最赚钱行业的股票却并不赚钱，近七成公司破净的银行股是机会还是陷阱？

这两年持有银行股的股民比较郁闷，虽然银行股的估值一直很低，但银行股的逆境反转却迟迟没有出现。

随着疫情的爆发，以及受经济、流动性和风险预期压制，市场对于银行降低贷款利率及资产质量产生担忧，投资者对银行板块预期悲观。春节过后银行板块明显下跌，并跑输同期沪深300指数。

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2月下旬以来北上资金大幅净流出，1月、2月、3月北上资金净流入分别为394亿、137亿、-765亿。主要流出板块是电子、非银、银行、家电和食品饮料等行业。主要流出前三大公司为中国平安、美的集团、招商银行。由于外资此前对优质银行股持股多，外资的大幅流出，也导致优质银行股近期股价下跌明显。

目前银行股估值目前又回到了历史低位，很多银行股甚至还创出新低，是抄底的好机会吗？

疫情冲银行业务，如何待银行股投资价值？

在疫情初期，网的业务量减少，对于银行机构而言，不仅影响短期经营和现金流，还因疫情影响增加了不良贷款。目前国内疫情已经明显好转，政策力度加大，下半年经济有望反弹。在疫情影响减弱后，银行业全年营收增速或较一季度会小幅上行。

对于如何待当前的银行股，卓铸投资的投资总监王著认为，银行股方面，虽然疫情对于经济的负面影响会拖累银行业的经营业绩，但是总体利空较小且可控。王著认为银行股股价的回调主要是因为银行板块本身具有较好的流动性，方便于大资金进行适当的仓位调节，疫情带来的恐慌效应过后，银行股作为业绩稳定且流动性较好得标的，大概率还是会得到资金的普遍配置，从而带动市场取得更多反弹。

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奶酪基金经理庄宏东表示，海外疫情急剧恶化，海外股市暴跌，资本外流严重，导致银行板块再次回调。由于外资此前对优质银行股持股多，外资流出，优质银行股近期股价下跌明显。庄宏东认为，极低的估值之下，对银行股可以乐观些。一方面，从基本面，疫情虽有冲，但业绩仍能稳健增长。考虑到国内疫情已明显好转，政策力度加大，下半年经济有望反弹，疫情的影响将减弱，全年营收增速或较一季度小幅上行。另一方面，从估值面，当前，银行（中）指数估值仅0.72倍PB，为历史最低；与其他板块比较，PB估值亦为最低。

对于银行板块的后续表现，中证券首席银行分析师肖斐斐指出，当前板块估值已跌至历史低位，从历史经验，银行股在极低估值后，往往随着预期差修复而出现可观的上涨行情。建议当前积极配置，把握短线投资思维下的相对收益以及长线投资思维下的绝对收益。

天风证券银行廖志明团队也表示，疫情导致银行龙头股价显著回调，或是机会。疫情虽对零售银行业绩有短期冲，但零售银行长逻辑不改。因近期外资明显流出，股价显著回调，反而是机会。

银行股大面积破净，是抄底机会还是“陷阱”？

银行股的市净率估值在历史上出现过几个低，在2013年四大行的估值大约在0.7倍左右，2016年的低是0.8倍左右。今年又出现了一个低，是0.75倍左右，从历史上来，目前银行股市净率也是历史低。

银行很赚钱，但银行股并不赚钱。随着IPO的加速，不少银行股纷纷上市，但是股价表现平平，甚至出现大面积破净。截至3月26日收盘，在36家银行股中，就有24家破净，破净占比66.67%。

至于破净的银行股是投资机会还是陷阱，卓铸投资的投资总监王著介绍，银行股的大面积破净问题并不是疫情期间才有的情况。追溯源头，普遍的破净状况主要是由投资者对于其报表的失真怀疑所致。但随着监管层在不断的强监管之下所带来的全行业透明度的改善，以及在银行业的经营模式得到相应的转变之后，整体的估值状态会得到逐渐的得到重新的评价。但是我们也更应该到银行之间的差异化正在不断的加深，重批发高资本消耗的路径不再是所有银行的战略路径。新监管体系下的差异化经营会使得银行股产生新的估值方式。目前大中型银行股中大概率不存在“陷阱”。但投资者更应该关注银行股中差异化的机会。

对于银行股的投资机会，奶酪基金经理庄宏东认为，总的来说，受海外疫情影响，A股银行板块出现显著回调，当前PB估值处于历史最低位，已反映较为悲观的预期。未来催化因素可关注海外疫情拐、国内存款基准利率下调、国内经济反弹等。

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也有投资者担心，如果出现众多企业倒闭，银行资产质量是否会恶化，并导致银行股价格回落。少数派投资创始人周良表示，如果出现众多企业倒闭，而且它们都是银行客户中这些行业的龙头企业，当然会出现银行资产恶化的情况。但是这是一个假设性的问题，并且出现这种情况的可能是极小的。

周良还表示，由于银行每年的净资产收益率是15%左右，如果估值不变，其实都能够赚到15%左右的收益。 所以银行股的估值目前是比较低的，有提升空间的。即使它最后没有提升，但是如果你去投资银行股，平均下来每年都有15%左右的收益。大家与其去买一些银行理财产品，或者是一些托产品，不如去买这些银行股，它的收益风险比要好得多。

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