民生证券给予成都银行买入评级

民生证券股份有限公司余金鑫,于博文近期对成都银行进行研究并发布了研究报告《22Q3业绩快报点评利润增速31.6%，资产质量保持优异》，本报告对成都银行给出买入评级，当前股价为15.72元。

　　成都银行(601838)　　事件10月13日，成都银行发布22Q3业绩快报。22Q1-22Q3营收152.5亿元，YoY+16.1%；归母净利润67.5亿元，YoY+31.6%；不良率0.81%。　　业绩保持高景气，利润增速高位再向上。截至22Q3，营收增速环比小幅-0.9pct，但仍保持较好水平；归母净利润同比增速延续回升，保持在30%+高位水平，在三季度疫情扰动有所增强的背景下实属不易。　　扩表延续强劲势头，结构或趋于优化。截至22Q3，总资产同比增速21.6%，环比再+0.1pct，尽显区域发展红利。22Q2以来，成都市人民币贷款增速与全国平均水平之间的“剪刀差”呈逐月走阔趋势，反映出成渝经济圈建设带来的切实融资需求，叠加Q3以来基建投资托底经济力度加码，利好银政业务突出的成都银行保持高速扩表。　　与此同时，成都银行近两年持续发力实体业务，我们预计与制造业、产业链等相关的新增投放贡献度或进一步提升。　　资产质量延续改善，可转债已进入转股期。截至22Q3，不良率环比再降2BP，预计在上市银行中处于较优水平。高扩张、表干净是成都银行估值的重要支撑，其中高扩张的持续性依赖于充足的资本，截至22H1，成都银行核心一级资本充足率8.14%，相对较为紧缺。2022年9月，80亿元可转债已进入转股期，截至10月13日收盘价，距离强赎价的空间仅12.6%。若顺利转股，将有效缓解资本约束，进一步支撑成都银行高扩张延续。　　投资建议利润高增，扩表强劲，不良再降　　业绩保持高增，扩表保持强劲，预计受益于银政、实体业务双轮驱动；不良率再降，可转债若转股将有效支撑高扩张延续，对成都银行估值形成坚实支撑。我们预计22-24年EPS分别为2.58元、3.32元和4.27元，2022年10月13日收盘价对应1.0倍22年PB，维持“推荐”评级。　　风险提示宏观经济增速下行；疫情风险频发；用风险暴露。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，招商证券邵春雨研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达94.18%，其预测2022年度归属净利润为盈利97亿，根据现价换算的预测PE为5.91。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有26家机构给出评级，买入评级20家，增持评级6家；过去90天内机构目标均价为19.88。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，成都银行（601838）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性良好。该股好公司指标4星，好价格指标4星，综合指标4星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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