中银证券给予长海股份增持评级

2022-04-21中银国际证券股份有限公司陈浩武对长海股份进行研究并发布了研究报告《玻纤、薄毡、树脂产能增加，全产业链布局优势强化》，本报告对长海股份给出增持评级，当前股价为13.78元。

　　长海股份(300196)　　公司于4月20日发布2021年年报，全年营收25.1亿元，同增22.7%；归母净利5.7亿元，同增111.5%，EPS1.40元/股。　　支撑评级的要点　　21年玻纤行业高度景气，公司营收、利润均大幅提升2021年，玻纤需求旺盛，行业全年景气度较高，玻纤价格一路攀升后维持高位。公司全年营收25.1亿元，同增22.7%；归母净利5.7亿元，同增111.5%；玻纤及制品销量20.4万吨，同比增加4.0%。21Q4公司营收6.7亿元，同比/环比增长19.1%/2.7%，归母净利1.52亿元，同比/环比变化103.5%/-5.6%。　　公司玻纤、薄毡、树脂产能增加，产品结构持续调整21年9月，公司年产10万吨无碱粗纱3线点火，产品以短切纱为主；公司此次公告计划将3万吨玻纤生产线升级为8万吨高端高性能玻纤及特种织物生产线。玻纤制品方面，公司计划新建5条薄毡线，现已完成2条生产线的投产，细分领域龙头地位进一步稳固。此外，公司年产10万吨不饱和聚酯树脂技改扩建项目已建成，投入生产后能提高公司制品的原料自给率，公司“玻纤纱-玻纤制品-树脂-复合材料”产业链布局将获得进一步完善。　　玻纤下游各领域需求持续景气，但年内供给增加较多我们预计需求端，下游风电、新能源汽车、PCB产业、建筑等市场需求将持续旺盛；供给端，21年下半年新点火的产能将陆续达产；据卓创资讯，22年上半年预计有约40万吨产能投产，下半年约80万吨产能存点火计划，供给持续增加将给供需平衡带来一定压力。　　估值　　考虑公司玻纤业务量价齐升以及新产能投放，我们调整原有盈利预测。预计2022-2024年公司收入为32.2、40.5、44.3亿元；归母净利分别为6.9、8.1、8.9亿元；EPS分别为1.70、1.99、2.19元。维持公司增持评级。　　评级面临的主要风险　　玻纤需求不及预期，化工产品原材料价格持续提升。

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级4家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为28.8。证券之星估值分析工具显示，长海股份（300196）好公司评级为2.5星，好价格评级为3.5星，估值综合评级为3星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

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