三高问题（糟糕的财务状况）是上海医药市值管理面临的最大问题

三高问题（糟糕的财务状况）是上海医药市值管理面临的最大问题

作为持有上海医药并研究上海医药很长时间的股民，一直以来跟长期持有上海医药的股民一样，对于上海医药被低估的市值非常的不理解。上海医药的实力在整个中国医药行业都是很强的，进入世界500强的两家中国制药企业之一，进入全球医药50强的5家中国制药企业之一。2021年销售额预计突破2000亿，净利润突破55亿。销售额位居中国医药企业第二，净利润预计也将是中国医药企业排名第二。但是一看市值，按照H股和A股分别计算的总市值还不到500亿。而差不多体量的其他上市公司基本都在千亿市值以上。

为什么会有这么大的反差？为什么上海医药这么不受资本市场待见？分析一下上海医药这几年的十大股东名单，基本没有大的公募或私募基金进入。只有救市是的国家队和偶尔有社保基金高抛低吸。为什么这么优秀的企业，公募基金和私募基金都不参与呢？

我们看一下以下的表格，大家可能就明白了。

上海医药的三高问题（高应收账款、高负债和高商誉）就是根本问题，从上表可以看出，这三部分加到一起，比上海医药的总资产还要高，也就是说假如上海医药出现极端情况，高应收账款都收不回来，高商誉全部要计提掉，那么上海医药的净资产将为负值。想想对于一家医药企业来说，这是多么糟糕的财务状况。

如果看到了以上息，我们还会说云南白药定增价贵吗？花了一百多亿背上了七八百亿的地雷。我们还会质疑市场为什么对上海医药不待见吗？谁愿意触碰这么大的累呢？

所以说，上海医药如果要做市值管理，就必须有决心解决三高问题，而不是视而不见，熟视无睹。