【中建投策略】计算机周成交额占比5年99%分位——景气估值跟踪解析3月第1期

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        核心摘要 

●市场表现本周(2.27-3.03)低市盈率、科技、大盘风格表现居前；高市盈率、设备制造、小盘风格表现靠后。低渗透率概念赛道中，科技、半导体涨幅明显；全球主要股指普遍上涨。国内上证指数、上证50表现居前；宁组合、创业板指表现靠后。申万一级行业中，通/建筑装饰/传媒涨幅居前；有色金属/汽车/电力设备涨幅靠后。

●盈利预测变动3月23年Wind盈利一致预期上调幅度靠前的申万一级行业为农林牧渔（+0.55%）、轻工制造（+0.42%）、公用事业（+0.37%）；下调幅度偏大的前几行业为纺织服装、计算机、交通运输。申万二级板块中，养殖业、光伏设备盈利预测明显提升。

●行业景气核心指标变动1）周期价格上行焦煤/焦炭、铝、原油、水泥等；价格下行铜、螺纹钢等；2）大金融:地产方面，1月以来超20个地级市房贷利率下限下调，2月二手房成交全面回暖，新房分化修复，百强房企业绩同环比增长；银行方面，1月贷投放超预期，主要支撑来自于政策大力支持下的企业中长贷，投放领域集中在基建/制造业项目；3）高端制造:汽车方面，据乘联会预估，2月新能源乘用车厂商批发销量50万辆，环比1月增30%，同比去年2月增60%；光伏方面，产业链价格本周继续维持稳定，3-4月内需有望启动；4）消费:必选方面，今年第一次收储结束，猪价本周高位回落，可选方面，节后销售淡季，酒企控货挺价，高端酒小幅上行，次高端/区域酒基本持平。

●估值水平及交易热度近期全A/沪深300股权风险溢价近期回落，目前已低于7年90%分位，但仍高于均值。上证50/沪深300估值分位分别处于市盈率5年41.4%/41.8%分位数附近；创业板指/宁组合分别处于市盈率5年11.3%/25.0%分位数附近。申万一级板块中，建筑装饰热度明显提升，计算机、通、国防军工交易热度处于高位，二级板块中，电池/光伏经历前期回调，PE(TTM)回落至5年20%分位以下，能源金属/电池换手率5年不及5%分位。热门赛道方面，以Wind一致预期看，23年盈利预期排序储能逆变器（77%）>智能汽车（46%） >光伏加工设备（46%） >医美化妆品（40%） >消费电子（39%） >电池组件（37%）>半导体设备/材料（35%）> CXO(21%）。

●风险提示经济不及预期，海内外经济衰退，疫情超预期

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说明本报告源自中建投研究发展部策略团队所公开发布的证券研究报告

本文内容详见报告原文证券研究报告《计算机周交易额占比5年99%分位》

报告发布时间2022年3月4日

报告来源中建投证券股份有限公司（拥有中国证券监督管理委员会批准的证券投资咨询业务资格）

分析师

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