浙商证券给予中国电买入评级

浙商证券股份有限公司张建民,汪洁,杨雷近期对中国电进行研究并发布了研究报告《中国电2022年三季报点评报告业绩符合预期，可比利润同比增12.0%》，本报告对中国电给出买入评级，当前股价为3.89元。

　　中国电(601728)　　三季报持续均衡发展，服务收入同比增8.0%，其中移动/固网/产业数字化收入同比增5.6%/4.6%/16.5%，云持续翻倍，可比净利润同比增12.0%，保持上半年增长态势，看好持续高质量发展，维持“买入”。　　三季报业绩符合预期　　公司前三季度实现营业收入3578.4亿元同比增9.6%，其中服务收入3286亿元同比增8.0%；归母净利润245.4亿元同比增5.2%，可比净利润同比增12.0%（剔除去年同期出售附属公司的一次性税后收益约14.2亿元后）；EBITDA1004.58亿元同比增4.3%；业绩符合预期，持续高质量增长。　　个人家庭政企持续呈现均衡增长　　前三季度，公司紧抓数字经济发展战略机遇，全面实施“云改数转”战略，持续打造服务型、科技型、安全型企业，公司经营业绩保持良好增长态势　　移动通服务5G驱动用户规模和价值稳步提升，实现收入1483.7亿元同比增5.6%，移动用户净增1746万户达到约3.9亿户，5G套餐用户净增6324万户达到2.51亿户，渗透率达到64.4%，较去年年底提升14pct，移动ARPU45.5元较去年同期提升0.1元。　　固网及智慧家庭服务加快千兆产品规模拓展，进一步推进智慧家庭、智慧社区和数字乡村的融通发展，实现收入894.3亿元同比增4.6%，有线宽带用户净增897万户，宽带综合ARPU46.6元较去年同期提升0.5元。　　产业数字化全面深化政企改革，推进垂直行业的数字化、智能化升级，实现收入856.32亿元同比增16.5%，占服务收入比26.1%（预计2024年达到30%）。不断强化天翼云差异化竞争优势，天翼云收入继续保持翻番。　　适度增强能力投入建设支撑发展　　前三季度公司营业成本同比增10.6%，主要系适度增强能力建设投入积极支撑5G、产业数字化等业务发展、5G手机等移动终端商品销量持续增长等带动；销售费用同比增7.1%，主要系5G发展机遇期投入必要的营销资源；管理费用同比降0.9%，主要原因是公司积极推进提质增效，强化费用管控；研发费用59.2亿元同比增101.4%，主要系强化科技创新，加大人才引进等。　　盈利预测及估值　　公司基础业务、创新业务持续均衡、高质量发展；预计公司2022-24年收入增速10.5%/10.0%/9.5%，利润增速5.5%/10.2%/10.3%；维持“买入”。　　风险提示　　云等产业数字化业务发展不及预期；成本费用管控不及预期的风险；移动ARPU发展趋势不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司钱凯研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.21%，其预测2022年度归属净利润为盈利299.04亿，根据现价换算的预测PE为11.88。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有16家机构给出评级，买入评级13家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为5.27。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，中国电（601728）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括货币资金/总资产率、应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标3星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

以上内容由证券之星根据公开息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。