【华泰交运沈晓峰团队】交通运输客流日报20200212

发布时间2020年2月12日

研究员沈晓峰 S0570516110001/袁钉 S0570519040005/林霞颖 S0570518090003/黄凡洋 S0570519090001

核心观

旅客运输量较前一日环比下降2.2%，估算节后累计返城率25.2%

 2月11日，全国旅客运输量（道路+铁路+民航+水运）同比下降84.8%，环比前一日下降2.2%；春运前三十三日（1月10日-2月11日），全国旅客运输量同比下降44.4%。我们估算截至2月11日，全国节后返城率为25.2%（可作为复工率参考指标），其中一线城市返城率在19.4%-38.2%之间。交通运输行业中，需重关注快递复工节奏和件量恢复情况；板块标的推荐【中远海能(600026)、股吧】、申通快递、大秦铁路。

交通运输客流2月11日客流同比下降84.8%

根据交通部数据，2月11日（正月十八），全国旅客运输量1230万人次，同比下降84.8%，环比下降2.2%；其中铁路发送旅客96万人次，同比下降92.0%，环比下降23.3%；道路发送旅客1113万人次，同比下降83.2%，环比增长0.6%；民航发送旅客16万人次，同比下降91.8%，环比下降23.8%；水路发送旅客5万人次，同比下降94.2%，环比下降11.1%。节后（1月25日-2月11日）客流累计同比下降82.1%，其中铁路、道路、民航和水路同比分别下降81.0%、82.5%、73.0%和87.8%。结合上述数据，我们估算迁出人口返城率为25.2%，日环比提高1.3个百分。               

重城市迁徙一线城市返城率在19.4%-38.2%之间

根据百度迁徙数据，2月11日（正月十八），北京净迁入人数同比下降75.3%，环比下降47.0%；上海净迁入人数同比下降49.0%，环比下降46.2%；广州净迁入人数同比下降80.2%，环比下降51.7%；深圳净迁入人数同比下降66.8%，环比下降57.9%。截至2月11日，根据上述数据测算北京、上海、广州和深圳的节后返城率分别为31.7%、38.2%、19.4%和25.4%，日环比分别提升1.2、1.6、0.9、0.9个百分。

行业情况跟踪重关注快递复工节奏

快递上周，我们微观调研通达系网员工到岗率在25%-35%，通达系总部和直营快递员工到岗率60%-80%；行业件量约为节前三成，邮政局预计本月中旬达到四成，产能和件量恢复速度低于此前市场预期。航空机场航空需求低迷，随着春运返城逐步回暖，降幅或缩窄。航运港口复工延期，预计节后运费及货量恢复时间相应延后。公路居民减少出行冲用路需求，春节免费时间延长及应急车辆免费拖累盈利。铁路客运受需求冲较大，货运受影响较小且存在补库存可能。物流复工推迟影响需求。

风险提示疫情持续时间与影响超预期，经济低迷，贸易摩擦，油价和汇率风险，竞争结构恶化。

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