天风证券给予安恒息买入评级

2022-02-24天风证券股份有限公司缪欣君对安恒息进行研究并发布了研究报告《激励力度增强，突显长期发展心》，本报告对安恒息给出买入评级，当前股价为187.53元。

　　安恒息(688023)　　事件　　安恒息发布2022年股权激励计划，拟授予313名激励对象306.15万股限制性股票，占股本总额3.9%，授予价格为178元。　　点评　　整体而言，我们认为公司此次股权激励计划激励力度显著强于先前两次股权激励力度，彰显出公司在《“十四五”数字经济发展规划》“增强网络安全防护能力，提升数据安全保障水平”的背景下对于网络安全产业持续向好发展的心和决心。具体表现为　　1、发布激励时间点提前　　从股权激励发布时间来看，2022年股权激励计划在当年的发布时间点早于历史发布节点。公司分别于2020年8月和2021年10月发布当年股权激励计划，而此次于2月份发布激励计划，我们认为体现出管理层对于核心团队成员的重视以及对其22年工作成果的期待。　　2、激励股票数量历史最多、激励人员范围进一步扩大　　从股权激励的股票数量来看，本次股权激励涉及股票占比为3.90%，为2020-2022年三次股权激励计划中数量最多的一次。　　从股权激励的人员范围来看，本次股权激励计划拟激励对象人数为313人，占公司2020年底员工人数11.51%，为2020-2022年三次股权激励计划中占比最多的一次。　　我们认为此次股权激励数量和范围的扩大有利于进一步稳固现有核心团队，为公司长期发展筑牢人才基础。　　3、业绩考核指标进一步增强　　从业绩考核指标来看，本次股权激励计划沿用收入增长考核指标，要求以2021年营业收入为基数，2022-2025年营业收入增长分别不低于30%/60%/90%/120%；而此前2020年和2021年收入增长考核指标对应归属期相对于基期的增长率分别为25%/50%/75%/100%。考虑到公司2021年预计实现37%-39%的收入增速带来2021年收入考核基数的提高，我们认为这反映出公司将维持高速增长作为长期目标并对自身未来发展充满心。　　投资建议我们维持原盈利预测，预计2021/2022/2023年收入分别为18.17/25.41/35.46亿元，归母净利润分别为0.11/1.18/4.63亿元，维持“买入”评级。　　风险提示核心技术人才流失、受宏观经济影响下游采购需求下降、行业竞争加剧

该股最近90天内共有14家机构给出评级，买入评级11家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为380.65。证券之星估值分析工具显示，安恒息（688023）好公司评级为3.5星，好价格评级为2星，估值综合评级为3星。(评级范围1 ~ 5星，最高5星)

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