深度｜冯鑫涉嫌犯罪，暴风的末路

互联网不朽，互联网造就的独角兽却在消亡。在视频软件领域，前有【乐视网(300104)、股吧】走向末路，后有暴风集团积重难返。

事实上，在尺度APP上有关【暴风集团(300431)、股吧】的排雷贴，早就层出不穷。

随着暴风集团的实控人冯鑫被采取强制措施，舆论再次聚焦到了暴风集团和冯鑫身上。今天，尺度APP内容组深度解析暴风集团事件。

实控人冯鑫被采取强制措施，因疑为光大52亿境外收购案

暴风集团一直处于舆论的风口浪尖，随着实控人冯鑫因涉嫌犯罪被采取强制措施的消息，它再次在资本市场上掀起了一场轩然大波。

那么到底是因为什么，冯鑫突然就因涉嫌犯罪被采取强制措施了呢？

据媒体报道，冯鑫这一次被卷入这场风波，或许是源于2016年的一场资本冒进。

2016年5月23日，暴风集团与光大浸辉（光大资本投资有限公司全资子公司）合作搞了一个海外并购基金，用52亿元的杠杆，收购了国际体育版权代理巨头MPS 65%的股权。

那么，在这个海外并购基金——浸鑫基金里，暴风集团和光大浸辉分别出了多少钱呢？

值得注意的是，这只基金的杠杠非常大。招商银行旗下的招商基金全资子公司——招商财富资产管理有限公司，作为优先级出资，金额达到了28亿；光大资本和暴风集团分别以LP身份出资的6000万元和2亿元，均是劣后级出资。

另外，当时为了规避风险，招商银行还和光大资本签订了《差额补足函》，在其不能够顺利退出时由光大资本提供资金兜底。

然而，暴风集团、光大资本、招商银行都没有想到的是，MPS自从被收购后一直在走下坡路。2018年10月17日，英国高等法院下令将MPS进行破产清算，因此，这场轰轰烈烈的跨境收购行动，在不到三年的时间就爆雷了。

这件事从四月底就开始在持续发酵，先是光大证券的第一负责人辞去董事长职位；随后，光大证券将暴风集团和冯鑫告上法庭，要求赔偿损失合计7.5亿；一个月后，光大证券就告变被告，招商银行一纸诉状要求光大证券赔偿约35亿。

目前，涉事多方都已经陷入了诉讼纠纷，冯鑫也被采取强制措施。在这场风波中，没有任何一方能够独善其身，各方的损失都是巨大的。

暴风集团积重难返

事实上，暴风集团的困境从来不是一蹴而就的，而是随着这几年失败的战略和每况愈下的业绩，最终走向了积重难返的局面。

一、多元化业务经营失败、高管纷纷离职：

2015年，既是暴风创造39个涨停板的神话之年，也是冯鑫提出“All for VR”战略的一年，并且高调推出了暴风魔镜。但随着VR热潮消退，各路资本也纷纷离场。根据公开资料显示，暴风魔镜至今尚无盈利，而冯鑫也因为该项目被中资本申请冻结其尚未质押的327万股股份。

其次，和VR产业有着同样宿命的还有暴风集团的体育产业。2016年，暴风紧接着推出DT大娱乐战略，并成立暴风体育业务板块、完成对MPS的股份收购。现在，MPS已经破产，招商银行、光大证券、暴风集团都共同踩雷，而这或许也会成为压垮暴风集团的最后一根稻草。

尽管冯鑫曾一再强调视频内容，但是，暴风在版权费用上的投入却一直不多。据悉，暴风购置2017年影视版权花费为8600万元，占应收成本的5.61%，2018年版权费花费为5100万，占应收成本的3.88%，同比下降40.54%。

另外，从2018年起，暴风集团就陷入了“离职潮”。董秘、副总经理、商务总监、首席财务官、职工代表监事等都陆陆续续离开。

二、业绩严重亏损、年报被会计事务所出具保留意见、

在2018年的年报中，暴风集团的业绩就发生了大翻脸——营收11.27亿元，同比下降41.15%。归母净利润亏损高达10.90亿元，同比暴跌2077.65%。

2019年一季度，暴风继续亏损。根据2019年一季报显示，公司归母净资产只有684万元，净资产在0的边缘线上挣扎。

7月12日，该公司半年报预告称，预计公司2019年1-6月净利润为-2.35亿元～-2.30亿元，上年同期为-1.06亿元，同比下降121.33%～116.62%。

更值得关注的是，暴风集团除了业绩每况愈下之外，还存在着巨大的商誉风险。

大华会计师事务所对暴风集团2018年年报出具保留意见审计报告，其中，保留意见涉及的事项，主要就是商誉。大华会计师事务所表示，无法对暴风集团商誉减值测试的结论的适当性作出准确判断。

除此之外，交易所也在年报问询函中详细追问了暴风集团的商誉减值测试过程。暴风集团如果对暴风TV作出商誉减值，则暴风集团净资产将录得负数，暴风集团可能将像乐视网一样面临暂停退市。

冯鑫起家，暴风上市

说到山西的上市公司的创始人，有三个人是绕不过的：乐视网的贾跃亭、百度的李彦宏、最后一个就是暴风集团的冯鑫。

冯鑫出生于1972年，1996年来到北京开始闯荡，1999年进了曲星，而招他进曲星的人又推荐他去了金山。

在金山，冯鑫的第一个职位是成都的销售经理，并且，凭借自身能力，他迅速成为了华西区的销售主管。紧接着，现在小米的总裁雷军，把冯鑫从销售的位置一步步提拔到了金山毒霸实业部副总经理。

2004年5月，冯鑫最终选择了离开金山。没过多久，冯鑫就被周鸿祎拉去了雅虎中国，时任软件事业部总经理。

2006年，在雅虎中国工作了一年之后，冯鑫和周鸿祎同步离开。但是这一次，冯鑫即没去周鸿祎推荐的迅雷，也没有再次选择为别人打工，而是选择自己创业成立了“酷热影音”。

2007年1月，酷热影音和暴风影音整合为暴风网际，同年3月，又合并了另一个播放器超级解霸的知识产权和部分技术人员，从而成为了国内本地视频播放软件的第一品牌。

2008年，金融危机的席卷全球，暴风影音在这样的背景下获得了来自经纬创投和IDG的600万美元的融资，这也成为了暴风影音上市前的最后一个高光时刻。

2010年，暴风影音的拐来了。随着国家对版权保护的重视，各类打网络盗版侵权行动的开展，曾经卖白菜价的电视剧版权一路飙涨到一集100万以上，暴风影音的好日子似要到头了。

2013年8月，小米的CEO雷军找了包括冯鑫在内的5个“旧金山”人吃饭。饭桌上，雷军说：小米要完成一次融资了，估值是100亿美元。

这场饭局给冯鑫带来影响是巨大的，两周后，冯鑫又单独约雷军聊了一次。后来，就有了互联网上流传的当时雷军给冯鑫总结了著名的三个：

第一、你找的方向不够大。

第二、第二、你得找个人帮你。

第三、第三、你对钱认识不深刻。

当时的暴风迟迟未上市，面临着有可能会“卖身”阿里的结局。在这次谈话之后，冯鑫选择去成都钓鱼，一钓就是十几天，不过问任何公司业务相关的事，回来后拒绝阿里的收购，等来了2015年上市后的高光时刻。

暴风走向末路

2015年的5月21日，暴风集团在A股上市，随后的2个月内，股价从9.43元一路飙到327.01元，涨幅达到3367.76%。在暴风集团内部，也随之诞生了10个亿万富翁、31个千万富翁和66个百万富翁。

但是，随着没成效的战略和每况愈下的业绩，从2018年起，暴风集团经历的各种危机开始呈现出白热化的局面，包括转型失败、投资方撤资、高管离职、市值连续下跌、股东接连减持等。

截至上周五，暴风的收盘价报6.30元/股，收跌0.94%，市值仅剩20.8亿。

从2015年上市以来创造39个涨停的A股神话，到市值一度突破400亿，再到陷入持续的亏损、被讨债，再到高管全部离职、只剩下创始人冯鑫一个人当光杆司令，现在的暴风集团，其实早已是一家千疮百孔的上市公司。