财通证券给予恒星科技增持评级

2022-02-24财通证券股份有限公司龚斯闻对恒星科技进行研究并发布了研究报告《快速崛起的金刚石切割线巨头》，本报告对恒星科技给出增持评级，当前股价为5.61元。

　　恒星科技(002132)　　金刚线产能快速扩张，产能上线毛利率快速回升截至2021年底，公司金刚线业务已具备1200万千米产能，“年产1000万千米超精细金刚线”项目即将完成，2022Q1有望实现月产能140-160万千米。“年产3000万千米超精细金刚线项目”按计划进行，2022年底公司有望实现4600万千米金刚石线产能。　　硅片环节扩产节奏快，金刚石线潜在需求巨大双碳背景下光伏行业前景远大，硅片行业扩产节奏快，2021年底全行业名义产能425GW，远期规划产能660GW，按照每4W硅片对应1.5米金刚石线需求试算，光伏晶硅切割用金刚线潜在需求可达2.48亿千米，仍由巨大的潜在增长空间。2021年光伏行业受硅料产能限制，出货量受压制。2022年硅料新增产能释放后，景气度有望快速恢复。　　有机硅产能进入试生产公司于2018年投建“年产12万吨有机硅聚合物项目”已于近期进入投料试生产环节。2022年内产能有望上线80%。有机硅项目位于鄂尔多斯市达拉特旗达拉特经济开发区，开发区内甲醇、盐酸可就近取材，同时能源成本较低、运输便利度高。项目产能上线后有望进一步替身公司盈利能力。　　盈利预测公司传统金属线材业务经营稳健；金刚线业务对接下游重要客户，光伏行业长期高景气背景下有望实现量价齐升；有机硅项目实现试生产，产能投放加速。我们预计公司2021-2023实现年营收31.08/76.00/92.56亿元；实现归母净利润1.62/7.61/10.26/亿元，对应PE39.13/8.31/6.16倍。维持“增持”评级。　　风险提示新产能投放不及预期；光伏行业景气度不及预期；下游客户订单不及预期；原材料价格大幅波动。

该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家。证券之星估值分析工具显示，恒星科技（002132）好公司评级为2星，好价格评级为2星，估值综合评级为2星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

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