AI时代，科技崛起

摘 要

1、科技板块再度崛起，ChatGPT衍生概念大火，算力设施相关如芯片、通设备，以及应用相关的计算机、软件均全线上涨。消息面上，各大科技巨头纷纷表示布局人工智能领域，微软、谷歌、百度均表示推出AIGC加持的搜索引擎。具体到投资角度，AIGC产业有望同时拉动AIGC模型应用、泛AI技术（计算机、软件）相关需求及算力上游核心环节（通、芯片）发展。

2、行业是有着重要战略意义（关系着国家息安全）、受产业政策支持，同时下游应用空间广阔的行业。目前基础硬件和基础软件国产化率相对较低，下游扩张+国产替代，行业景气度相对较高。海外流动性趋于宽松的背景下，可继续关注数字经济及创产业链的投资机会，关注软件ETF（515230）、计算机ETF（512720），但要警惕短期上升较快、业绩兑现不及预期带来的调整波动风险。

正 文

2月9日，两市指数低开后高走，盘中强势拉升，截至收盘，上证综指上涨1.18%，深证成指上涨1.64%，创业板指的表现更强一些，上涨1.74%。盘面上来看，受chatgpt热度的带动，芯片、软件、通等板块再次受到市场资金的青睐，涨幅居前，此外游戏、家电、军工等板块都表现不俗。个股呈现普涨行情，上涨家数超4200只，下跌家数仅700只。

量能方面，2月9日成交额有所放大，两市合计成交超9000亿元。北向资金也结束了连续4个交易日的净流出，重回大举流入的态势，全日净买入121.01亿元，其中沪股通流入57.07亿元，深股通流入63.94亿元。

近期北向资金流入流出情况，数据来自于WIND

2月9日北向资金的大举流入或与美财长的最新表态有关，据媒体报道，美财长在前日表示，加强与中国在经济领域上的沟通交流非常重要，自己仍希望访问中国，但没有透露具体时间。据媒体报道，美财政部的一个工作团队将于2月访华，为后续的高层会面铺路，而美财长访华预计将在“未来几个月内”进行，确切日期有望在该访团行程之后定调公布。此番表态有助于缓和“流浪气球”后的紧张氛围，市场情绪也因此得到了提振。

此外1月份贷数据披露在即，目前市场对于1月份的新增贷款数据有着较高的预期，中金公司预计1月新增贷款约4.8万亿元，而招商证券也预计1月新增贷款超过4万亿元，高预期也提振了2月9日的市场情绪。

2月9日科技板块再度崛起，ChatGPT衍生概念大火，算力设施相关如芯片、通设备，以及应用相关的计算机、软件均全线上涨。其中芯片ETF（512760）涨4.17%，通ETF（515880）涨3.25%；计算机ETF（512760）涨2.4%、软件ETF（515230）涨近2%。

数据来源WIND

消息面上，自上周五美国AI公司OpenAI推出订阅计划ChatGPT Plus，开启AIGC商业变现之后，ChatGPT应用持续引发市场热议。各大科技巨头也纷纷表示布局人工智能领域，北京时间2月8日凌晨，微软在新闻发布会上推出带有ChatGPT支持的新版搜索引擎Bing（必应）和Edge浏览器。其竞争对手，谷歌将推出对话式人工智能服务——Bard，百度也官宣将发布具备深度语义理解与生成能力的文心一言（英文名ERNIE Bot）。ChatGPT似乎正在产生“鲶鱼效应”，各大科技巨头的加入与竞争下，商业形式有望不断丰富， AIGC行业进程或得到进一步提速。

同时AI的商业价值也与日俱增。近期微软宣布追加投资OpenAI，将向其开展“多年、数十亿美元”的投资；根据华尔街日报消息，OpenAI目前估值达290亿美元，是全球估值最高的AI初创公司之一。微软也宣布将OpenAI技术引入到Office、Bing、GitHub、Azure等多项业务，将AI技术引入微软云计算以及其他业务线应用，有望实现较强的协同效应。同时OpenAI也宣布推出ChatGPT的付费版本，未来也有望进一步加速相关AIGC业务的商业化。

中建投研究所将目前应用的AI模型分为决策式AI及生成式AI两种，并认为ChatGPT的推出，反映出生成式AI的快速发展。此前的决策式AI模型（Discriminant Model）是根据已有数据进行分析、判断、预测，典型应用为内容的智能推荐（短视频）、自动驾驶等；而生成式AI更强调学习归纳后进行演绎创造，生成全新的内容，本质是对生产力的大幅度提升和创造，已催生了营销、设计、建筑和内容领域的创造性工作，并开始在生命科学、医疗、制造、材料科学、媒体、娱乐、汽车、航空航天进行初步应用，有望为各个领域带来巨大的生产力提升，市场前景广阔。

具体到投资角度，此前我们在《如何 “一键上车”创、ChatGPT、AIGC？》一文中也有所提及， AIGC产业有望同时拉动AIGC模型应用、泛AI技术（计算机、软件）相关需求及算力上游相关核心环节（通、芯片）发展。

首先，泛AI技术相关的计算机、软件行业有望直接受益。AIGC模型的具体落地运用离不开相关软件，有望引发软件的更新换代。此前创板块也是市场关注焦点，可以说软件行业是有着重要战略意义（关系着国家息安全）、受产业政策支持，同时下游运用空间广阔的行业。目前基础硬件和基础软件国产化率相对较低，下游扩张+国产替代，行业景气度相对较高。海外流动性趋于宽松的背景下，感兴趣的小伙伴可继续关注数字经济及创产业链的投资机会，关注软件ETF（515230）、计算机ETF（512720）的投资机会，但要警惕短期上升较快、业绩兑现不及预期带来的调整波动风险。(详见《梁杏短期调整不改向上趋势，医药和创有望成为全年主线》)

而算力方面，AIGC运用的大规模预训练模型（大模型）对存储、算力要求极高，需要一个稳定、高效、安全的数字基础设施来支持其完成生成、存储和传输内容的整个过程。从内容生成和存储来看，AIGC的算法需要大量的数据来进行不断训练的过程，才能更好地学习人类的语言和行为模式，最终生成高质量的内容。随着后续模型的优化和升级，数据量和算力需求可能继续成几何倍数增长。而从数据传输来看，随着AIGC的突破和推广，用户和流量也得到倍数增长。根据中证券统计，早在2020年5月发布的GPT-3据需要的参数就达到1750亿个，数量已经是2019年发布的GPT-2（15亿个）的100倍以上，预训练总算力需求达数千petaflop/s-days。

因此， AIGC和数字基础设施可以说相辅相成，AIGC的商业化有望持续带动以数字基础设施为代表的通行业发展。其中，光模块、光芯片、光器件、交换机作为目前数据中心中必不可少的通元器件，其速率的升级可以显著降低单比特的成本与功耗，后续有望得以进一步发展。可继续关注芯片ETF（512760）及通ETF（515880）。

从行业本身的基本面看，芯片板块目前估值较低，短期虽然因为库存较高、全球经济衰退导致需求不足而有一定波动，但长期受益于国产替代、自主可控大周期逻辑，或呈现短空长多的走势，长期景气度向好，感兴趣的小伙伴可考虑逢低布局。

数据来源WIND

2月9日游戏板块继续强势表现，游戏ETF（516010）上涨3.15%，游戏沪港深ETF(517500)涨幅2.57%。截至2月9日，游戏ETF今年累计涨幅近20%，表现远好于沪深300指数。1月有88款国产游戏获得版号，覆盖重点企业的重点产品，数量也超预期，推动游戏板块1月份走强；节后，Chatgpt的爆火，也带动了市场对于AIGC概念的追捧，AIGC将来也是元宇宙领域重要的生产力工具，游戏板块继续走强。

展望后市，元宇宙目前尚处于早期阶段，AIGC现阶段更多的是概念的炒作，距离最后游戏的制作还有很长的路要走。但对于游戏行业而言，版号常态化将对游戏公司的营收和利润产生直接的利好，前期游戏板块经过长期的调整，估值水平已经到了历史极低的水平，版号开放后，游戏将逐渐走向估值修复。

此外，游戏本身可以算是消费升级的板块，如果收入水平提升了，游戏属于消费升级里面门槛不是很高的板块，今年看好消费场景的复苏，因此游戏板块或许会有一个很强的业绩弹性。后续可继续关注游戏ETF（516010），和游戏沪港深ETF(517500)。(详见《黄岳政策暖风持续，游戏行业有望迎来戴维斯双击？》)

风险提示

投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。

文中提及个股短期业绩仅供参考，不构成股票推荐，也不构成对基金业绩的预测和保证。

以上观点仅供参考，不构成投资建议或承诺。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。基金有风险，投资需谨慎。