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最好的周期！光伏玻璃行业1.双面玻璃2019年渗透

最好的周期！光伏玻璃行业

1.双面玻璃2019年渗透率不到15%，龙头双面组件渗透率接近30%，非龙头双面组价渗透率只有10%左右

2.行业双寡头格局，龙头技术、规模和成本优势明显，义玻璃+福莱特合计市占率62%，20年-22年两龙头+南玻有新增产能，价格从7月的23元/平，9月份价格预计可达30元/平,10月份最新报价接近34元/平

福莱特玻璃

业务构成光伏玻璃营收占比77.97%，工程玻璃营收占比为 9.39%，家居玻璃营收占比为 7.00%，浮法玻璃营收占比为 3.56%

产能分布2019年5400吨/日，2020年7400吨/日，2021年9800吨/日

估值分析2020年利润11亿元，对应PE50倍，2021年利润15亿元，对应PE32倍（不含定增20亿）

义玻璃

业务构成光伏玻璃营收占比36.7%，汽车玻璃营收占比23.34%，建筑玻璃营收占比27.78%，其它12.2%

产能分布2019年7800吨/日，2020年11800吨/日，2021年暂无新增产能

估值分析2020年利润36.8亿元，对应PE16倍，2021年利润43亿元，对应PE14倍

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