巨亏榜出炉 盘2018最亏损的互联网上市企业

｜派珀

　　2018年，是国内金融去杠杆重要的一年，在市场流动资金收缩和联交所“认可同股不同权”等因素的刺激之下，众多互联网科技企业纷纷奔赴海外上市，美国和香港一度成为去年最活跃的IPO市场。

　　数据显示，2018年，国内互联网科技企业IPO总融资额达2259亿元，比2017年的761亿元增加了3倍。小米集团(融资约360亿元)、美团评(融资约289亿元)成为2018年下半年融资额最大的国内互联网科技企业。

　　据不完全统计，截止2018年底国内互联网科技公司登陆资本市场共发生61起，其中港交所登陆27起，纽交所、纳斯达克登陆28起，A股6起。

　　 A股表现如此惨淡，除了内地新股发行审核的责权新规的出台之外，互联网公司的虚高估值也让投资机构不得不收紧了钱袋子，于是企业转而向港股、美股募资。

　　部分企业在上市前并未盈利，在获得资本加持后逐步实现扭亏为盈，但也有一些企业财报没有那么好。据节财经计，有三分之一的企业过去一年是亏损的(截至2019年4月29日)。

图一：2018年互联网上市企业亏损榜单

亏损成为常态

　　过去的一年中有人欢喜有人忧，61家上市企业中有18家出现了不同程度的亏损。

　　其中拼多多2018年净亏损102.17亿元居首，蔚来汽车净亏损96.39亿元排第二，爱奇艺净亏损91亿元排第三，美团评净亏损85.17亿元排第四。

　　在这些统计样本中，亏损超过5000万的企业有16家，也难怪过去的几个月里互联网“裁员潮”的声音不绝于耳。

　　从行业角度，互联网电商、金融服务、流媒体、在线教育行业里亏损企业占比较高，分别占比约22%、11%、17%、11%。

图二：亏损公司所属行业占比

　　这其中也不乏连续亏损企业。数据显示，爱奇艺2016-2018年分别亏损30.74亿元、37.36亿元和91亿元，三年累计亏损超159亿元。

　　优2016年、2017年和2018年第一季度分别为亏损27.48亿元、13.92亿元、8.39亿元。

　　流利说2016年、2017年和2018年上半年分别亏损8920万元、2.4亿元、1.8亿元。

　　虎牙2016年、2017年分别亏损6.26亿元、0.81亿元，截至2018年Q4净利润为9960万元才实现扭亏为盈。

　　在统计企业中，2018年净利润排名前三分别是小米集团(86亿元)、【宁德时代(300750)、股吧】(34亿元)、51用卡(22亿元)。

　　其中小米虽然也是亏损上市(有报道称是会计处理带来的“错觉”)，但小米生态链相对成熟，多条业务线有效的分散了风险。

　　相对的，对于部分企业来说，上市并不代表风险期已过，虽然带着“新经济”的光环，但其估值被过分炒高，然而实际的盈利能力却不足以支撑起高估值。

增长潜力在哪

　　随着人口红利的消失，基于一二线城市发家的企业很难再开疆拓土，加之流量的获取成本越来越高，企业急需在其他领域有所突破。面对僧多粥少的境况，很多企业开始向三四线及以下城市下沉用户，如拼多多、趣头条；又或者是直接选择出海扩张，如工具类企业触宝科技等。

　　统计数据显示，我国有300多个地级市，2800多个县级市，超过4万个乡镇，三四线及以下的人口数量约为10亿，用户在哪，市场就在哪，这是一块巨大的蛋糕。

　　天猫发布的农历猪年年货数据也表明，从消费力来，广东、浙江、江苏、山东、福建等沿海经济大省位居天猫年货消费前五省份。从城市维度来，三四线城市年货消费增速均达到55%，均超过一线城市(51%)和二线城市(54%)。五线城市也呈现增长势头，年货消费增速为53%。

　　所以虽然拼多多目前亏损但是资本层面却一致好。

　　还有一条路就是出海，把在中国成功的经验复制到国外几乎是所有大企业的共识，无论是以日本、印度为首的东南亚国家，还是走向欧美，几乎全球每个角落都有中国创业者的身形。

　　风险投资公司GGV capital的管理合伙人Hans Tung表示，源自中国的独特商业模式，比如共享，在西方和新兴市场也已经流行开来。“在美国，共享单车并不像电动滑板车共享那么受欢迎。滑板车可以覆盖更长的距离，也更容易操控。交通出行方式可能有所不同，但其背后的理与(中国的共享单车模式)非常相似，包括锁住和解锁设备的功能机制。”

　　类似的出海故事还给小米带来实实在在的收入，截止到2018年第四季度，小米的国际市场收入700亿元人民币，同比增长118.1%，占小米总营收接近三分之一。

　　互联网经过多年充分竞争，人口红利已经见顶，未来，这些上市的互联网科技公司能否快速找到新的增长将成为决定生死的一步。