2020年投资总结及非逻辑感悟碎片

01 投资复盘

      开门见山地总结我从2018年5月20日开始买的ETF，后来在2019年11月才参与正式的股票交易，成为了一名嫩韭。今年的收益平均达到15~30%左右。以下是一些投资收益概述

      1、买入涨幅最大的是【克来机电(603960)、股吧】，5日内股价涨幅达16.64%一个我从别的公众号到的，自己并没有怎么研究的股票，只知道是做汽车线缆连接的企业，当时想着跟新能源多少能沾边，所以买了些。最后还是因为不懂这个企业，所以最终还是打掉了。这里辩证地说一句，散户的优势之一就是跑得快

      2、买入的最挣钱的股票是中国平安，在62的价位买的，最高时曾经涨到92左右。年化收益达到35%左右。

      3、拿的最省心的还是万科A，年化平均收益在20%左右，由于本人身处地产行业当中，对这家公司的认识是从行业和市场地外去待的。但是我必须说地产行业股价涨跌跌跌，然后好久再涨的尿性，不是每个人都能受得了，很难受。难受了就会质疑自己当初的选择对不对，而每个人都不愿经常质疑自己，因为这是反人性的。

      4、今年还买了一些强周期的行业，比如三一重工、中联重科、万年青等，这些票上面盈利不到10%。但是研究他们，也让我了解了一些强周期的行业特征。强周期和政策的绑定很深，它们的带动和国家的新基建政策有一定关系，尤其是在四季度至来年一季度时，会有很大的涨幅，但随后大部分时间都处于吃面（下跌）的状态。

     5、让我亏得最多的就是中国建筑，一家大型央企，亏了近1000元，当时觉得这家公司的市盈率、市净率都很低，而且给股东的派息也不低，买了一定能涨，但是我低估了一件事，这家央企的主要使命可以理解为基建的领导者，很多时候是为了国家的需要而建设，而基建事业的回款一般都很慢，这是商业模式上的缺。

     6、今年最可惜的事情是没有赶上医药、新能源的车。

02 体系和非体系的想法

 
   1、投资股票时，可以先从自上而下地观察宏观情况，按影响程度排序的话，依次是国家政策、市场交易、流动性、行业、公司、短期市场情绪。我个人感觉这些因素里面最容易观察和体会到的就是流动性，本次结构性牛市的上涨，有很大一部分都跟市场上资金大量涌入也就是货币流动性的增加有关系，像我这种没有买新能源、医药热股票的人也能有这种收益，有很大一部分是跟股市里钱多了有关系，同时跟“房住不炒”的政策有关系。预计后续随着流动性的边际收缩，21年一季度会有一定的整体下跌的情况出现，调整过后也许会有机会。

 
   2、买入公司又是一种从下而上地选择，而这些又离不开估值，估值是什么？我曾经以为那就是把财报里的数字完，根据这些数据加加减减，得到一个量化的数字，由这个数字再和当前股价对比，相机而动。这样做对吗？也对也不对。因为对于一家公司的估值，市场是从不同角度考量的，投资人对一家公司的判读所形成的合力，确定了一家当前的股价，但是这就一定能反应一家公司的内在价值吗？当然不能。个人理解对一家估值的方法应该从行业、逻辑、公司业绩及业内地位去考量。逻辑和行业决定了这条赛道能玩多久，天花板有多高。公司业绩及业内地位则是公司的内生因素，强者恒强，大者恒大。龙头地位是一个很有生存力及议价能力的东西。

 
   3、估值是一回事，买卖交易一回事，有时候操作和自己的估值就是无法统一，我想这还是价格高低的因素必价值高低的因素更有诱惑力，所以在当前情况下，我认为还是少做多，如果一定要交易，那就要给自己设置好买入价格与卖出价格。

 
   4、今天在公众号上到的一句话，我觉得很有意思，话大意是这样好公司、便宜的价格、我先发现，这三者往往投资人把握住了其中两个，第三个肯定不会出现。也叫做投资中的不可能三角形。这句话我认为说的很对。尤其是在A股，但是A股的波动性也很大，往往会有机会，只要有耐心撑过这段时间，就可以再去投资。耐心比黄金都重要。

 
  5、我的投资体系里有很多是跟保险地产有关，但是地产股的投资我认天花板更明显一些了，周期性更强。以后要逐步减少这一块的比重，倒逼自己对医药、互联网、新能源领域的研究深度，地产这块以配置获取贝塔收益为主。

 
  6、自己的估值还是偏趋势多一，而量化数值方面还是需要加强。量化数值虽然是“术”层面的能力，但是并不代表术不重要。对我来讲，这在交易层面和公司整体形象感知方面是有用的。

 
   最近从生叔大菊观上到了一个方法，在这里引用一下。

【给一家公司估值分为简单4步

   （1）定性研究确定对象为行业龙头，经营水平和竞争力强于行业平均水平之上。

   （2）估算它未来3年/5年能赚到多少钱（取决于你的投资周期）

   （3）用“2”估算出来的净利润*行业平均PE倍数（保守的人可以换成行业最低PE倍数），得到3年后的期望市值，同时如果公司上市时间超过3年，也可以结合参考公司自身的历史PE曲线。

   （4）将“3”的结果反推回来，结合自己的收益预期，判断应该以什么价格买入。（比如你的预期收益是3年一倍，那就以“3”的结果除以2。

   这种方法最大的好处就是你从一开始就已经得到了一个“大概率不吃亏”的估值常数，然后把你的精力都放在正确的事情上——判断一家公司的成长性空间和成长的确定性。】

 
     7、一个教训中国平安涨到91时我卖了一手，当时想的不会再涨了，但是朋友劝我不要卖，现在想想有些后悔，也许是不会再涨了，但是平安的质地，还有在保险业中的护城河（金融+科技）才是其长期繁荣的重。想要赢并不需要出什么绝技，但是必须要呆在牌桌上。

03 新年的投资想法

 
  1、坚持价值投资本色，进一步学习估值的量化方法，并在选股中进行实践；减少自己的韭性，跟随价值而不是价格。耐心比黄金更重要。

 
  2、机会合适时，加仓医药股、新能源股；中概互联ETF股价合适时，会考虑进一步加仓。

 
  3、在投资股票的时候，同时做好自己工作方面的提升，保证投资现金流的稳定及进一步提升。

 
  4、明年的投资收益预期相应调低，疫情的机会不是每年都有的。

 
  5、已经发生的就让它翻篇了，过往不究。最重要的事情就是过好现在的每一刻。

     另外这里要感谢       ，了他们很多章，确实学了很多知识，开阔了眼界。

      投资不只是人和钱的关系，研究久了会发现其实还是在研究自己、发现自己。