美国12月CPI同比上涨6.5%，大宗商品价格先抑后扬

铁矿 | 钢材 |焦炭 | 镍及不锈钢 | 铜 | 锌 | 铝 | 锡 | 铅 | 贵金属 | 燃料油 | 纸浆 | 天然橡胶及20号胶 | 塑料 | 甲醇 | 尿素 | 煤炭 | PVC | PTA | PP | PF | MEG | EB

尉俊毅

投资咨询从业证号Z0018233

铁矿

【交易策略】

夜盘铁矿价格震荡，当前主力高持仓市场分歧加大。前期铁矿市场持续交易宏观强预期逻辑对盘面支撑，但对比去年上半年强预期逻辑不太一样，去年上半年市场对于下游地产需求回落幅度存较大分歧，而今年上半年下游地产需求大概率难以好转较为确定，强预期对价格支撑会明显较弱，且交易持续时间预计也较短。基本面来看，去年上半年供应端发运量不及预期，钢厂利润较好铁水产量持续处于高位，铁元素从上游转向下游支撑价格高位，而这两点因素在今年上半年难以看到，因此今年上半年宏观预期和基本面都会弱于去年同期，价格上涨高位预计显著低于去年。后市来看，前期市场预期和情绪面影响较大，供需双弱下紧平衡由下游需求主导价格走势，而资金对盘面估值推升动力有望转弱，市场交易逻辑有望转向现实，价格高位盘面回落风险较大。

交易策略建议做空铁矿05合约。

【相关价格】

青岛港PB粉现货854（+6），折标准品903；超特粉现货723（+9），折标准品956；卡粉现货955（+8），折标准品917；最优交割品为麦克粉，现货831（+2），折标准品897，主力合约基差41。

【重要资讯】

1、美国12月CPI同比上涨6.5%，重回“6时代”，为连续第六个月下降，创2021年10月以来最小增幅，预估为6.5%，前值为7.1%。美国12月CPI环比下降0.1%，为2020年5月以来首次环比下降，预估为下降0.1%，前值为上涨0.1%。

2、国家发改委展望2023年，尽管国际大宗商品价格可能高位波动，输入性通胀压力仍然存在，但我国物价保持平稳运行具有坚实基础。

3、1月12日，全国主港铁矿石成交91.00万吨，环比减30.3%；237家主流贸易商建材成交2.62万吨，环比减33.5%。(以上观点仅供参考，不作为入市依据。)

银河期货

钢材

【交易策略】

钢联数据显示，螺纹减产累库表需回落，热卷减产累库表需回落。247铁水产量222.30万吨，环比+1.58万吨，电炉受放假影响，停产较多，建筑材产量下降明显，需求端仍维持弱势走势，供需双弱，关注节后累库与强预期之间的博弈。宏观上央行发布首套房动态利率调整机制，对弱势房地产城市可阶段性自行调整贷款利率下限，利多弱势房地产城市首套房购房需求，原料端发改委认为铁矿石存在炒作等行为导致价格过高存在回调风险。钢材需求好转淡季无法证伪，中期回调仍建议逢低做多，短期不宜继续追涨。

单边操作上建议逢回调做多05/10合约成材，风险点预期坍塌，需求证伪，供给过剩等。

套利做空05卷螺差持有，风险点螺纹供给超预期回升，热卷供给超预期回落等。

期权观望

【现货价格】

现货网价上海中天螺纹4110元（+20），北京敬业4040（+20），上海本钢热卷4200元（-20），天津河钢热卷4100（+20）。

【重要资讯】

1、美国12月CPI同比上涨6.5%，重回“6时代”，为连续第六个月下降，创2021年10月以来最小增幅，预估为6.5%，前值为7.1%。美国12月CPI环比下降0.1%，为2020年5月以来首次环比下降，预估为下降0.1%，前值为上涨0.1%。

2、美联储哈克表示，美联储是时候将未来加息幅度调整为25个基点，超规模加息的时代已经过去；一旦加息结束，美联储将需要维持一段时间的稳定。核心通胀可能在2023年降至3.5%，2025年将达到美联储2%的目标。

3、中国科学院预测科学研究中心2023年我国经济将平稳运行，预计全年GDP增速为6.0%左右。根据报告，消费、投资和净出口对GDP增速的拉动分别为3.5、1.5和1.0个百分点。

（以上观点仅供参考，不作为入市依据。)

银河期货

焦煤焦炭

【交易策略】

昨日钢联螺纹表需继续回落，受昨日CPI数据影响，大宗商品价格先抑后扬。宏观方面，国内疫情+房地产+美联储三座大山均向好，宏观大背景乐观。产业方面，黑色逻辑在于弱现实强预期，落实至煤焦基本面方面，原料煤焦冬储尾声，钢厂低利润情况逐步减产，煤焦刚需边际走弱;焦企开工恢复积极，叠加蒙煤通关维稳，煤焦供给边际增加，煤焦供需格局逐步宽松，焦炭现货落实第二轮轮降价100-110元/吨左右，不过春节临近，从本周开始煤矿开始陆续放假，供应端进一步减量，且多数煤矿年前产量多已销售完毕，预计节前价格降幅有限。澳煤放开与现货降价预期逐步释放，临近春节，建议跟随成材轻仓区间操作为主。

单边:区间操作

套利:观望

期权:观望。

【相关价格】

现货:日照、青岛港焦炭现货现贸易现汇出库:准一级焦平仓价2650，测算焦炭仓单2880-2915元/吨左右。山西中硫主焦煤2100元，单一山西煤仓单2100元左右。

【重要资讯】

1、【汾渭息】焦炭产地讯，焦炭市场弱势运行，随着春节临近，产地加大销售力度，积极出货，然而钢厂原料库存已回升至合理水平，接货积极性明显下降，影响中西部地区出货放缓，加之投机需求离市甩货，焦企延续累库态势，短期焦炭基本面宽松运行，部分区域钢厂积极提降第二轮，后市需关注焦炭产地库存以及下游开工情况。

2、根据我的钢铁测算，从放假天数上看，2023年平均放假时间10.9天，相较前两年普遍延长2-3天，2021年和2022年疫情形势严峻，就地过年不在少数，今年疫情管控首次放开，不少企业提前安排放假。从下表可以看出，近5年调研煤企样本数量在不断增加，以求尽量贴合实际放假情况，今年春节时长合理回归至10天左右正常区间。根据放假时间推算，全国涉及炼焦煤有效产能不足11亿吨，焦原煤产量大概在281万吨/天，理论上今年春节期间同比减量约在703万吨左右，炼焦精煤按回收率47%测算，预计减量约在330万吨。(以上观点仅供参考，不作为入市依据。)

王颖颖

投资咨询从业证号Z0014913

银河期货

镍及不锈钢

隔夜伦镍带动沪镍继续下跌，伦镍收于27810美元/吨，NI2302收于205460元/吨。美国CPI数据符合预期，美元破位下行至102附近，人民币升值，从离岸和在岸对比来看，外资流入可能加速，利好国内资本市场。国内市场对新能源汽车的乐观预期转弱，硫酸镍价格持续下跌，纯镍支撑被进一步削弱。现货方面市场已接近放假状态，节前随盘面波动，实际成交清淡。进口亏损随外盘下跌有所收窄，开始有保税区库存陆续清关，成为改善国内供应短缺现状最直接的因素。综合来看，二级镍下游受不锈钢厂和硫酸镍企业减产拖累，1月国内原生镍过剩量环比将显著扩大，叠加青山在一二级镍市场间套利的行为，镍价盘面情绪偏空，但仍需警惕目前过低的库存在交割日附近有潜在的风险，关注2302合约20万附近的支撑，如果下破则将向18万寻找支撑。

不锈钢夜盘持稳，SS2302收于16855元/吨。需求端，政策导向支持房地产和消费，市场对年后有较强的乐观预期，囤货需求支撑价格；但本周开始贸易商和下游企业陆续为下周放假做收尾工作，现货成交趋于清淡。供应端，原料报价坚挺，不过钢厂也已完成备货，1月钢厂集中减产，全系减量预计环比超过50万吨，预计部分大型钢厂年后会提高分货量。钢联公布的锡佛两地库存200和300系均有环比超10%的累库，全国总计300系环比增4万余吨。短期下有成本和年后需求预期支撑，上有连增数周的库存和仓单压制，预计节前维持宽幅震荡走势，节后由需求验证囤货逻辑（以上观点仅供参考，不做为入市依据）

银河期货

铜

昨日美国公布的12月cpi下滑至6.5，美联储加息预期进一步放缓，美元指数下跌，伦铜第六日收涨。现货角度来看，昨日Lme铜库存下降250吨，海外供应干扰多，精铜持续紧张。国内市场供需两淡，供应端本月检修量减少，不过进入一月以后，江西云南等地冶炼厂开工率下降，最近进口亏损高达1400元/吨，不少冶炼厂布局出口，最近可能看到保税区垒库量增加。现货成交比较清淡，传统行业消费进入季节性淡季，受到疫情影响，今年放假比往年早。但是光伏产业链消费很好，最近多晶硅价格崩塌，刺激光伏组件生产积极性，光伏产业链企业陆续取消春节放假安排。综上来看，铜价上涨的核心逻辑来自于宏观预期改善，虽然国内处于季节性垒库，但是海外供应紧张，沪铜增仓上行，铜价仍在上涨趋势中。(以上观点仅供参考，不作为入市依据）

银河期货

锌

昨夜沪锌价格先跌后涨，沪锌ZN2302合约最终涨15元至23865元/吨，宏观方面，昨夜美国公布12月通胀数据，通胀率6.5%，核心通胀5.7%，在市场预期之内，除了房租及商务服务外其他选项大幅回落；与美联储政策利率挂钩的期货市场暗示，美联储在2月加息25个基点的可能性约为100%；产业层面，据钢联统计的产量数据，12月精炼锌冶炼受多种因素影响产量不及预期，低于预期约5%；但是展望来看，河南金利新增的15万吨精炼锌冶炼厂如期投产，是年内产量增加的重要支撑力量，近期法国电解铝厂公告复产，获得核电站供应的稳定电力，令人猜测精炼锌冶炼是否也会踏上复产的进度，目前尚未收到该方面消息，欧洲超预期的暖冬和缓慢的天然气消耗使得能源价格承压；现货成交方面，年底大部分地区陷入冷清，基本上已经是假期状态；交易策略方面，最近主导价格走势的依然是宏观方面，但是伴随宏观估值将估值拉至高位，产业基本面偏弱的情况下，日线震荡区间上沿位置逐渐沽空更合适一些（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

银河期货

铝

昨夜沪铝宽度震荡，先跌后涨，沪铝2302合约涨10元至18330元/吨；宏观方面，昨夜美国公布12月通胀数据，通胀率6.5%，核心通胀5.7%，在市场预期之内，除了房租及商务服务外其他选项大幅回落；与美联储政策利率挂钩的期货市场暗示，美联储在2月加息25个基点的可能性约为100%；产业方面，海外法国敦刻尔克铝业开始复产，因重新获得低廉的核电长单电力价格，计划5月份左右复产6-7万吨实现满产；国内方面，社会库存继续增加3万吨至65.3万吨，铝棒增加1.25万吨至11.2万吨；现货成交方面，现货成交氛围维持较好的局面，主要是贸易环节的空转和套利交易，终端基本进入假期模式，物流方面近期或将逐步停运；交易策略方面，最近市场交易的宏观逻辑为主，昨夜美国通胀数据公布后有色价格先靴子落地承压回落，随后再度反弹，美元指数跌至102附近，人民币汇率大幅升值，市场宏观情绪仍旧较好，预计铝价短期内仍将维持震荡整理，考虑到有色龙头铜价已经持续上行，盈亏收益比逐渐有利于空头，择机空配铝或许更合适（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

银河期货

锡

昨日美国公布的12月cpi下滑至6.5，美联储加息预期进一步放缓，美元指数下跌，伦锡收涨。国内仓单库存因当月合约交割临近增加，现货市场成交规模缩小。LME库存变动不大，海外延续贴水，进口盈利窗口维持开启。近期国内进入消费淡季，传统行业消费不佳，今年受到疫情的影响，放假普遍比以往早，家电电子等消费继续走弱，但是光伏产业链消费很好，最近多晶硅价格崩塌，刺激光伏组件生产积极性，光伏产业链企业陆续取消春节放假安排。国内供应不好，锡矿紧张，导致加工费低迷，抑制精锡冶炼厂生产积极性。价格端来看，最近锡价维持强势，一方面是宏观预期改善，另外一方面淡季锡市场垒库量不及预期，供应端仍然紧张，消费端虽然家电电子等行业季节性走弱，但是光伏产业链消费很好。从图像上看，锡价仍然在上升通道中。(以上观点仅供参考，不作为入市依据）

银河期货

铅

昨夜铅价低开后小幅反弹，沪铅2302合约跌30元至15320元/吨，季节性淡季继续抑制价格，国内现货市场进入假期模式，国内现货的疲软、交仓的压力、边际增加的库存使得铅价承压，较好的出口利润将外盘拖累，促使内外价格共振回落；产业方面，近期市场变化较小，进入消费季节性淡季后，消费很弱，库存开始累积，销售困难后铅锭不断地运到交割仓库，再生市场成交乏力局面未有改善，散单几无报价；废电瓶价格略有回落，回收商小年后放假；交易策略方面，铅价目前仍未企稳，季节性淡季主导市场行情，价格维持弱势（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

银河期货

贵金属

受昨日CPI数据影响，贵金属价格先抑后扬。伦敦金一度突破1900一线，随后回落，小幅收涨；伦敦银也上涨至24一线后回落，最终小幅收涨。内盘，内盘金银受到汇率影响，表现不如外盘。美元指数大幅跳水，跌破103，险守102关口；十年期美债收益率跌至近期新低。美国2年期与10年期国债收益率曲线利差倒挂幅度盘中一度大幅扩大。

数据方面，公布的截至1月7日当周，首次申请失业救济的人数从20.6万降至20.5万人，低于2019年的年均水平。最近几个月，初请失业金人数徘徊在疫情前的水平附近，表明失业人员迅速找到工作。职位空缺仍然处于历史高位。公布的美国12月季调后CPI月率录得-0.1%，为2020年5月以来首次录得负值。未季调CPI年率录得6.5%，重回“6时代”，为连续第六个月下降，创2021年10月以来最小增幅。未季调核心CPI年率录得5.7%，创2021年12月以来最小增幅。由于cpi公布数据符合预期，市场预计美联储2月加息25个概率较高，不满足加息50个基点的条件，从而令贵金属价格上行。

美联储方面，费城联储主席哈克表示，美联储可能在2023年再加息几次，超规模加息的时代已经过去，是时候将未来加息幅度调整为25个基点了。核心通胀可能在2023年降至3.5%，2025年将达到美联储2%的目标。预计美联储将把利率提高到略高于5%，然后保持不变。对于12月通胀数据，圣路易斯联储主席布拉德认为，通胀仍远高于美联储的目标，但正在放缓，倾向于尽快将利率提高到5%以上。里士满联储主席巴尔金表示，倾向于放缓加息步伐，终端利率可能会更高。

欧央行方面，欧洲央行经济公报显示，利率仍必须以稳定的速度大幅上升，以达到足够限制性的水平，以确保通胀及时回到2%的中期目标。欧元区经济可能在2022年第四季度和2023年第一季度出现收缩。

由于通胀数据回落符合预期，因此对金银提供上行条件。但值得注意的是汇率对内盘价格的影响，或将令内盘表现不如外盘。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

宋阳

投资咨询从业证号Z0000551

银河期货

燃料油

【行情复盘】

FU05合约夜盘收2611点（+0.58%）。LU03合约夜盘收3925点（+0.31%）。新加坡纸货市场，低硫Jan/Feb月差0.76至-0.23美金/吨，高硫月差-2.71至-3.31美金/吨。LU03/02内外价差11美金/吨，FU05/04内外价差20.3美金/吨。

【重要资讯】

1.越南海关初步数据显示，12月份越南燃料油进口量同比增长43.2%，同比增长9.7%，至5.42亿吨。然而，数据显示，2022年1月至12月，越南燃料油进口量同比下降。数据显示，2022年越南进口燃料油605616吨，比2021年的646116吨下降约6.3%。

2.根据富查伊拉石油工业区1月11日公布的数据，截至1月9日的一周，阿联酋富查伊拉港的石油产品库存下降了2.5%，其中中间馏分油下降了11%。重馏分油库存自12月中旬以来一直接近或处于六个月低点，下降3.3%至1005.9万桶，为2022年6月13日以来的最低水平。市场消息人士称，对低硫和高硫燃料油等级的需求都导致了重馏分油库存的下降，交易活动已经回升。

3.新加坡对MGO的强劲需求为柴油市场人气提供了支撑。

4.燃料油现货窗口高硫燃料油无成交。Mercuria以MOPS+8.8价格向BP购买2万吨低硫0.5%燃料油。

【交易策略】

燃料油单边跟随原油震荡。高低硫价差继续维持高位震荡，新加坡价差维持在200美元/吨上下，内盘差维持1300元/吨上下震荡，短期内亚洲高硫供应仍承压同时低硫需求端又有反弹驱动，高低硫库存现实压力仍存，且中期可能存在成品油制裁临近落实和欧洲天然气库存消耗下低硫油品价格推涨的驱动；长期随着高硫供应矛盾在炼厂产能调整下的逐步缓解和低硫需求季节性的消退而收窄。亚洲高硫市场供应继续承压，而发电需求不存在季节性同时炼厂进料需求随着进入年末假期而开始减弱，短期对高硫端仍持偏空观点。汽油年末假期出行需求和低硫柴油调和需求增加，汽柴油裂解上行支撑低硫裂解小幅反弹。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

银河期货

纸浆

【前日复盘】

期货市场小幅震荡。SP主力05合约报收6364点，上涨+2点或+0.03%。

现货木浆市场东北地区乌针市场可外售货源稀少，盘面窄幅震荡整理，乌针含税报7150元/吨。江浙沪地区进口本色浆现货市场可外售货源不多，需求偏弱，浆价承压整理。据闻市场部分含税参考报价金星6300元/吨。（卓创资讯）

现货包装用纸华东地区箱板纸市场交投一般，临近春节，下游包装厂采购积极性降低。当前华东箱板纸含税现款现汇自提市场价AAA级别牛卡纸170g4900-5200元/吨，AAA级别牛卡纸200g4800-5150元/吨；AA级别箱板纸170g4350-4600元/吨；A级别箱板纸130-140g3800-4050元/吨；再生箱板纸130g3350-3600元/吨。（卓创资讯）

【重要资讯】

援引中国造纸杂志社消息1月11日，2022年中国造纸工业十项要闻揭晓。NO.12022年1月27日，国家税务总局四川省税务局、四川省财政厅发布《关于将竹浆造纸行业纳入农产品进项税额核定扣除试点范围的公告》。《公告》自2月1日起正式实施。点评我国是世界上竹资源最丰富的国家，大力发展竹浆造纸是解决我国造纸行业纤维原料供需矛盾的有效途径之一。竹浆造纸行业被纳入农产品进项税额核定扣除试点范围，是加速促进竹材资源制浆造纸的重大政策利好。NO.22022年3月7日，中国轻工业联合会正式授予湖北省孝感市孝南区“中国生活卫生用纸（品）产业之都”荣誉称号。点评中小企业专业化、集群化发展，有利于集中进行环境治理与节能降耗、降本增效等工作的开展，是推动行业快速高质量发展的有效手段之一。孝感市孝南区被授予“中国生活卫生用纸（品）产业之都”，将有效推进华中地区造纸行业的高质量发展。

【交易策略】

截至1月初，国内出口集装箱运价指数报收1256点，同比下跌-64.2%，自2021年10月以来连续低15个月边际下跌。SP05合约在手多单宜在6310点近日低位处设置止损。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

银河期货

天然橡胶及20号胶

【前日复盘】

RU相关RU主力05合约报收13015点，上涨+45点或+0.35%；日本JRU主力05合约报收226.0点，上涨+1.0点或+0.44%。截至前日12时，云南WF报收12250-12350元/吨，产地标二报收10150-10350元/吨，泰国烟片报收14200-14450元/吨，越南3L报收11600-11650元/吨。

NR相关NR主力04合约报收9750点，上涨+55点或+0.57%；新加坡TF主力03合约报收137.9点，上涨+1.7点或+1.25%。截至前日18时，青岛保税区美元胶市场价格走低10美元/吨。烟片胶船货报收1590-1600美元/吨，泰标现货或近港船货报收1410-1420美元/吨，马标现货或近港船货报收1400-1410美元/吨，泰混现货或近港船货报收1400-1410美元/吨。

合成胶相关华北丁苯1502报价10900元/吨。中石化华北齐鲁顺丁报价10400元/吨。华东丁二烯报价8200-8350元/吨。

【重要资讯】

援引中汽协数据2022年12月，我国汽车产销分别达到238.3万辆和255.6万辆，产量环比下降-0.3%，销量环比增长+9.7%，同比分别下降-18.2%和-8.4%。整个2022年，我国汽车产销分别完成2702.1万辆和2686.4万辆同比分别增长+3.4%和+2.1%，与上年相比，产量增速持平，销量增速下降-1.7%。我国汽车产销总量已经连续14年稳居全球第一，2022年尽管受疫情散发频发、芯片结构性短缺动力电池原材料价格高位运行、局部地缘政治冲突等诸多不利因素冲击，但在购置税减半等一系列稳增长、促消费政策的有效拉动下，在全行业企业共同努力下，中国汽车市场在逆境下整体复苏向好，实现正增长，展现出强大的发展韧性。

【交易策略】

合成胶方面，两油上调丁苯橡胶和顺丁橡胶出厂价，丁二烯成交也有所抬升。2022年11月，日本通用合成胶产量报收4.34万吨，同比减产-27.3%，为8月以来连续第3个月减产扩大。临近春节，国内全钢轮胎产线开工率报收37.0%，半钢轮胎报收42.6%，整体同比减产-32.8%，减产幅度连续第4周扩大。RU05合约关注13100点前期高位处的压力；NR04合约观望。（以上观点仅供参考，不作为入市依据）

银河期货

塑料

【行情复盘】

昨日塑料上涨，L2305收于8127点，上涨0.79%或64点，夜盘L2305收于8182点，上涨0.68%或55点。

【现货市场】

昨日LLDPE市场价格部分涨，华北大区线性部分涨20-50元/吨；华东大区线性部分涨30-100元/吨；华南大区线性部分涨20-50元/吨。国内LLDPE的主流价格在7950-8550元/吨。

【重要资讯】

本周农膜开工下降2个百分点至42%，包装开工下降1个百分点至51%，单丝下降17个百分点至30%，薄膜下降10个百分点至39%，中空开工下降14个百分点至32%，管材开工下降12个百分点至26%，目前下游各行业主流开工在26%-51%。

本周PE开工负荷在85.29%，较上周上升0.04个百分点。

【交易策略】

塑料存量装置检修较少，开工相对较高，新产能方面，一季度PE面临近200万吨的新产能投放。进口前期成交的远洋货较多，年后陆续到港，进口边际回升。需求方面，临近春节，下游陆续放假，制品开工环比下降。当前利润均已显著回升，估值不低，短期价格震荡偏空。（观点仅供参考，不作为买卖依据)

银河期货

甲醇

【交易策略】

核心观点临近年底，甲醇期、现货价格整体延续窄幅震荡为主，一方面，西北厂家经过几轮竞拍，整体价格相对稳定，出货量较前期大增，主要以投机需求参与竞拍为主，春节前，西北主流厂家暂停竞拍，整体库存延续去化，排库压力大幅减轻，待发订单充裕，价格整体平稳运行。原料煤价格坚挺，煤制亏损在250-350元/吨之间，市场预计春检规模较大，担忧一季度市场供应，不过近日煤价上涨动力不足，局部开始弱势下跌，亏损料将收窄，同时在需求没有持续好转前提下，价格整体变动有限。另一方面，临近年底，终端需求逐步放缓，传统下游开工率季节性降低，随着运费不断上涨，鲁北地区招标价格有所抬升，但主要基于运费上涨带来的招标溢价，终端招标需求量有所下滑，贸易商积极出货兑现利润为主。随着进口到港增加，港口卸货正常，本周港口库存继续大幅增加，当前整体库存水平已经增加至往年同期平均水平，MTO开工率虽有提升，但亏损持续，市场传言某装置将停车检修，重启时间待定，需求大幅走弱，基差跌至10元/吨附近，预计春节前期现延续窄幅区间震荡为主。内蒙北线市场主流意向价格在1980-2000元/吨，环比持平，少数甲醇厂家继续出货为主，下游按需采购，成交平稳。鲁北市场市场主流意向成交价格在2500-2520元/吨，环比持平，内地厂家集中出货之后，货源偏少，但需求表现乏力，整体价格平稳。太仓地区，期货高位回落，市场基差企稳，现货基差参考+10元/吨，现货成交区间2620-2650元/吨，成交寡淡；1月下基差+10元/吨；2月下基差+30元/吨；3月下基差+25元/吨。期货僵持震荡，市场商谈僵持，基差延续偏弱，远期基差企稳，现货基差+10元/吨，买盘基差出现期货下浮，为今年首次。（以上观点仅供参考，不做入市依据）。

【期货市场】

夜盘，期货区间震荡为主，最终报收2644（+13/+0.49%）。

【现货市场】

生产地，内蒙南线报价2000元/吨，北线报价2000元/吨。关中地区报价2120元/吨，陕北地区报价2050元/吨，山西地区报价2250元/吨，河南地区报价2470元/吨。

消费地，鲁南地区市场报价2500元/吨，鲁北报价2500元/吨，河北地区报价2380元/吨。

西南地区，川渝地区市场报价2400元/吨，云贵报价2250元/吨。

港口，太仓市场报价2620元/吨，宁波报价2720元/吨，广州报价2610元/吨。

【重要资讯】

截至2023年1月12日，江浙地区MTO装置产能利用率58.43%，较上周上涨16.76%，浙江兴兴装置重启提负，但宁波装置略降负荷运行，使得整体开工增幅有限。

银河期货

尿素

【交易策略】

核心观点国内交割区尿素现货价格整体稳中小涨，山东、河南部分厂家小幅探涨10元/吨，河北、山西、安徽地区现货价格整体平稳，一方面，临近年底，随着煤矿停产放假，原料煤供应偏紧，价格坚挺，山西地区固定床利润尚可，河北地区固定床生产亏损扩大，不过亏损程度尚可接受，本周煤制开工率整体微增，前期停产检修的气头装置陆续恢复中，预计到节前气头装置日产累计将增加1万吨左右，尿素日产稳定增加中，整体供应仍有进一步增加预期，不过随着厂家经过一轮收单之后，节前出货压力不大，订单充裕，局部地区出厂价窄幅上调；另一方面，临近年底，农业追肥需求零星释放，复合肥企业春节前备货采购进入尾声，部分厂家低端价格继续拿货为主，但下游整体需求进入季节性淡季，工业企业开工率继续下滑，部分高价地区抑制终端需求释放，不过厂家订单充裕，暂无压力，预计春节前尿素价格整体区间波动为主。供应方面，晋城无烟块煤价格表现坚挺，6800K小块出厂价2100-2150元/吨，榆林沫煤价格坚挺为主，5800大卡含税出厂价1160-1200元/吨，烟块煤6200大卡含税出厂价1280-1330元/吨，尿素现货价格稳中窄幅上涨，固定床工艺生产利润166元/吨；水煤浆工艺生产利润442元/吨，气流床工艺利润775元/吨附近，生产利润尚佳，煤头企业开工率高位运行，中旬西南气头装置检修结束，供应陆续释放，当前尿素日均产量在14.7万吨附近。西北地区内蒙、新疆疫情管控放开，仓储物流逐渐宽松，疆内铁路外运畅通，两省企业高库存局面逐步缓解。出口方面，印度招标50万吨，不过近期国际尿素持续下跌，出口利润被严重压缩，关注招标动态。需求方面，临近年底，下游企业开工率开始季节性回落，整体需求较前期有所减少，东北地区需求尚可，整体尿素价格支撑减弱。库存方面，物流缓解，企业销售顺利，本周企业库存较上周继续减少4.08万吨。（以上观点仅供参考，不做入市依据）。

【期货市场】

期货盘面震荡走高，最终报收2591（+37/+1.45%）。

【现货市场】

尿素现货价格稳中小幅探涨，河南中小颗粒报2670-2690元/吨，山东中小颗粒报2660-2710元/吨，河北中小颗粒报2670-2680元/吨，山西中小颗粒报2650-2660元/吨，安徽中小颗粒报2810-2830元/吨，新疆中小颗粒报2380-2450元/吨。

【重要资讯】

截止2023年1月12日(第2周），中国尿素港口样本库存量20.7万吨，环比增加0.8万吨，环比涨幅4.02%。本周期部分货源集港，主要是镇江港小颗粒、烟台港大颗粒货源集港，其余港口未见明显变化，港口库存量小幅上升。

银河期货

煤炭

【交易策略】

核心观点随着坑口、港口共振一波小幅反弹之后，近两日，煤炭市场逐渐呈现供需双弱格局，煤价上涨动力大幅减弱，一方面，春节临近，工业企业停产放假陆续增加，工业耗电量断崖式下滑，沿海地区电厂负荷60%附近，而全国范围内气温偏高，民用电亦疲软，电厂日耗季节性大幅下挫，终端库存反季节性累库，市场煤采购力度疲软，同时随着港口库存持续积累至往年同期最好水平，贸易商出货压力加大，虽有发运成本及情绪支撑，但整体成交稀少，报价止涨稳定，在终端需求没有改变的前提下，预计港口将继续掉头向下为主；另一方面，坑口地区煤矿陆续停产放假，不过多以中小民营矿为主，榆林地区日产降至120万吨附近，开工率在70%附近，供应相对偏紧，而鄂尔多斯和晋北地区多以国有大矿为主，停产放假时间靠后，整体产量依旧偏高，鄂市日产仍维持在280万吨的历史最高水平，晋北地区产量依旧偏高，在需求持续走弱的背景下，坑口价整体稳定，局部涨跌互现，预计春节前坑口地区将有小幅反弹转向窄幅下行为主。今日，主产地坑口价整体大体稳定，局部涨跌互现，榆林停产煤矿继续增加，在产煤矿产量缩减，区域内整体产量收紧，不过下游需求下滑，整体坑口价趋稳，5800K坑口价1185元/吨附近；内蒙地区煤矿主力保供，中长协客户拉运积极，下游客户按需采购，部分煤矿化工煤销售良好，暂无库存积累，鄂市5500K坑口价跌至940元/吨；晋北地区部分煤矿产量全部保供，即产即销无库存，中长协价格严格执行政府限价政策，整体供应有限，晋北5500K坑口价1060元/吨。需求方面，电厂负荷在50%左右运行，新长协覆盖率可达80%，基本满足本月耗煤需求，少量招标进口煤作为补充，长协煤兑现良好，暂无采购市场煤计划，贸易商继续挺价，但下游问价居多，少量刚需维持采购，港口报价5500大卡市场报价1220-1250元/吨。（以上观点仅供参考，不做入市依据）。

【现货市场】

12日，港口市场5500大卡市场报价1220-1260元/吨，5000大卡市场报价1080-1100元/吨，个别报价至1100元/吨以上。陕西烟末6000大卡价格1210-1260元/吨，5800大卡价格1160-1210元/吨。内蒙地区煤5500大卡价格950-1000元/吨，5000大卡价格800-850元/吨，4500大卡价格660-710元/吨。山西非电企业用煤5500大卡价格1040-1090元/吨，5000大卡价格910-960元/吨，4500大卡价格790-840元/吨。

【重要资讯】

12日，有市场传言称，广东区域海关接到通知，澳煤可以进行正常报关。预计首批澳煤将于2月份到岸。随着澳煤的逐步放开，对国内高卡煤将起到一定补充作用。

银河期货

PVC

【行情复盘】

昨日PVC呈震荡走势，V2305收于6412点，上涨0.11%或7点，夜盘V2305收于6416点，上涨0.06%或4点。

【现货市场】

昨日国内PVC市场基本面受节日影响需求偏弱，市场成交减少，成交多以盘面套保为主，华东地区电石法五型现货价格在6300-6400区间，一口价为主，乙烯法货源紧张，报价维持坚挺。

【重要资讯】

据卓创资讯数据显示，本周PVC整体开工负荷率77.5%，环比下降0.44个百分点；其中电石法PVC开工负荷率76.25%，环比下降0.25个百分点；乙烯法PVC开工负荷率81.97%，环比下降1.14个百分点。

本周PVC生产企业在库库存初步统计环比减少5%，节前运输恢复及货源向市场仓储转移，厂库库存量环比减少；最终数据以隆众数据终端、线下数据定制为准。

本周PVC社会库存初步统计环比增12%；终端需求转淡，上游货源节前发运至市场第三方仓库，库存累库加速。

【交易策略】

PVC现实较弱，库存高企，上游库存同比增加293%，社会库存同比增加65%，库存压力仍大，而且库存面临季节性累库，开工环比提升，需求在春节前环比走弱。但地产端的预期仍在，且总有利好息，预期较好，短期价格震荡。（观点仅供参考，不作为买卖依据)。

银河期货

PTA

【行情复盘】

昨日PTA2305期货主力合约日盘收于5470(+148/+2.78%)，夜盘收于5474(+4/+0.07%)。现货方面主港基差05+10，尾盘2月MOPJ在673美元/吨CFR附近，环比上涨17.5美元/吨，PX估价989美元/吨，环比上涨11美元/吨。

【重要资讯】

据CCF统计，截止昨日，PTA开工率69%，周环比上升2.4%，聚酯开工率66.1%，周环比下降1.4%。

【交易策略】

PX买气尚可，价格抬升，pta基差稳定，加工费偏低，供应端近期PTA多套检修装置已重启开工率回升，今日聚酯产销放量，春节前后下游淡季，江浙终端全面假，PTA成本抬升，供需缺乏驱动，短期价格预计震荡走势。(以上观点仅供参考，不做入市依据)

银河期货

PP

【行情复盘】

昨日PP上涨，PP2305收于7737点，上涨0.62%或48点，夜盘PP2305收于7820点，上涨1.07%或83点。

【现货市场】

昨日华东现货市场PP市场价格偏强整理，成本支撑增强，贸易商报盘试探上涨，然下游工厂陆续休假离市，场内交投氛围谨慎，刚需成交为主，拉丝主流7650-7700元/吨。

【重要资讯】

本周国内聚丙烯装置开工负荷率为85.91%，较上一周上升0.32个百分点，较去年同期下降3.27个百分点。本周国内聚丙烯装置停车损失量约6万吨，较上一周减少0.5万吨。

本周塑编样本企业开工负荷降至30%，较上周下降9个百分点；BOPP样本企业开工负荷53%，较上周持平。注塑样本企业开工负荷率34%，较上周下降11个百分点。

【交易策略】

PP存量装置检修较少，开工相对较高，新产能方面，一季度PP面临近200万吨的新产能投放。进口前期成交的远洋货较多，年后陆续到港，进口边际回升。需求方面，临近春节，下游陆续放假，制品开工环比下降。当前利润均已显著回升，估值不低，短期价格震荡偏空。（观点仅供参考，不作为买卖依据)

银河期货

PF

【行情复盘】

昨日PF2303主力合约日盘收于7150(+184/+2.64%)，夜盘收于7160（+10/+0.14%)。现货方面半光1.4D直纺涤短江浙商谈重心7000-7150元/吨，福建主流7100-7150元/吨附近，山东、河北主流7100-7200元/吨送到。

【重要资讯】

1、江浙涤丝昨日产销局部放量，至下午3点半附近平均估算在200%附近，直纺涤短产销放量，平均165%。

2、据CCF统计，截止昨日，聚酯开工率66.1%，周环比下降1.4%。

【交易策略】

临近春节纺纱厂开机率偏低，部分纺企放假，节前优惠促销，短纤产销放量，春节前后消费淡季，江浙终端全面放假，短纤加工费预计维持偏低水平。(以上观点仅供参，不做入市依据)

银河期货

MEG

【行情复盘】

昨日EG2305期货主力合约日盘收于4313(+33/+0.77%)，夜盘收于4322(+9/+0.21%），现货方面上午MEG现货基差05合约贴水135-145元/吨附近，2月下期货基差在05合约贴水75-80元/吨附近。

【重要资讯】

截至1月12日，中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在62.81%（较上期下降1.37%），其中煤制乙二醇开工负荷在56.52%（较上期上升0.22%）。

【交易策略】

供应端国内外装置重启，乙二醇开工率回升，需求方面，春节前后消费淡季，下

游终端进入放假状态，上半年整体仍有累库压力，乙二醇价格预计震荡走势。(以上观点仅供参考，不做入市依据)

EB

【行情复盘】

昨日EB2302期货主力合约日盘收于8660(+192/+2.27%)，夜盘收于8742（+82/+0.95%）。现货方面江苏苯乙烯现货自提均价8525元/吨，环比上涨150元/吨，华东纯苯现货均价6820元/吨，环比上涨20元/吨。

【重要资讯】

据卓创息，本周苯乙烯开工负荷率在79.63%，较上周78.25%上升1.38%。

【交易策略】

2月苯乙烯检修装置增加，内外盘价格抬升，成交一般。1月份在春节假期的影响下苯乙烯季节性累库，累库幅度相比往年差异不大，2月份国内苯乙烯国内检修装置增加，下游节后开工预期提升，苯乙烯有去库预期，在港口库存偏低和成本端相对坚挺的情况下，苯乙烯价格支撑较强。(以上观点仅供参，不做入市依据)