中银证券给予华东医药买入评级

中银国际证券股份有限公司邓周宇近期对华东医药进行研究并发布了研究报告《上半年整体稳健向上，二季度同比全面上涨》，本报告对华东医药给出买入评级，当前股价为44.74元。

　　华东医药(000963)　　公司2022年H1营业收入达181.98亿元，同比增长5.93%；扣非归母净利润12.72亿元，同比增长6.52%。2022年Q2四大业务均实现正增长，营收达65亿元，同比增长11.86%；扣非净利润达5.73亿元，同比增长15.06%。公司推出限制性股票激励计划草案，彰显发展心。维持买入评级。　　支撑评级的要点　　医药工业板块Q2扭转下降趋势，进入增长通道。公司医药工业板块H1实现营收55亿元，同比增长1.4%；扣非归母净利润10.64亿元，同比下降3.7%。Q2实现营收27.1亿元，同比增长16.2%；扣非归母净利润4.9亿元，同比增长12%。工业微生物板块保持良好势头，收入同比增长31%。　　持续加大投入，丰富创新管线。公司H1研发支出达5.8亿元，同比增长34.1%。截至中报发布，拥有医药在研项目86个，创新产品及生物类似物43款。公司迈华替尼目前已完成III期临床受试者入组，预计于2023年Q2完成试验提交上市申请；利拉鲁肽减重适应症获NMPA受理，糖尿病适应症有望在2022年底获批上市；司美格鲁肽于今年6月获批临床。　　医美业务整体快速增长，国内外均实现较好放量。医美业务半年内创收8.97亿元，同比增长130.25%。英国全资子公司Sinclair抓住海外医美复苏机会，实现合并收入约5.31亿元，同比增长104.3%，创下历史最好水平。国内全资子公司欣可丽美学实现营业收入2.71亿元，已成为公司重要的医美业务增长动力之一。我国医美行业长期向好，需求持续增长，随着疫情得到进一步控制，积累需求不断释放，医美业绩将进一步打开。　　估值　　根据中期业绩情况，我们调整公司盈利预期，预期2022年、2023年、2024年净利润为26.71亿元、32.49亿元、40.25亿元，对应EPS为1.53元、1.86元、2.30元，维持买入评级。（2022年5月，我们预计公司2022年、2023年、2024年净利润为28.53亿元、33.70亿元、42.71亿元，对应EPS为1.63元、1.94元、2.44元）　　评级面临的主要风险　　产品研发不达预期；汇率波动；销售低于预期风险；医保降价风险等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券刘宇腾研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.12%，其预测2022年度归属净利润为盈利26.94亿，根据现价换算的预测PE为29.05。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有11家机构给出评级，买入评级10家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为52.48。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，华东医药（000963）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

以上内容由证券之星根据公开息整理，与本站立场无关。证券之星不保证该息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。