监管放松重组条件利好“壳资源”，这84家相关公司哪些更值得关注？

证监会6月20日就修改上市公司重大资产重组管理办法公开征求意见，拟支持符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产在创业板重组上市。

对此，银河证券评称，重组是资本市场永恒的主题，本次征求意见稿一个重大突破：是创业板也可以借壳重组上市，这对创业板是重大利好，同时简化并购重组流程，取消对重组利润的要求，壳资源股可能有所表现。

本就来简要分析下，这次修改意见对哪些板块和个股形成利好，这些个股中哪些更值得关注。

本次修改意见有两个直接利好的板块：创业板壳资源和券商。

先从壳资源起。

之前从IPO加速、强抓退市制度、到推出科创板降低直接融资难度，种种措施都淡化了壳资源的价值。创业板从2016年至2018年底一直处于熊市，尤其是2018年，中小市值公司数量陡增，2018年底创业板低于20亿市值的公司达到了113家，最近因为市场行情好转，数量有所减少，截止6月20日为84家。

这次修改重大资产重组管理办法，放松了创业板借壳的要求，用以支持符合国家战略的高新技术产业和战略性新兴产业相关资产在创业板重组上市，这对壳资源的价值修复有一定的帮助。那些市值较小的创业板公司，可以提升相当多的人气，84家低于20亿市值的公司中，有些将成为优质资产借壳对象，值得关注。

那么哪些公司算是优质借壳对象，需要达到哪些条件呢？

第一要考虑资产规模，一定要选择资产规模较小的公司，便于剥离。其次财务费用越少越好，财务费用对应借款，借款也就是债务一定要少。一般来说，债务过大是民企壳资源的致命缺陷。

针对这两条件，我们进行如下筛选。

截至6月20日，据choice统计，市值低于20亿市值的创业板公司，按照财务费用由低到高排列如下：

（数据来源：choice数据）

财务费用为负，一般是因为公司的银行存款余额大大高于公司银行借款余额，利息收入大于支出费用。

对于普通投资者来说，如何提前判断上市公司可能存在重大重组事项？

第一，建议关注大股东转让的上市民企。一般情况下，新民企大股东通过花10亿~20亿元买下上市民企的控股权，背后一定是有重大意图的。随后投资者可以分析新进大股东实力背景，他是壳掮客还是自身有资产想注入。

方法很简单，网络搜索新大股东旗下有哪些资产，通常新大股东资产在50亿元以上的规模才会花10亿~20亿元购买上市公司控股权。如果确认新进大股东很有实力，旗下资产规模巨大，一旦发现壳公司大规模剥离资产，基本上可以确认停牌重组就会在6个月至1年之内发生。需提醒的是，私募、托、基金等成为上市公司新大股东或某企业通过举牌成为上市公司新大股东情况，上市公司停牌重组的概率不大，可排除。

第二，高度控盘的壳公司重组概率大。一般来说，股东人数集中说明有资金高度好，比如股东户数从4万降到2.5万的时候就值得高度注意。不过，这需要投资者有比较好的操盘技术，从K线图判断资金加仓并确定股东人数减少程度并非易事，但这对于投资者是否加仓确实是十分重要的依据。

第三个标准就是剥离资产，一旦剥离资产超过总资产50%，其重组在半年内发生的概率大幅提升。在新进大股东背景、意图，股票买等很多条件统统达到之后，押宝停牌重组难度不大。但最终大股东会注入什么资产、复牌后涨幅能有多少，这就比较难预判。通常来说，研究200个壳，能猜准注入资产情况的也就三五家而已，猜中的概率还是比较低的，但是一旦猜中，利润回报也会很丰厚。

说完了壳资源，我们再来说说券商板块。

结合监管件来，放宽并购重组息披露要求，这对推动并购重组市场逐步回暖有相当大的帮助。

实际上，2019年至今上市公司定增资产重组的案例有78例，这一数据相比去年同期多了21例，审核中的并购重组事件2018年同期为72件，2019年同期为94件。

而资本市场的并购重组活动除了涉及卖方标的和卖方标的，也需要中介——券商投行部的参与，这中介部分收入划为并购重组财务顾问业务收入。

从证券业协会发布2018年度证券公司经营业绩排名来，2018年国内券商并购重组财务顾问业务收入TOP5分别是华泰证券、中金公司、中证券、中建投、【海通证券(600837)、股吧】，对应收入分别为4.4亿、2.9亿、2.0亿、1.7亿、1.3亿。

（数据来源：证券业协会）

相对于券商的其他业务而言，并购重组财务顾问费用占比并不高，但是这块业务毛利高，对净利润增厚作用较强，2019年的并购重组相对于前两年数量大幅增长，对于这些证券公司也是很大的利好。

同时考虑到近期央行证监会出台大行支持非银方案，头部券商成流动性供给桥梁，支持大型券商发行金融债券，主要大型券商包括中证券、华泰证券、中金公司、国泰君安、【招商证券(600999)、股吧】、银河证券、中建投等，这些券商名单也基本和上面名单重合，可以给与更多关注。

最后需要提醒的是，目前利好政策并没有正式出台，尚处于征求意见阶段，最终政策或与征求意见稿有所出入，投资者在筛选标的时一定要注重风险，谨慎参与。