菜里有肉肉
2022-04-26天风证券股份有限公司文浩,张爽对东方财富进行研究并发布了研究报告《市场波动下整体增速放缓,但业务市占率保持提升》,本报告对东方财富给出买入评级,当前股价为21.13元。
东方财富(300059) 东方财富22Q1实现营业总收入31.96亿元,同比增长10.6%,环比下降7.6%,归母净利润21.71亿元,同比增长13.6%,环比下降6.4%。22Q1归母净利润率67.9%,同比提升1.8pct。由于22Q1市场波动,公司业绩增速放缓,但利润率保持同比提升,整体符合预期。 经纪业务方面,22Q1单季度东财手续费及佣金净收入13.50亿元,同比增长29%,环比下降9%。22Q1两市股票总成交额同比增长7%,日均成交额为1.01万亿。东财22Q1经纪业务收入同比增速大幅高于市场增速,可判断公司22Q1经纪业务市占率同比有明显提升。 两融业务方面,22Q1单季度东财利息净收入6.06亿元,同比增长37%,环比下降2%。截至22年3月末,沪深两市两融余额1.67万亿元,同比21年3月末增长1%,环比21年12月末下降3%。根据市场3月末两融余额,以及东财3月末融出资金量计算,东财截至22年3月末的两融市占率为2.37%,同比提升0.39pct,环比提升0.015pct。公司积极推动可转债、短融等形式的不断补充资金,我们依然看好公司两融市占率的持续提升。 基金代销业务方面,公司22Q1营业收入(包括金融电商服务业务、金融数据服务业务、互联网广告服务业务和其他业务收入)12.40亿元,同比下降11%,环比下降8%。根据wind数据,截至22年3月末,市场非货币基金管理规模14.98万亿元,同比增长14.5%,环比下降7.2%。从新发基金来看,22Q1市场股票型+混合型基金新发基金数量277只,同比下降24%,新发份额1563亿份,同比下降83%。 新发行基金份额随着市场热度变化同比下滑较多,同时3月基金管理规模环比下降,带来基金代销收入Q1下滑,我们认为主要来自申赎费下降影响。但存量基金尾随为东财带来基金收入基础盘,短期市场震荡下,或有所波动,但长期看在资管黄金发展期,东财作为拥有优质垂直流量的平台,有望享受中长期红利。 此外,22Q1公司公允价值损益为-2.55亿元,去年同期为470万元,主要为交易性金融资产公允价值变动损益同比减少,对整体利润产生一定影响。 投资建议资管市场蓬勃发展,长期发展空间可期,叠加东财业务市占率提高趋势、互联网平台效应,以及财富管理等新业务发展,共同推动东财业绩短期及中长期的增长。考虑权益市场波动性,我们下调公司22-24年归母净利润(前值106.8/133.3/164.7亿元),预计公司2022-2024年归母净利润分别为102.7/124.7/149.8亿元,对应增速分别为20.1%/21.4%/20.1%,对应PE分别为26.8x/22.1x/18.4x,维持“买入”评级。 风险提示资本市场景气度波动,大金融监管政策变化,竞争环境变化,业务市占率提升不达预期,新业务落地不达预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,光大证券王一峰研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达82.92%,其预测2022年度归属净利润为盈利100.68亿,根据现价换算的预测PE为22.71。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有36家机构给出评级,买入评级29家,增持评级7家;过去90天内机构目标均价为31.15。证券之星估值分析工具显示,东方财富(300059)好公司评级为4星,好价格评级为2.5星,估值综合评级为3.5星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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天风证券给予东方财富买入评级
2022-04-26天风证券股份有限公司文浩,张爽对东方财富进行研究并发布了研究报告《市场波动下整体增速放缓,但业务市占率保持提升》,本报告对东方财富给出买入评级,当前股价为21.13元。
东方财富(300059) 东方财富22Q1实现营业总收入31.96亿元,同比增长10.6%,环比下降7.6%,归母净利润21.71亿元,同比增长13.6%,环比下降6.4%。22Q1归母净利润率67.9%,同比提升1.8pct。由于22Q1市场波动,公司业绩增速放缓,但利润率保持同比提升,整体符合预期。 经纪业务方面,22Q1单季度东财手续费及佣金净收入13.50亿元,同比增长29%,环比下降9%。22Q1两市股票总成交额同比增长7%,日均成交额为1.01万亿。东财22Q1经纪业务收入同比增速大幅高于市场增速,可判断公司22Q1经纪业务市占率同比有明显提升。 两融业务方面,22Q1单季度东财利息净收入6.06亿元,同比增长37%,环比下降2%。截至22年3月末,沪深两市两融余额1.67万亿元,同比21年3月末增长1%,环比21年12月末下降3%。根据市场3月末两融余额,以及东财3月末融出资金量计算,东财截至22年3月末的两融市占率为2.37%,同比提升0.39pct,环比提升0.015pct。公司积极推动可转债、短融等形式的不断补充资金,我们依然看好公司两融市占率的持续提升。 基金代销业务方面,公司22Q1营业收入(包括金融电商服务业务、金融数据服务业务、互联网广告服务业务和其他业务收入)12.40亿元,同比下降11%,环比下降8%。根据wind数据,截至22年3月末,市场非货币基金管理规模14.98万亿元,同比增长14.5%,环比下降7.2%。从新发基金来看,22Q1市场股票型+混合型基金新发基金数量277只,同比下降24%,新发份额1563亿份,同比下降83%。 新发行基金份额随着市场热度变化同比下滑较多,同时3月基金管理规模环比下降,带来基金代销收入Q1下滑,我们认为主要来自申赎费下降影响。但存量基金尾随为东财带来基金收入基础盘,短期市场震荡下,或有所波动,但长期看在资管黄金发展期,东财作为拥有优质垂直流量的平台,有望享受中长期红利。 此外,22Q1公司公允价值损益为-2.55亿元,去年同期为470万元,主要为交易性金融资产公允价值变动损益同比减少,对整体利润产生一定影响。 投资建议资管市场蓬勃发展,长期发展空间可期,叠加东财业务市占率提高趋势、互联网平台效应,以及财富管理等新业务发展,共同推动东财业绩短期及中长期的增长。考虑权益市场波动性,我们下调公司22-24年归母净利润(前值106.8/133.3/164.7亿元),预计公司2022-2024年归母净利润分别为102.7/124.7/149.8亿元,对应增速分别为20.1%/21.4%/20.1%,对应PE分别为26.8x/22.1x/18.4x,维持“买入”评级。 风险提示资本市场景气度波动,大金融监管政策变化,竞争环境变化,业务市占率提升不达预期,新业务落地不达预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,光大证券王一峰研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达82.92%,其预测2022年度归属净利润为盈利100.68亿,根据现价换算的预测PE为22.71。
最新盈利预测明细如下
该股最近90天内共有36家机构给出评级,买入评级29家,增持评级7家;过去90天内机构目标均价为31.15。证券之星估值分析工具显示,东方财富(300059)好公司评级为4星,好价格评级为2.5星,估值综合评级为3.5星。(评级范围1 ~ 5星,最高5星)
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