郑煤机(601717)煤矿智能化设备需求旺盛 汽车零部件板...

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事件

    公司发布2022 年三季报，前三季度公司实现营业收入237.7 亿元，同比增长8.18%；实现归母净利润19.62 亿元，同比增长24.4%；其中三季度单季度实现营业收入82 亿元，同比增长19%，实现归母净利润4.97 亿元，同比增长32.6%。经营性现金净流10.8 亿元，同比增长38%。

    点评

    1. 煤机板块前三季度煤机板块实现营业收入123.3 亿元，同比增长29%，实现归母净利润18.7 亿元，同比增长12%。煤炭行业持续保持良好的发展形势，对高效率智能化设备需求持旺盛，公司煤机业务订单持续增长；同时，今年下半年以来原材料价格持续下行，煤机业务成本同比有所下滑，其次，为满足订单增长，公司煤机板块也在扩产，预计后续煤机业务毛利率和产量将双向提升。

    2. 汽车零部件板块前三季度汽车零部件板块实现营业收入114.6 亿元，同比下降8%，实现归母净利润0.96 亿元；其中SEG 实现营业收入87.6 亿元，同比下降4%，亚新科实现营业收入27.2 亿元，同比下降17%。今年以来全球汽车行业受疫情以及能源价格上涨等因素影响，全球汽车销量持续低迷，但公司科学管控成本费用，整体经营情况稳中向好。同时，SEG 积极向新能源汽车电机方向转型，目前已接到头部新能源车企订单，确保公司持续稳定发展。其次，亚新科也积极扩产，并向新能源方向转型，新能源业务占比持续提升，预计亚新科收入也将保持较好增长。

    盈利预测预计公司2022-2024 年净利润为25.2 亿、30.9 亿和35.3 亿，PE 为9 倍、8 倍和7 倍，维持“买入”评级。

    风险提示煤机订单不达预期；SEG 业绩不达预期。

来源[东北证券股份有限公司 张晗/刘军]   日期2022-11-03