【中建投策略】海外紧缩交易升温，基金新发仍弱——流动性周观察3月第1期

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        核心摘要 

●核心观点宏观流动性方面，上周央行OMO累计净回笼4750亿元；海外流动性方面，上周各期限美债收益率整体上行，人民币略微贬值，美国劳动力市场持续走强，可能促使美联储继续加息，美联储博斯蒂克表示如果经济数据强于预期，就需要调整对未来利率走势的预期；离物价恢复稳定还有很长的路要走。微观资金供求方面，新基金发行量较上周下行，主题型ETF认购热情较高，北向资金净流入增加，上周净流入+66.19亿元，两融资金保持流入，上周净流入+17.42亿元，股票型ETF净流入+66.75亿元。

宏观流动性与资金价格

●上周央行公开市场累计净回笼4750亿元。2月27日-3月3日，央行累计投放10200亿元，累计回笼14950亿元，合计净回笼4750亿元。其中，逆回购到期14900亿元，投放10500亿元。未来一周，逆回购到期10500亿元。

●上周银行间市场主要资金利率整体下行。截至3月3日，R007和DR007均价为2.03%和2.00%，较2月24日分别变化-53.33bp和-17.94bp; R001和DR001均价为1.36%和1.59%，较2月24日分别变化-18.44bp和+15.99bp。

●各期限美债收益率整体上行。截至3月3日，2年期、5年期、10年期、30年期分别较2月24日变动+8bp、+7bp、+2bp、-3bp至4.86%，4.26%，3.97%和3.90%。

微观流动性与资金供求

●北向资金净流入增加，上周累计净流入+66.19亿元，环比变动+107.44亿元。截至3月3日，2023年北向资金累计净流入1603.90亿元。3月3日，上交所发布《上海证券交易所沪港通业务实施办法》，互联互通股票目标范围进一步扩大。

●两融余额较上周上行，近一周两融资金净流入+17.42亿元。截至3月3日，两融余额约15840亿元，较上周变动约+22亿元；两融资金净流入+17.42亿元，较上周变动-87.69亿元。

●股票型ETF份额较上周变动+66.75亿份。分类来看，宽基指数类变动+21.83亿份，行业主题类变动+44.92亿份。其中，医药保健、新能源类ETF份额增加较多，军工、工业类ETF份额减少较多。

●风险提示限于数据可得性存在统计不够完备的风险，部分未披露数据为依据历史数据估算所得，存在模型失效导致的测算误差风险及数据统计误差风险。海外货币政策收紧下，美联储激进加息风险导致外部流动性冲击超预期。国内货币政策宽松不及预期，资金价格上行风险。国内稳增长政策落地不及预期，融资需求下行风险。当前全球宏观环境存在较多不确定性，全球经济衰退概率上升风险。海外地缘政治冲突加剧风险，全球政治局势复杂严峻化、地缘政治持续恶化和扩大化。

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说明本报告源自中建投研究发展部策略团队所公开发布的证券研究报告

本文内容详见报告原文证券研究报告《海外紧缩交易升温，基金新发仍弱——流动性周观察3月第1期》

报告发布时间2023年3月6日

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