【中信建投中小市值】中宠股份：拟收购新西兰高端宠物食品品牌ZEAL，进一步丰富品牌矩阵

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公司发布公告已与Harjit Singh SIDHU、Reiko KONDO、Neil MCGARVA和JavinJamesSingh SIDHU经友好协商，签订《谅解备忘录》，公司拟不超过1500万新西兰元意向收购上述自然人持有的The Natural Pet Treat Company Limited（以下简称“NPTC”）及Zeal Pet Foods NewZealand Limited（以下简称“ZPF”）所发行的100%的股份。

简评

NPTC是一家于新西兰宠物食品公司司，成立于1999年，其自主品牌真挚ZEAL产品于新西兰本土生产，不含防腐剂、添加剂、色素、味剂等，主打纯净无污染高端宠物狗粮、猫粮等食品，并销售到新西兰、中国、美国、欧洲多个国家及地区，拥有优秀的品牌知名度。

公司在国内拥有“顽皮”等多个自主宠物食品品牌，在湿粮、肉干零食领域已经建立较高知名度，2017年国内收入占比近15%，增速进一步爆发达到43%。此次拟收购新西兰高端宠物食品品牌“ZEAL”，有助于丰富公司宠物食品产品线，并进军高端宠物食品市场，进一步抢占国内宠物食品市场每年20-30%高速增长的行业红利。

公司去年底公告以2700万元入股美联众合宠物医院，布局专业渠道，积累品牌影响力。今年1季度收入端增速为28%，维持较快增长步伐，考虑到原材料价格上涨，预计公司今年利润会受到较大影响，2018、19、20年归母净利润为 0.63、1.08、1.44亿元。但我们认为成本增加的影响是暂时的，随时客户调价方面取得进展，收入方面的快速增长会带来明后年利润的释放。

盈利预测：考虑到原材料价格上涨，预计公司2018、19、20年归母净利润为 0.63、1.08、1.44亿元，EPS为0.63、1.05、1.44元。

风险提示：原材料价格上涨

报表预测

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