三六零的投资逻辑

1、

    网络安全行业会持续高速发展，数据安全纳入各级政府的问责体系，选择安全能力最强的公司是各级政府天然首选（人性使然）。360是国内安全能力最强的网络安全公司，也是东半球安全能力最强的公司，承担着维护国家网络空间主权和国家安全的任务，是中国的核心资产。

2、

     网络安全行业是快速升级的科技行业，安全技术与能力是生存与发展的决定性因素。短期可以靠营销拓展市场，长期看只能靠技术占有市场，研发能力不足的公司不值得长期投资，越往后，行业的马太效应越明显，绝大部分网络安全公司会消失，头部企业会越来越强，市场占有率会越来越高。

3、

    周教主是具有家国情怀的企业家，不同于一般的商人，周教主性格偏执与专注，有创新颠覆式的能力和智商，不迎合资本市场，不为利而活；他是怀揣梦想并为之奋斗的企业家，一直站在国家网络空间安全的高度布局，眼光超前，眼界、格局与能力超越同行（这一点会有很多股民不认可，不认可的原因就是股价一直在跌）。

4、

    与同行相比，360在数据、人才、资源、布局上有无法逾越的优势，具有别人可望不可及的护城河，360的安全能力对其他公司有降维打击的能力。360安全大脑是一个超级平台，会建立完善的平台生态体系，目前正在快速布局之中。其他大部分网络安全公司（少数细分领域的龙头除外）要么被纳入360城市安全大脑体系，变成友商，要么被城市安全大脑排除在外失去发展机会，直至消失。

5、

    360在安全领域目前处于快速布局之中，空间很大，但投入也大，业绩不会快速改善，也导致很多人看不清360的商业模式与前景，市场按照广告公司、游戏公司给它估值。没有把它看成一家高科技公司，未来商业前景很广阔、很美好。

6、

    360目前是高估还是低估？简单捋一捋就知道了，

    1）、广告业务去年净利润51亿（子公司），今年中报显示该业务营业收入下降了7.28%，全年净利润就按照下降10%计算，净利润46亿，即使按照10倍PE计算，该业务估值460亿元。 

     2）、游戏业务，今年中报显示营业收入同比增长7.41%。预估该业务今年的利润在2亿元左右（子公司），也按照保守的10倍PE计算，该业务估值20亿元.  

    3)、硬件业务，上半年营业收入同比增长16.16%。去年该业务亏损，该业务总该值点钱吧。保守估值按照0计算。4）除去以上三块业务，剩下的就是网络安全业务。

     目前360市值为865亿元，账上现金为250多亿元+广告业务460亿元+游戏业务20亿元=830亿元。市场给的估值网络安全只值35亿元，对一家行业老大，市场给的估值没有行业老二的零头大，市场的偏见能有如此之深，你说可笑不可笑。

7、

    从投资买入的角度讲，现在的360是最“美”的时候，价格低估，技术上处于低位，360以前给人的印象是有技术，但是缺乏商业价值，市场把它当成广告公司，给与了较低估值，这是市场的偏见，也是投资者的幸福时刻。

8、

    目前360处于商业的奇点时刻，未来安全业务会爆发式增长，业绩会大幅改善。经营模式会SAAS化，估值也会大幅提高，会迎来戴维斯双击。

9、

    站在现在的时点，我只知道360是严重低估，何时会迎来上涨，那超出了我的能力范围，但是我愿意潜伏等待。

    从博弈的角度分析，现在12元左右的价格，比定增机构与私有化股东的成本都低，大概率比公司即将开展的回购成本也低，有什么可怕的呢？私有化股东及机构的资金有时间成本，我的资金是自己的，没有时间压力。成本低又没有时间压力这就是我投资360最大的优势。

10、

    巴菲特说，投资只需要学好两门课，其一如何看待市场波动；其二如何去给企业估值。我这篇文章主要从企业基本面与估值的角度进行了简单的分析，何时是买入的最佳时机需要每个人根据自己的交易风格自行判断，有的人喜欢潜伏静静等待；有人喜欢买左侧，有的人喜欢买底部，有的人喜欢买右侧做趋势，交易风格没有对错之分，只有合适不合适的区别。

    对360我跟踪有2年多了，目前唯一能确定的是价格低估，并按照自己的交易风格下注。