A股分析师前瞻季报期市场会不会更均衡，公募有没有补仓TMT？

本周各家券商的策略周报普遍提及配置再平衡，焦点话题依旧围绕TMT板块和一季报展开。

建投策略陈果团队强调，面临季报披露期，相比之前市场短期业绩因素影响权重将有所上升。回顾2010年以来4月季报期期间，当年盈利预期调升超5%的个股平均可获得2%以上的超额收益表现，且超额收益与盈利提升幅度呈较为明显的正相关关系，前期回调充分且业绩有望超预期的消费+新能源细分有望迎反弹。

对于大家关心的公募基金有没有补仓TMT板块？天风策略刘晨明团队分析指出

从3月份行业涨跌幅和公募基金净值表现来看，似乎公募基金并没有大规模的加仓到TMT。大家会认为只要公募基金还没有大规模上仓位，那么行情就还有很大空间。这个逻辑更适用于长期空间的判断。如果未来基本面能够兑现、当前公募持仓又轻，那么未来的股价空间确实会更大。

但天风证券称，其实对于短期而言，比如季度之间股价的波动，似乎公募基金并不是主导力量，一方面，目前各类机构的管理规模已经相对比较均衡（公募5万亿左右、社保+年金接近6万亿、私募6万亿、外资3-4万亿、还有很多保险资管、专户、固收加等），另一方面，公募基金发行的情况也比较差，通过与银行渠道的交流，心不足仍然是当下的主要问题，超额储蓄进入股票市场并不容易。

以去年的新能源行业为例，公募基金对新能源的持仓始终维持在20%左右，但是全年股价出现了剧烈震荡。这种季度之间的剧烈波动，更多来自于这几年增长比较快的绝对收益资金（这些资金往往也伴有一些相对收益属性）。然而问题在于，各路绝对收益资金的仓位、交易，都是我们无法观察和跟踪的。

此外，天风策略提及近几年，交易所先后取消了创业板和深圳主板（中小板）的一季报预告披露规则，导致3月下旬到4月中旬一季报预告的披露率明显下降。反而使得4月中旬开始以后，正式一季报会扎堆披露。届时也就是4月下旬，基本面和报表的有效性可能会明显提升。

浙商策略王杨团队分析认为，复盘13-15年的互联网，TMT行情不仅局限于电子、计算机、通等上中游，下游应用端亦有不俗的表现，就互联网下游扩散来看，线上端的影视、游戏、营销、教育、金融，线下端的医疗、机器人、自动化设备、汽车，这些是重点领域。

其梳理出“AI+”的两条行业线索线上赋能板块包括游戏、影视传媒、电商营销、金融、教育和办公等板块；线下升级包括智能汽车、智能家居/家电、机器人、建筑、医疗和电力等板块。

此外，4月进入一季报发酵窗口。其对AI核心产业链进行梳理，并从超预期视角对其进行一季报前瞻。

从超预期视角来看，芯片链内半导体设备（82%）、FPGA（67%）和晶圆厂（50%），通和云计算链内光模块（60%）、光纤光缆（50%），以及数据链内数据要素（50%）2023年净利润预期上修比例较高，可重点关注。

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