中泰证券给予常熟银行增持评级

中泰证券股份有限公司戴志锋,邓美君,贾靖近期对常熟银行进行研究并发布了研究报告《常熟银行3Q22业绩快报收入端稳健高增、同比+18.6%；净利润走高至25.2%》，本报告对常熟银行给出增持评级，当前股价为8.19元。

　　常熟银行(601128)　　投资要点　　快报综述 1、 净利润增速走高、 同比+25%，为 2018 年底来最好增速。前三季度常熟银行营收增长整体稳健，营业收入增速稳定在 18.6%的高位；营业利润和净利润增速则加速向上，净利润同比高增 25.2%，为公司 2018年底以来的最好增速。 2、 3 季度单季贷增量 20 亿，表内新增略低于预期， 预计主要是按揭和普惠金融试验区新增投放（受疫情扰动） 不及预期，3 季度有 36.4 亿小微企业贷款出表。 今年前三季度贷增 245 亿， 21 年全年新增贷 311 亿。 3 季度负债端存款规模小幅下降， 为季节性因素，前三季度存款增长仍好于历史同期。 3、资产质量保持谨慎、预计加大不良处置力度、不良双降 账面不良率下行至 0.78%，为公司历史最好水平，实现不良双降。 拨备覆盖率 542%、拨贷比 4.23%，预计公司加大不良处置力度。　　投资建议公司 2022E、 2023EPB 0.98X/0.88X； PE 8.16X/6.81X， 公司专注个人经营贷投放，风控优秀并不断下沉渠道拓宽市场。 普惠金融试验区贷款增量贡献提升、用类占比提升会持续提升公司息差，带动公司营收增长。常熟银行商业模式专注，客户结构持续做小做散，资产质量保持在优异水平，随着新发贷款利率的企稳和结构优化，息差进入改善通道，建议积极关注。　　风险提示 宏观经济面临下行压力，公司存款竞争面临压力，业绩经营不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，国泰君安刘源研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达97.8%，其预测2022年度归属净利润为盈利26.64亿，根据现价换算的预测PE为8.07。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有24家机构给出评级，买入评级19家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为9.64。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，常熟银行（601128）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。该股好公司指标4星，好价格指标3.5星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围0 ~ 5星，最高5星）

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