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2022-04-14东兴证券股份有限公司程诗月,孟林对海大集团进行研究并发布了研究报告《主业稳健增长,养殖拐点将近盈利有望改善》,本报告对海大集团给出买入评级,当前股价为58.3元。
海大集团(002311) 事件 公司披露 2021 年年报和 2022 年一季报,公司 2021 年实现营业收入 860 亿元,同比增长 43%,实现归母净利润 16 亿元,同比下滑 37%;2022Q1 实现营业收入 199.53 亿元,同比增长 26.98%,实现归母净利 2.01亿元,同比下降 71.62%。 除养殖外主业维持高增,综合竞争力与市占率进一步提升。 2021 年公司实现饲料外销 1877 万吨,顺利实现了股权激励的 1850 万吨的解锁目标,销量同比增长 28%,远超行业整体增速,公司国内市场市占率从 2020 的 5.8%进一步提升至 6.69%, 2022 年 Q1 饲料销量持续稳健增长。公司凭借清晰卓越的产品力,完善的产品品类以及养殖全流程的综合技术服务,持续为客户创造价值,行业竞争力持续提升,将助力公司持续向 2025 年实现 4000万吨的战略目标奋进。 2021 年生猪养殖业务因为价格周期影响亏损较多,剔除生猪养殖业务后,公司实现营业收入 813.57 亿元,同比增长 43.71%,实现归母净利润 24.92 亿元,同比增长 32.97%,维持了稳健高速的增长。 生猪养殖经营水平持续提升, 动保种苗及水产养殖有望贡献新增长。 公司全年出栏生猪约 200 万头,以外购仔猪育肥为主,前期成本较高, 随着公司生物防控能力的持续提升,叠加公司饲料端的规模优势,公司各项养殖指标逐步改善, 育肥段成活率超过 90%, 成本逐步下降。公司将生猪养殖业务定位为加深行业理解的战略板块,未来还会以提升养殖综合能力为目标,预计扩张步伐较为稳健。我们认为随着猪周期拐点将近以及公司养殖成本的逐步下行,生猪养殖对于公司业绩整体的影响有望由负转正。此外,2021 年公司动保苗种业务营收与盈利能力均持续提升,动保和苗种业务分别贡献营业收入 8.55 亿元和 8.92 亿元,同比分别增长 42.3%和 34.27%,毛利率均维持在 50%以上; 此外公司还介入了生鱼和对虾等特种水产品的养殖领域,未来计划进一步扩大养殖规模,有望给公司带来新的业绩增长。 公司盈利预测及投资评级 我们看好公司主营饲料及配套业务的核心竞争力及市占率逐步提升,生猪业务影响有望由负转正。 预计公司 22-24 年归母净利分别为 27.60、 41.09 和 60.00 亿元, EPS 为 1.66、 2.47 和 3.61 元,PE 为 32、 22 和 15 倍,维持“强烈推荐” 评级。 风险提示 公司饲料销售不及预期, 生猪价格波动风险等
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,广发证券钱浩研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达99.4%,其预测2022年度归属净利润为盈利32.17亿,根据现价换算的预测PE为29.95。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有13家机构给出评级,买入评级12家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为77.8。证券之星估值分析工具显示,海大集团(002311)好公司评级为4.5星,好价格评级为3星,估值综合评级为3.5星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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东兴证券给予海大集团买入评级
2022-04-14东兴证券股份有限公司程诗月,孟林对海大集团进行研究并发布了研究报告《主业稳健增长,养殖拐点将近盈利有望改善》,本报告对海大集团给出买入评级,当前股价为58.3元。
海大集团(002311) 事件 公司披露 2021 年年报和 2022 年一季报,公司 2021 年实现营业收入 860 亿元,同比增长 43%,实现归母净利润 16 亿元,同比下滑 37%;2022Q1 实现营业收入 199.53 亿元,同比增长 26.98%,实现归母净利 2.01亿元,同比下降 71.62%。 除养殖外主业维持高增,综合竞争力与市占率进一步提升。 2021 年公司实现饲料外销 1877 万吨,顺利实现了股权激励的 1850 万吨的解锁目标,销量同比增长 28%,远超行业整体增速,公司国内市场市占率从 2020 的 5.8%进一步提升至 6.69%, 2022 年 Q1 饲料销量持续稳健增长。公司凭借清晰卓越的产品力,完善的产品品类以及养殖全流程的综合技术服务,持续为客户创造价值,行业竞争力持续提升,将助力公司持续向 2025 年实现 4000万吨的战略目标奋进。 2021 年生猪养殖业务因为价格周期影响亏损较多,剔除生猪养殖业务后,公司实现营业收入 813.57 亿元,同比增长 43.71%,实现归母净利润 24.92 亿元,同比增长 32.97%,维持了稳健高速的增长。 生猪养殖经营水平持续提升, 动保种苗及水产养殖有望贡献新增长。 公司全年出栏生猪约 200 万头,以外购仔猪育肥为主,前期成本较高, 随着公司生物防控能力的持续提升,叠加公司饲料端的规模优势,公司各项养殖指标逐步改善, 育肥段成活率超过 90%, 成本逐步下降。公司将生猪养殖业务定位为加深行业理解的战略板块,未来还会以提升养殖综合能力为目标,预计扩张步伐较为稳健。我们认为随着猪周期拐点将近以及公司养殖成本的逐步下行,生猪养殖对于公司业绩整体的影响有望由负转正。此外,2021 年公司动保苗种业务营收与盈利能力均持续提升,动保和苗种业务分别贡献营业收入 8.55 亿元和 8.92 亿元,同比分别增长 42.3%和 34.27%,毛利率均维持在 50%以上; 此外公司还介入了生鱼和对虾等特种水产品的养殖领域,未来计划进一步扩大养殖规模,有望给公司带来新的业绩增长。 公司盈利预测及投资评级 我们看好公司主营饲料及配套业务的核心竞争力及市占率逐步提升,生猪业务影响有望由负转正。 预计公司 22-24 年归母净利分别为 27.60、 41.09 和 60.00 亿元, EPS 为 1.66、 2.47 和 3.61 元,PE 为 32、 22 和 15 倍,维持“强烈推荐” 评级。 风险提示 公司饲料销售不及预期, 生猪价格波动风险等
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,广发证券钱浩研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达99.4%,其预测2022年度归属净利润为盈利32.17亿,根据现价换算的预测PE为29.95。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有13家机构给出评级,买入评级12家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为77.8。证券之星估值分析工具显示,海大集团(002311)好公司评级为4.5星,好价格评级为3星,估值综合评级为3.5星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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