财通证券给予豫园股份增持评级

2022-03-22财通证券股份有限公司李跃博,刘洋对豫园股份进行研究并发布了研究报告《豫园股份2021年报点评受益于珠宝主业增长，公司收入同比+12%》，本报告对豫园股份给出增持评级，当前股价为10.21元。

　　豫园股份(600655)　　公司发布2021年度报告　　2021年，公司实现营业收入510.63亿元，同比增长（调整后）12.15%；实现归母净利润38.61亿元，同比增长（调整后）6.92%。2021年，公司综合毛利率为19.21%，同比-0.43pct；期间费用率为14.07%，同比+2.35pct。毛利率小幅下滑，主要系珠宝时尚业务销售收入占比增加所致。　　后疫情时代线下布局提速，珠宝及餐饮业务增速亮眼　　1）珠宝业务2021年贡献营业收入274.48亿元，同比增长23.82%。2021年，公司线下门店净增加602家，同时持续优化品牌矩阵。DJULA等轻奢珠宝品牌线下直营门店达到22家，培育钻石品牌LUSANT成功打入市场。　　2）餐饮业务2021年贡献营业收入7.61亿元，同比增长56.77%。松鹤楼面馆2021年开业超过80家，签约超过100家，连锁模式步入“快车道”。　　3）化妆品业务2021年贡献营业收入4.87亿元，同比增长13.05%。旗下品牌AHAVA打造多款千万级单品，WEI沁莲莹润也在丝芙兰全渠道上市。　　优质项目推进，地产业务良性发展　　2021年，公司物业开发与销售实现营业收入166.34亿元。在房地产市场的严峻环境下，公司在上海等核心城市获取了优质项目，并加大股权合作开发力度，实现地产业务的稳健发展。　　投资建议公司业绩稳步提升，我们预计公司2021-2023年分别实现归母净利润43.81/48.44/54.28亿元，对应PE分别为8.24/7.45/6.65x，给予“增持”评级。　　风险提示疫情反复导致消费不及预期、金价大幅波动、门店开拓不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，长城证券黄淑妍研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.87%，其预测2021年度归属净利润为盈利41.54亿，根据现价换算的预测PE为9.54。

最新盈利预测明细如下

该股最近90天内共有10家机构给出评级，买入评级10家；过去90天内机构目标均价为13.34。证券之星估值分析工具显示，豫园股份（600655）好公司评级为2.5星，好价格评级为3.5星，估值综合评级为3星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

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