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民生证券给予成都银行买入评级

  • 作者:安徽老儒
  • 2022-10-14 14:11:02
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民生证券股份有限公司余金鑫,于博文近期对成都银行进行研究并发布了研究报告《22Q3业绩快报点评利润增速31.6%,资产质量保持优异》,本报告对成都银行给出买入评级,当前股价为15.72元。

  成都银行(601838)  事件10月13日,成都银行发布22Q3业绩快报。22Q1-22Q3营收152.5亿元,YoY+16.1%;归母净利润67.5亿元,YoY+31.6%;不良率0.81%。  业绩保持高景气,利润增速高位再向上。截至22Q3,营收增速环比小幅-0.9pct,但仍保持较好水平;归母净利润同比增速延续回升,保持在30%+高位水平,在三季度疫情扰动有所增强的背景下实属不易。  扩表延续强劲势头,结构或趋于优化。截至22Q3,总资产同比增速21.6%,环比再+0.1pct,尽显区域发展红利。22Q2以来,成都市人民币贷款增速与全国平均水平之间的“剪刀差”呈逐月走阔趋势,反映出成渝经济圈建设带来的切实融资需求,叠加Q3以来基建投资托底经济力度加码,利好银政业务突出的成都银行保持高速扩表。  与此同时,成都银行近两年持续发力实体业务,我们预计与制造业、产业链等相关的新增投放贡献度或进一步提升。  资产质量延续改善,可转债已进入转股期。截至22Q3,不良率环比再降2BP,预计在上市银行中处于较优水平。高扩张、表干净是成都银行估值的重要支撑,其中高扩张的持续性依赖于充足的资本,截至22H1,成都银行核心一级资本充足率8.14%,相对较为紧缺。2022年9月,80亿元可转债已进入转股期,截至10月13日收盘价,距离强赎价的空间仅12.6%。若顺利转股,将有效缓解资本约束,进一步支撑成都银行高扩张延续。  投资建议利润高增,扩表强劲,不良再降  业绩保持高增,扩表保持强劲,预计受益于银政、实体业务双轮驱动;不良率再降,可转债若转股将有效支撑高扩张延续,对成都银行估值形成坚实支撑。我们预计22-24年EPS分别为2.58元、3.32元和4.27元,2022年10月13日收盘价对应1.0倍22年PB,维持“推荐”评级。  风险提示宏观经济增速下行;疫情风险频发;用风险暴露。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,招商证券邵春雨研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达94.18%,其预测2022年度归属净利润为盈利97亿,根据现价换算的预测PE为5.91。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有26家机构给出评级,买入评级20家,增持评级6家;过去90天内机构目标均价为19.88。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,成都银行(601838)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力优秀,营收成长性良好。该股好公司指标4星,好价格指标4星,综合指标4星。(指标仅供参考,指标范围0 ~ 5星,最高5星)

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