国内港口相关板块主要数据对比

根据申万2021版三级分类，港口板块目前共有18家上市公司，总市值4382亿元，平均市值243亿元，港口板块的相关上市公司也具有很高的同质化现象，鉴于这一板块更偏向公共属性和周期性特征，因此仅挑选其中具有相对比较优势的个股来进行数据对比。

按照市值大于100亿元，且近3年ROE大于5%来作为筛选标准，按照PB值从高到低排序，则市值排名前8的港口类个股分别是上港集团、宁波港、青岛港、广州港、唐山港、秦港股份、北部湾港和盐田港。

先来看这8支港口股的历史投资回报率对比

从历史投资回报率数据可以看出，8支港口类个股具有明显的周期性特征，且绝大部分个股在长时间内均无法跑赢A股市场平均水平，8支个股上市以来的年化收益率均跑输市场均值，这说明该行业并不是一个值得长期持有的行业，仅具备阶段性的投资价值。而从近3年来的年化收益水平来看，也仅有唐山港跑赢了市场平均水平，更短期的近1年时间收益来看，则8支港口个股均跑赢了市场平均水平，说明在短期内通过择时和极低估值水平，可以阶段性的战胜市场均值，因此从投资的角度来看，该行业不算是一个很好的投资赛道，投资该行业并不具备好的超额收益表现。

再来看这8支港口股的历史股息率对比情况

从8支港口股的股息率对比情况来看，有4支个股当前股息率高于市场平均水平，其中股息率最高的唐山港甚至高达13.11%，股息率最低的盐田港则仅有0.60%，两者之间的差值达到12.51个百分点，仅从防御型的角度上来看，港口板块具备一定的配置价值，但还没好到具备核心配置价值的地步，只能说比上不足比下有余，将将合格而已。

最后来对比这8支港口股的当前估值情况

从8支港口股的当前估值情况来看，仅有广州港的当前估值高于市场平均水平，其余的7支个股当前估值均低于市场均值，当前估值水平处于历史绝对低位的有青岛港、盐田港和宁波港，整体上来看港口板块当前估值处于历史合理偏低位置，如果市场没有其他更具投资性价比的板块可以考虑该板块，但也仅限于短期阶段性的配置而已。

说完了这8支港口类个股的历史投资回报率、股息率和当前估值情况，下面开始就8支个股的主要经营数据进行对比，个人主要从资产质量、盈利能力、成长性和安全性这几个方面来详细对比。

第一个，8支港口类个股的资产质量对比

主要的参考数据有应收账款和票据周转天数、固定资产周转率和分红率这三个指标。

先来看应收账款和票据周转天数数据对比

从数据对比可以发现，秦港股份和盐田港的应收账款和票据周转天数明显好于另外6家同行，而呈现逐年下降趋势的除了上面那两支以外，还有青岛港和北部湾港，仅有广州港处于逐年上升的趋势。应收账款和票据周转天数代表的是欠款的回收效率，该数值越低代表欠款回收效率越高，资产的质量也往往越高，效率最高的秦港股份仅需要不足9天就可以收回欠款，而广州港则需要超过65天才能拿回欠款，单从这一数据来看，广州港处于8支港口类个股里面的劣势地位。

其次，来看固定资产周转率的对比情况

从表格里面的数据对比可以看到，上港集团和青岛港的固定资产周转率数值最高，这意味着固定资产的利用效率也排在这8支港口类个股的前列，而盐田港的固定资产周转率不足20%，说明对固定资产的整体运用效率不如前面两家，从资产的利用效率角度来看，明显低于另外几家同行。

最后，来看这8支港口类个股的历史分红情况对比

由于港口类个股已经过了高速发展的阶段，所以当前估值已经不能用成长性行业来进行对待，对于成熟型的行业而言，公司分红率的高低会影响投资者的长期持股意愿，一般拥有长期稳定且高比例分红的公司，经营业绩也更加稳健，持有人的投资收益也会更有保障。

从历史分红率数据对比得知，青岛港和唐山港在近5年时间里的分红率均值高于40%，这一数值不光高于港口板块的行业均值，也高出A股市场平均水平，而分红率数据最差的属于盐田港，常年低于20%的分红率一直位居行业末尾，从这个层面上来讲，上市公司不愿分享更多利益给持股的投资者，自身也缺乏较高的成长空间，在整体资产质量上就会和其竞争对手有比较明显的差距。

说完了资产质量指标，再来说第二个指标8支港口股的盈利能力对比

主要的参考数据有净资产收益率（ROE)、总资产收益率（ROA)和净利率这三个。

先来看8支港口股的历史ROE对比情况

从历史ROE数据对比上来看，这一数据表现出色的分别是上港集团、青岛港和唐山港，这3家公司也是仅有的3支常年ROE保持10%以上的港口类个股，ROE表现最差的则是盐田港，近5年来的ROE均值仅能维持在5%的水平，大幅低于A股市场均值。单从ROE历史数据来看，上港集团和青岛港的盈利能力明显好于其余港口同行，剩下的大部分港口类个股盈利能力均明显低于市场均值。

再来看8支港口股的历史ROA对比情况

从ROA数据对比可以发现，上港集团和唐山港的总资产收益率均值好于另外6支港口类个股，而广州港的ROA均值排名垫底，从总的竞争实力和发展能力上看，总资产收益率越高，举债经营的风险会相对更低，因此盈利的真实水平也会更高。

最后，来看8支港口类个股的净利率对比情况

从8支港口类个股的净利率数据上可以看出，上港集团和盐田港的净利率均值水平高于其余6家同行，在盈利能力上具有相对的优势地位，而净利率最差的广州港常年维持在10%的行业较低水平，这也从侧面印证了其盈利能力不强的事实。

第三个常用的数据，8支港口类个股成长性对比

主要的参考数据是营业收入增长率和净利润增长率

先来看营业收入增长率数据对比

从营业收入增长率均值数据可以看到，青岛港和盐田港的营收增长率常年保持在10%以上的中速水平，而唐山港则呈现出逐年下降的趋势，近3年均值均为负增长，从营收的稳定性和成长空间而言，唐山港处于明显的下降和衰落趋势，后面需要关注其业绩的稳定性。整体上来看，港口板块的成长性比较一般，大多数个股都缺乏成长空间，因此并不适用成长类的估值方法。

再来看净利润增长率数据对比

从净利润增长率均值数据来看，上港集团和广州港在近5年的净利润保持稳定增长的趋势，上港集团更是在近10年时间里均保持15%以上的中高增速，显示出很强的盈利成长性和稳定性，北部湾港则在前面几年保持中高增速的同时，近1年来首次出现负增长，呈现出明显的周期性特征和稳定性欠缺的特点。因此，单从成长性的角度来看，上港集团无疑是众多港口类个股里面表现相对更稳定的一个。

最后一个数据指标8支港口类个股安全性对比

主要参考的数据有资产负债率、有息负债率和流动比率这三个

首先是8家港口的资产负债率数据对比

从资产负债率均值数据可以看出，唐山港和盐田港的资产负债率均值数据表现最好，常年位居港口类个股前列，而广州港的资产负债率均值数据最差且呈现逐年上升的趋势，不过8家港口的资产负债率均低于60%的公认安全线，因此，从安全性上来考虑，港口类个股均具有较强的安全性。

再来看有息负债率的数据对比

从8家港口类个股的有息负债率数据可以得知，青岛港和唐山港的有息负债率均值均保持在极低的个位数水平，而广州港2021年的有息负债率数据已经接近36%，大幅高于其余7家同行，考虑到港口行业的国有性质和特殊属性，因此安全性依然具有较高的保障，只不过广州港数据稍高一点。

最后一个安全性指标，流动比率数据对比

从流动比率均值数据可以看出，上港集团和唐山港的流动比率常年位居行业前列，而宁波港、广州港和北部湾港的流动比率均值常年低于1，处于行业较低位置，其中广州港2021年的流动比率更是低至0.69倍，显示流动资金较为紧张，存在一定的偿债压力，在安全性上面略低于其余几家同行。

总体上来看，港口板块具有较高的重叠度和区域性特征，不同港口由于所处地理位置和经济发展状况，自身的定位和长远发展也都不尽相同，比较常见的如集装箱业务、港口物流业务、港口服务业务、煤铁等装卸业务、散杂货业务、油气等货物的存放业务等等，因此造就每个港口的主营业务差异巨大，对应的营收水平和盈利能力也就差异巨大。

因此，就最核心的几个指标和数据对比来看，港口板块当前有且仅有一支市值过千亿元的行业龙头，这样的行业格局短期内不会发生根本性的变化，如果非要投资港口类板块的话，上港集团毫无疑问是里面的龙头，也是长期业绩表现较稳定的绩优股，在稳定性上要好于板块内其余个股，只不过该板块属于强周期性行业，就算是行业龙头也不具备很好的长期投资价值，仅在估值处于历史绝对低位的时候具备短期的配置价值，长期来看这一板块也大幅跑输市场平均收益，算是一个比较鸡肋的行业。

这一期关于港口板块相关数据就简单介绍到这里了，后面可能会找时间来介绍公共事业板块的主要数据，其中包括了水、电、气、高速公路等其他基础设施板块，感兴趣的也欢迎留言一起讨论、交流投资经验，个人的看法往往带有一定的主观性和偏见，仅供参考。

下面是最新一期的市场主要指数估值历史分位点情况

（投资有风险，入市需谨慎。文中所提及的所有个股及观点均是个人投资感悟，仅供参考和交流，不构成投资建议。据此入市，风险自负。）