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中原证券股份有限公司刘智近期对长川科技进行研究并发布了研究报告《年报点评业绩高增长、高端测试机产品逐步发力》,本报告对长川科技给出增持评级,当前股价为38.99元。
长川科技(300604) 长川科技公司2021年实现营业总收入15.1亿,同比增长88%,实现归母净利润2.2亿,同比增长157.2%;每股收益为0.37元。2022年一季度公司实现营业收入5.38亿元,同比增长82.37%;净利润7109.69万元,同比增长60.10%;基本每股收益0.12元。 各项业务高速增长,高毛利率的测试机产品营收占比提升明显 2021年公司实现营业收入15.1亿元,同比增长88%,实现归母净利润2.2亿,同比增长157.2%。 2021年公司测试机营业收入4.89亿元,同比增长174.33%,占主营业务收入比例为32.37%,同比提升10.19pct;分选机营业收入9.36亿元,同比增长67.59%;其他营业收入0.86亿。 2021年公司核心产品封测设备大幅增长,其中测试机营业收入增长174.33%,分选机营业收入增长67.59%。高毛利率的测试机产品逐步发力,带动公司产品高端化、毛利率和盈利能力逐步提升。 公司产品结构优化,高端测试机产品占比提升,盈利能力提升明显 2021年度公司整体销售毛利率51.83%,同比提升1.72pct,主要原因是高毛利率的测试机营业收入占比提升。 2021年公司整体净利率14.7%,同比提升4.13pct。 2021年公司加权ROE为15.89%,比去年提升7.78pct。 公司测试机毛利率67.67%,同比下滑2.24pct,毛利率仍然处在较高的水平;分选机毛利率42.65%,同比提升0.22pct,保持较为稳定的盈利水平。 内生外延巩固分选机业务优势,测试机产品获得客户认可逐步放量 公司持续加大技术研发投入,在将现有产品领域做专、做强,保持产品市场领先地位的基础上,重点开拓了探针台、数字测试机等产品,不断拓宽产品线,并积极开拓中高端市场。未来继续围绕探针台、数字测试机等相关设备进行重点研发,以突破国外半导体设备厂商的垄断,增强公司核心竞争力。 2021年研发经费投入达研发投入3.53亿元,占营业收入比例的23.36%,基于持续开拓高端市场的考虑,2021年研发投入较上年仍大幅上升。 公司2019年完成了对STI的收购。通过收购STI,公司在技术研发、客户和销售渠道等方面与STI形成了优势互补和良性协同。在技术研发方面,STI的2D/3D高精度光学检测技术(AOI)居行业前列,通过公司与STI在研发方面的深度合作,STI可为公司探针台等产品在光学领域技术难题的突破提供有力支持;在客户方面,STI与德州仪器、安靠、三星、日月光、美光、力成等多家国际IDM和封测厂商建立了长期稳定的合作关系。 公司拟收购长奕科技97.6687%的股权。长奕科技的主要经营性资产为EXIS,EXIS专注转塔式分选机细分领域。EXIS的下游客户包括博通(Broadcom)、芯源半导体(MPS)、恩智浦半导体(NXP)、比亚迪半导体等知名半导体公司,以及联合科技(UTAC)、通富微电、华天科技等集成电路封测企业,公司并购长奕科技有助于公司丰富分选机的产品类型,实现重力式分选机、平移式分选机、转塔式分选机的产品全覆盖,进一步夯实公司拳头产品分选机的行业竞争力。 盈利预测与估值 鉴于公司是国产封测设备优秀企业,不断通过内生外延增强公司在分选机领域的竞争优势,同时持续加大研发投入,不断攻略高端产品测试机,并取得较大的突破。我们预测公司2022年-2024年营业收入分别为26.05亿、37.68亿、49.76亿,归母净利润分别为4.76亿、7.12亿、9.34亿,对应的PE分别为48.41X、32.4X、24.7X,首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示1宏观经济不及预期;2下游封测行业需求不及预期;3原材料价格上涨,毛利率下滑;4测试机业务拓展不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,光大证券刘凯研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为79.87%,其预测2022年度归属净利润为盈利4.53亿,根据现价换算的预测PE为51.99。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有11家机构给出评级,买入评级9家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为50.32。证券之星估值分析工具显示,长川科技(300604)好公司评级为3.5星,好价格评级为1.5星,估值综合评级为2.5星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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中原证券给予长川科技增持评级
中原证券股份有限公司刘智近期对长川科技进行研究并发布了研究报告《年报点评业绩高增长、高端测试机产品逐步发力》,本报告对长川科技给出增持评级,当前股价为38.99元。
长川科技(300604) 长川科技公司2021年实现营业总收入15.1亿,同比增长88%,实现归母净利润2.2亿,同比增长157.2%;每股收益为0.37元。2022年一季度公司实现营业收入5.38亿元,同比增长82.37%;净利润7109.69万元,同比增长60.10%;基本每股收益0.12元。 各项业务高速增长,高毛利率的测试机产品营收占比提升明显 2021年公司实现营业收入15.1亿元,同比增长88%,实现归母净利润2.2亿,同比增长157.2%。 2021年公司测试机营业收入4.89亿元,同比增长174.33%,占主营业务收入比例为32.37%,同比提升10.19pct;分选机营业收入9.36亿元,同比增长67.59%;其他营业收入0.86亿。 2021年公司核心产品封测设备大幅增长,其中测试机营业收入增长174.33%,分选机营业收入增长67.59%。高毛利率的测试机产品逐步发力,带动公司产品高端化、毛利率和盈利能力逐步提升。 公司产品结构优化,高端测试机产品占比提升,盈利能力提升明显 2021年度公司整体销售毛利率51.83%,同比提升1.72pct,主要原因是高毛利率的测试机营业收入占比提升。 2021年公司整体净利率14.7%,同比提升4.13pct。 2021年公司加权ROE为15.89%,比去年提升7.78pct。 公司测试机毛利率67.67%,同比下滑2.24pct,毛利率仍然处在较高的水平;分选机毛利率42.65%,同比提升0.22pct,保持较为稳定的盈利水平。 内生外延巩固分选机业务优势,测试机产品获得客户认可逐步放量 公司持续加大技术研发投入,在将现有产品领域做专、做强,保持产品市场领先地位的基础上,重点开拓了探针台、数字测试机等产品,不断拓宽产品线,并积极开拓中高端市场。未来继续围绕探针台、数字测试机等相关设备进行重点研发,以突破国外半导体设备厂商的垄断,增强公司核心竞争力。 2021年研发经费投入达研发投入3.53亿元,占营业收入比例的23.36%,基于持续开拓高端市场的考虑,2021年研发投入较上年仍大幅上升。 公司2019年完成了对STI的收购。通过收购STI,公司在技术研发、客户和销售渠道等方面与STI形成了优势互补和良性协同。在技术研发方面,STI的2D/3D高精度光学检测技术(AOI)居行业前列,通过公司与STI在研发方面的深度合作,STI可为公司探针台等产品在光学领域技术难题的突破提供有力支持;在客户方面,STI与德州仪器、安靠、三星、日月光、美光、力成等多家国际IDM和封测厂商建立了长期稳定的合作关系。 公司拟收购长奕科技97.6687%的股权。长奕科技的主要经营性资产为EXIS,EXIS专注转塔式分选机细分领域。EXIS的下游客户包括博通(Broadcom)、芯源半导体(MPS)、恩智浦半导体(NXP)、比亚迪半导体等知名半导体公司,以及联合科技(UTAC)、通富微电、华天科技等集成电路封测企业,公司并购长奕科技有助于公司丰富分选机的产品类型,实现重力式分选机、平移式分选机、转塔式分选机的产品全覆盖,进一步夯实公司拳头产品分选机的行业竞争力。 盈利预测与估值 鉴于公司是国产封测设备优秀企业,不断通过内生外延增强公司在分选机领域的竞争优势,同时持续加大研发投入,不断攻略高端产品测试机,并取得较大的突破。我们预测公司2022年-2024年营业收入分别为26.05亿、37.68亿、49.76亿,归母净利润分别为4.76亿、7.12亿、9.34亿,对应的PE分别为48.41X、32.4X、24.7X,首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示1宏观经济不及预期;2下游封测行业需求不及预期;3原材料价格上涨,毛利率下滑;4测试机业务拓展不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,光大证券刘凯研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为79.87%,其预测2022年度归属净利润为盈利4.53亿,根据现价换算的预测PE为51.99。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有11家机构给出评级,买入评级9家,增持评级2家;过去90天内机构目标均价为50.32。证券之星估值分析工具显示,长川科技(300604)好公司评级为3.5星,好价格评级为1.5星,估值综合评级为2.5星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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