2019年年终总结

　　2019年年终总结

　　资产负债表
　　净资产1336万。
　　总资产2276万。其中银行股和银行b1550万，钢铁股550万。现金176万
　　总负债940万。其中融资负债515万，银行b债务425万。
　　对冲做空仓位买入跌期权187张，相当于做空379万。
　　净多仓位总市值2100万-对冲做空379万= 1721万。
　　杠杆率129%。

　　利润表
　　2019年利润1336 - 912 = 424万。
　　2019年利润率424/912 = 46.5%。

　　现金流量表（交易记录）
　　1.期权网格化交易，净空单，低多高空，高隐波时卖出期权赚时间价值，高隐波时买入期权赚波动价值，这一年通过期权盈利47万。
　　2.中证银行指数这一年从5564到6824，增长22.6%。银行股部分盈利332万。其中将重仓从银行B慢慢换成农业银行和民生银行。不过农行和民生没怎么涨，只录得30万的收益。
　　3.钢铁股先下跌后反弹，盈利45万。
　　4.在银行涨钢铁跌的过程中，一直逐步小仓位减仓银行股，加仓钢铁股。
　　5.这一年大概支出了近20万生活旅游等费用。

　　持仓的价值分析
　　银行股三季报的ROE在9%左右，年化12%。每年的股息率+净资产增长率在13%左右。成长性中等。不过资产质量日渐好转，未来不需要大量的新增拨备了，比如今年如果农行拨备维持上一年的标准，三季度的利润增长就能达到30%了！这表明未来拨备有大量释放利润的潜力。
　　钢铁股三季报的ROE在15%左右，年化20%，四季度钢价飙高。每年的股息率+净资产增长率在20%左右。成长性较高。不过周期性较强，受供给侧改革力度的影响。不过在今年铁矿石大涨，短流程亏损，北方钢厂盈利微薄的情况下，南方钢厂还是能维持20%左右的ROE，显示了南方钢厂还是有较宽的护城河的，短期来这个护城河还是比较可靠的。
　　做空的上证50ROE中指在9%左右，和银行股差不多。其中贵州茅台、中国平安ROE较高，中国石油、【中国重工(601989)、股吧】ROE较低。

　　持仓的估值分析
　　银行股市净率PB在0.75左右，市盈率PE在5.5左右。估值很低。对应的股息率在5%左右。
　　钢铁股市净率PB在0.8左右，市盈率PE在4.5左右。估值很低。现阶段分红较少。
　　做空的上证50市净率PB中值1.33，市盈率PE中值11倍。估值中等。

　　未来预测
　　预测大盘震荡慢牛，进三步退两步的走势。长期资金外资大量进场，持仓市值已经高于公募基金。另一方面，股票供给大量增加，IPO、科创板、三板转板、创业板松绑、大小非解禁等等，市场内股票数量增长很快，大量的新增可投机股票会抑制整个大盘的投机空间，导致在中短期内上涨的空间不会很大。另外，中美贸易战有所减缓，有助于树立市场心。
　　预测银行股和钢铁股由于其估值较低，PE在4.5到5.5左右，而且未来企业利润稳定，估值继续大跌的可能性不大，因而其价格（估值乘以价值）继续大跌的可能性也不大。如果当前风格不变，其估值得不到提升，则会随大盘一样震荡向上，价格年化增长率大致等于ROE。如果当前风格转向低估值，则其估值会提升，产生结构性行情。

　　未来操作
　　继续持有低估值的银行股和钢铁股，利用上证50期权做空对冲，网格交易，低买高卖。