生猪板块开年大涨，后市要这么走......

功夫研报：关于外资，你必须知道的这6大问题

功夫复盘：

短线情绪温度100，这一数据表明市场进入极度高潮状态，今日大概率以震荡为主。今日策略：逢高减仓。

行业挖掘机：

一、策略：关于外资，你必须知道的这6大问题（国盛证券）

二、西王食品：运动保健新龙头，大健康航母扬帆起航（新时代证券）

三、猪肉：生猪板块开年大涨，后市怎么？（天风证券）

情绪温度计：昨日两市上涨家数3552家，涨跌停比124:1，昨涨停今表现5.81%，炸板率17%。根据各项数据量化出两市情绪温度为100，这一数据表明市场进入极度高潮状态，今日大概率以震荡为主。今日策略：逢高减仓。

盘面回顾：沪深两市昨日持续走高，沪指涨超2%，创业板暴涨4%站上1400，板块概念全线飘红。题材股表现强势，猪肉、芯片、柔性屏等多个板块先后拉升，市场做多氛围十分活跃。截至收盘，两市个股呈普涨态势，涨停家数达124家。

板块梳理：券商再度发力，兴业证券、东兴证券涨停；柔性屏板块继续大涨，国风塑业、锦富技术、联得装备等涨停；猪肉概念股持续走强，新五丰、益生股份、牧股份、天邦股份等大涨；芯片异动，长电科技、华天科技、通富微电涨停。

今日猜想：昨日指数再次暴涨，不过指数在这里直接出现牛市行情的概率还是比较小的，不过一轮中级行情值得期待。经过大涨后，指数也逐渐进入压力区，后面大概率进入横盘震荡的区域，这也是轻指数、重个股的时机。昨日的涨停高达120多家，尾盘资金回补了OLED，不过后面的时间要注意，这一板块已经连续高潮，随时会出现坑人的风险，切忌不可再去追高后排没有地位的票。

（一）策略：关于外资，你必须知道的这6大问题（国盛证券）

1、对于新兴市场国家，影响短期外资走势的因素是什么？

外资入场跟海外表现正相关，海外尤其美股表现较好时，资金加速流入新兴市场，开年后的外资走势完美体现这一。但是外围波动加剧下，外资也会集中撤离，例如 2018 年全球新兴市场国家均遭受了资金外逃压力。

2、国际经验来，外资偏好哪些行业？

外资偏好于本土优势行业和特色产业。以台韩为例，韩国本土优势产业（典型如化学品、电子设备等）更受外资青睐，台湾优势性产业包括半导体和食品等出口型优势行业。落脚到 A 股市场，大消费是典型的本土优势产业，亦是外资长期增持的主要方向。

3、外资在 A 股的行业配置如何？

外资集中分布在消费与金融板块，尤为偏好食品饮料行业。前五大重仓行业合计仓位达到了 57.8%，并且第一大重仓行业食品饮料的仓位接近 20%。

4、真外资还是“伪军”？如何辨别真假外资？

通过北上资金的托管席位，可以辅助判断相应的资金性质。陆股通重仓的核心标的（占全部北上资金 80%以上）的资金中，绝大部分来源于外资托管机构，属于“真外资”，只有少数个股存在内资绕道的嫌疑。

5、外资重仓个股都有何特征？

外资在各行业持仓规模最大的个股，基本都是行业绝对龙头或细分领域龙头。其余的也基本都是在细分行业具有领先地位的企业，比如：上海机场虽然不是交运绝对龙头，但作为国内最优质的民航业资产，其在民航业务和国际旅客吞吐量上都占据绝对优势；招商银行虽然市值落后于四大行，但其在零售业务上已成业内标杆。

6、基本面与外资流向背离时，股价跟谁走？

外资的流入趋势会与个股净利增速的走势出现分化，此时业绩因素对股价的影响力相对弱化，股价更倾向于跟随外资流向，甚至呈现与短期基本面脱钩。总体来，外资持续流入阶段，相关个股的价格走势与外资持股比例变化的契合度远高于与盈利的契合度。

（二）西王食品：运动保健新龙头，大健康航母扬帆起航（新时代证券）

1、 并购 Kerr，进军运动保健领域

为拓展业务，2016 年西王食品联合春华资本以 39 亿元收购北美知名保健品公司 Kerr司 80%股权，正式进军运动健康领域。

2、 “塑造中国健康食品第一品牌”，三步走战略清晰

公司确定了“塑造中国健康食品第一品牌”的发展战略，三步走稳健推进。第一步成为中国玉米油第一品牌，第二步是 打造中国高端食用油第一品牌，第三步是成为中国高端健康食品第一品牌。

目前公司玉米油领导地位已经初步确立，也陆续推出了橄榄油、橄榄玉米油、葵花籽油、 花生油和亚麻籽油等高端食用油产品。同时通过并购 Kerr 迈出了塑造中国高端健 康食品第一品牌这一长期目标的第三步。未来随着 Kerr 剩余股权陆 续收购完成，以及 Kerr 相关产品在国内市场的拓展，公司有望进入新一轮成长。

3、 保健品行业迎变革，运动保健行业迎来黄金发展期

长期来，我国人均保健品的消费水平还远低于欧美以及日本等发达国家，目前我国人均保健品的消费金额仅 26 美元，离日本（148 美元）和美国（214 美元）的差距还非常大。未来我国新兴的优质保健 品行业发展空间还非常大。

4、 海外品牌+国内渠道，打造国内运动保健龙头

1）Kerr 被并购之后北美市场有一年半左右的经营调整期，2018 年三季度开始已重回增长轨道。未来随着更多王牌产品的引入，同时借助运动保健市场的快速发展，公司有望实现国内运动保健新龙头的崛起。

（三）猪肉：生猪板块开年大涨，后市怎么？（天风证券）

功夫研究院去年四季度多次发建议配置猪肉板块，反复介绍了其逻辑内核，在此就不吹牛了。

生猪板块开年大涨，后市怎么：天风证券认为，生猪产能深度去化，周期拐预计 4 月份到来，板块空间依然大，继续坚定推荐！

1）当前产能去了多少？预计全国产能去化幅度至少在 10%以上！

根据估算，山东、江苏、湖南、湖北、江西、四川六省行业产能去化较大，六作为疫情重灾区，各省产能去化幅度在 20%-30%，测算这五省导致全国产能去化幅度达到 5.02%；11 省合计对全国产能去化的贡献达到 8.63%，再考虑到其他省份的去化，预计全国产能去化幅度至少在 10%以上。

2）如何待未来猪价？周期高或将创历史猪价新高，将超过 21 元/斤

天风证券认为周期拐已经临近，预计 4 月份周期启动。从高度来，考虑到本轮产能去化幅度之深，周期高或将创历史猪价新高，将超过 21 元/斤，从而可能导致上市公司头均盈利创历史新高。从周期持续时间来，由于疫情的持续存在和地方性限运政策的存在，在本轮猪价上涨之后，行业补栏积极性大概率 将弱于以往周期，从而或将导致本轮猪价上涨周期持续时间更长。

3）如何待当前的股价位置？无论周期猪价还是公司头均市值，仍处低位

对应 2020 年的出栏量，温氏股份、牧股份、正邦科技、天邦股份的头均市值分别为 4896 元、4900 元、1433 元、1400 元和 1208 元，而在上一轮周期以 2015 年的最高市值对应 2016 年的出栏量计算的温氏股份、牧股份 和正邦科技的头均市值分别为 14121 元、12444 元和 5973 元。我们认为，当前来， 无论是从周期的猪价位置，还是上市公司的头均市值，仍然处于低位，市值空间较大！

4）关注标的有哪些？

2019 年生猪养殖产业周期性上涨渐渐明确，叠加上市公司出栏的高增长，具备板块配置的价值。弹性角度，重关注天邦股份、正邦科技、唐人神；经营稳健性角度，重推荐温氏股份、牧股份、新希望。

以上是今天的功夫研报，每天5分钟，让基金经理为你打工!