4预计实现归母净利润0.93-1.42亿元,同比+82%-178%,环比+2%-56%;预计实现扣非归母净利润0.75-1.21亿元,同比+55%-150%,环比-16%-36%。业绩中枢归母净利润/扣非归母净利润分别同比增长130%/103%,环比增长29%/10%。假设电磁设备业务净利润约为750万左右,考虑年底备货和在途商品,Q4负极单吨净利润中枢预计为0.58万元/吨,环比提升0.04-0.05万元/吨。 投产负极率先卡位,石墨化即将跟上节奏 公司为优先抢占市场份额,2021年率先投产负极前/后工序,2021Q4负极有效产能已经接近2.3万吨,石墨化权益有效产能约0.6万吨,自供率28%(环比Q3下滑8pct),此外在原材料压力下,单吨盈利能力仍能实现环比修复,预计主要是价格传导机制已发挥作用。公司贵州3万吨/四川1.5万吨石墨化产能即将投产,自供率有望逐季提升。本轮行业扩产预计至少到2022年底才能释放,今年供求矛盾缓解仍然十分有限,大概率仍是供需紧平衡状态。产业链基本已经建立价格联动机制,成本压力向下游传导预计更为有效。 负极格局集中趋势不改,公司市场地位已经进阶 石墨化下游还包括炼钢等行业,作为高耗能环节单独扩产很拿到能评批复。公司通过技术工艺降低单位能耗,生产效率有更大优势,一体化扩产更受四川、贵州、云南等地方政府支持,将主动配合环评、能评批复,并给予保电和其他产业政策优惠。公司合作亿纬锂能规划云南10万吨一体化产能,和贵安新区合作扩产10万吨负极一体化项目,十四五已披露负极产能规划约35(权益31)万吨/年,石墨化产能29.5(权益23.6)万吨/年,市场份额有望再度进阶。 盈利预测及估值 预计公司2021-2023年业绩达到3.78/8.34/11.93亿元,PE52/23/16倍,维持“买入评级”。 风险提示产能投放不达预期,电动车销量不及预期。
该股最近90天内共有10家机构给出评级,买入评级8家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为49.58;证券之星估值分析工具显示,中科电气(300035)好公司评级为3星,好价格评级为2星,估值综合评级为2.5星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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目前黄金概念主力资金净流入9.66亿元,涨幅领先个股为晓程科技、曼卡龙
5月20日有色冶炼加工概念主力资金净流入8.48亿元 电工合金、章源钨业涨幅居前
今日养鸡概念在涨幅排行榜位居第4,春雪食品、立华股份等股领涨
哥的世界,不准你放肆
浙商证券给予中科电气买入评级
2022-01-24浙商证券股份有限公司邓伟对中科电气进行研究并发布了研究报告《中科电气2021年业绩预告点评盈利能力环比修复,负极新贵份额进阶》,本报告对中科电气给出买入评级,当前股价为30.38元。
中科电气(300035) Q4业绩环比提升,单吨盈利跨过拐点 2021Q4预计实现归母净利润0.93-1.42亿元,同比+82%-178%,环比+2%-56%;预计实现扣非归母净利润0.75-1.21亿元,同比+55%-150%,环比-16%-36%。业绩中枢归母净利润/扣非归母净利润分别同比增长130%/103%,环比增长29%/10%。假设电磁设备业务净利润约为750万左右,考虑年底备货和在途商品,Q4负极单吨净利润中枢预计为0.58万元/吨,环比提升0.04-0.05万元/吨。 投产负极率先卡位,石墨化即将跟上节奏 公司为优先抢占市场份额,2021年率先投产负极前/后工序,2021Q4负极有效产能已经接近2.3万吨,石墨化权益有效产能约0.6万吨,自供率28%(环比Q3下滑8pct),此外在原材料压力下,单吨盈利能力仍能实现环比修复,预计主要是价格传导机制已发挥作用。公司贵州3万吨/四川1.5万吨石墨化产能即将投产,自供率有望逐季提升。本轮行业扩产预计至少到2022年底才能释放,今年供求矛盾缓解仍然十分有限,大概率仍是供需紧平衡状态。产业链基本已经建立价格联动机制,成本压力向下游传导预计更为有效。 负极格局集中趋势不改,公司市场地位已经进阶 石墨化下游还包括炼钢等行业,作为高耗能环节单独扩产很拿到能评批复。公司通过技术工艺降低单位能耗,生产效率有更大优势,一体化扩产更受四川、贵州、云南等地方政府支持,将主动配合环评、能评批复,并给予保电和其他产业政策优惠。公司合作亿纬锂能规划云南10万吨一体化产能,和贵安新区合作扩产10万吨负极一体化项目,十四五已披露负极产能规划约35(权益31)万吨/年,石墨化产能29.5(权益23.6)万吨/年,市场份额有望再度进阶。 盈利预测及估值 预计公司2021-2023年业绩达到3.78/8.34/11.93亿元,PE52/23/16倍,维持“买入评级”。 风险提示产能投放不达预期,电动车销量不及预期。
该股最近90天内共有10家机构给出评级,买入评级8家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为49.58;证券之星估值分析工具显示,中科电气(300035)好公司评级为3星,好价格评级为2星,估值综合评级为2.5星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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